今年，MicroStrategy 购买了超过 7 亿美元的比特币。这是在之前几年收购的超过 60 亿美元的基础上。
对于一家几乎没有利润并且在大多数季度亏损的公司来说，这并不算差。
它最近的收益报告制定了一个计划，计划再购买 420 亿美元的比特币。
这听起来不荒谬吗？它几乎没有赚钱。它将从哪里找到足够的资金来购买价值 420 亿美元的比特币？
不会。它不需要这样做。它不是在花自己的钱。它是在花投资者的钱。
一种没有内在价值的资产
更准确地说，它计划出售 210 亿美元的股票，并通过债务发行筹集 210 亿美元。
这是它获得已经拥有的 70 亿美元比特币的相同方法。是投资者，而不是 Microstrategy，为那比特币买单。
你可能会说这非常可疑。一家公司正在将股票抛售给投机者，并利用金融系统来获得廉价信贷。
你猜怎么样？
这就是系统的运作方式。
债券是众包的贷款。通常，从婴儿潮一代及其财务规划师那里获得资金比从银行更容易。
那股权呢？
这对企业来说是免费的资金，字面上是从无到有，并根据市场对公司价值的看法定价。股票只做三件事：
为企业活动和高管薪酬提供廉价的资金来源。
为企业高管提供一种简单的方法，以回购股票来操纵公众对公司价值的看法，从而人为地提高股票价格和股息/分拆来奖励股东。
给予股东利用税制的方式。他们在资本利得上支付的税款少于收入税，并在税收优惠的储蓄账户中保护他们的利润。
你购买债券是因为你的财务顾问说它们是战胜储蓄账户回报的安全方式。你购买股票是因为你认为将来可以以高于你支付的价格将它们卖给其他人。
颠覆剧本
MicroStrategy 最多是一个盈亏平衡的企业，但它发现了一个秘密：
人们认为股权有价值，但实际上并没有。
MicroStrategy 将这些股权用于比特币。它的，呃，策略依赖于将股权出售用于比特币，并等待其价格上涨。
当 Microstrategy 将这些比特币纳入其国库时，它们被计入资产负债表的资产。当比特币的价格上升时，Microstrategy 的资产负债表增长。企业变得更有价值。
因此，它的股票看起来更具吸引力。投机者可以合理化购买其债券和膨胀的股票。
不会失败
只要比特币的价格上升，MicroStrategy 不需要利润、收入、现金流或其他任何东西来提升其股价。
它可以将其业务经营到破产。它的资产将使资产负债表看起来良好。
这个计划的最佳部分是什么？
人们仍然会因为账面价值而购买 MSTR 股票！
这是可持续的吗？
理论上，MicroStrategy 永远不必出售其比特币。它可以抵押其国库、出售更多股票或借取更多债务。
实际上，MicroStrategy 必须在某个时候出售或交易其比特币。
最终，人们会意识到他们不需要购买 MicroStrategy 股票来获得比特币的敞口。他们会转向 Coinbase 股票或比特币 ETF 来赌比特币的价格。
一旦这发生，Microstrategy 将失去一个关键的资金来源，并且没有足够的利润来弥补。银行和债券买家将停止给它提供资金。它不得不出售一些比特币或倒闭。
如果它倒闭，债权人或受托人将在破产过程中出售比特币。
即使一切顺利，股东也可能迫使 Microstrategy 的首席执行官迈克尔·塞勒出售一些比特币并将利润投入业务。
一个人，一个计划，一个诈骗，马克萨纳尔巴拿马
是的，股市对企业和企业高管来说是一个巨大的补贴。
但这是一个美国政府鼓励人们用退休基金和私人储蓄进行投资的诈骗。它以股息和回购的形式返还收入。
这些企业确实有价值，即使股票价格从来不反映这种价值，而仅仅是反映某人愿意为未来以更高价格出售其股份的机会支付的价格。
问题是，比特币的价格是否会上升足够长的时间来证明迈克尔·塞勒的策略？
如果这样做，那么这将对股票市场的“内在价值”说明什么？
马克·赫尔夫曼发布《加密货币很简单》通讯。他还是三本书的作者，以及 Medium 和 Hacker Noon 的顶级比特币作家。在他的简介中了解更多关于他的资讯，并通过 Tealfeed 与他联系。
