美联储周四将基准贷款利率下调四分之一个百分点，将联邦基金利率下调至4.5％-4.75％的区间。
就在特朗普连任几天后，这一消息表明，美联储在管理经济方面并不慌张——即使新的政治气候可能让他们的工作变得艰难。
这是美联储继 9 月份大幅降息半个百分点之后的第二次降息，表明美联储仍在努力稳定经济，以应对通胀、就业问题，以及如今难以预测的白宫局势。
投票结果一致，美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 率先表决。联邦公开市场委员会 (FOMC) 在声明中试图表现得圆滑，但却无法掩饰内心的焦虑。“经济前景不确定，”美联储表示，显然是在走钢丝。
美联储补充说，风险“大致处于”控制通胀和帮助人们保持就业之间的平衡——毫无疑问，他们意识到特朗普的回归可能会让一切都乱套。美联储还承认，尽管通胀已朝着他们的目标取得了一些进展，但还有很长的路要走。
特朗普政策将给美联储带来更大压力
总统的经济计划已经让美联储焦头烂额。他的议程——进一步减税、提高关税和限制移民——实际上是为了推高通胀。通胀加剧意味着基本生活成本上涨，别忘了，这位总统曾多次将任何经济“坏消息”归咎于美联储，尤其是鲍威尔。
此次降息或许是防御性举措，但并不保证未来还会继续降息。美联储显然希望慢慢来；他们已经从大幅降息转向四分之一个百分点的降息，呼吁采取“谨慎”的做法。
在特朗普的经济像失控的火车一样在轨道上疾驰的情况下，这一政策是否有效仍是一个悬而未决的问题。让我们面对现实吧，如果特朗普的政策导致物价上涨，美联储可能被迫完全停止降息。
市场观察人士已经押注美联储 12 月将再次降息四分之一个百分点。交易员们早就预料到这次降息，因此一点也不惊讶。不过，他们仍在猜测美联储还有多少回旋余地。
市场几乎没有波动——标准普尔 500 指数保持稳定，美国国债小幅波动，美元甚至没有动摇。整个市场似乎都在屏住呼吸，等着看特朗普重返政坛后局势会变得多么混乱。
经济增长保持强劲，但出现放缓迹象
从表面上看，美国经济仍在展现一些实力。第三季度，美国经济以 2.8% 的年化增长率增长。消费支出保持稳健，就业市场崩溃的担忧并未完全成真。10 月份就业数据疲软——仅新增 12,000 个岗位——部分原因是恶劣天气和大规模罢工。前几个月的数据修正也显示就业率有所下降，但远非灾难。
不过，通胀情况好坏参半。过去一年，物价上涨 2.1%，略高于美联储 2% 的目标。美联储青睐的通胀指标创下 4 月份以来的最大月度涨幅，这引发了人们的热议。
德意志银行的经济学家已经调整了他们的预测，现在预计明年通胀率将维持在 2.5% 左右，而不是之前预测的 2.2%。他们还押注通胀率将在整个 2026 年第四季度保持在 2.5% 的水平。
换句话说，实现 2% 利率的道路可能比美联储计划的要长，而且可能需要不时地降息超过四分之一个百分点才能实现这一目标。
在特朗普获胜之前，美国国债收益率已经上升，抵押贷款利率也随之上升，这对本已紧张的房地产市场来说是一个坏信号。特朗普获胜后，标准普尔 500 指数创下历史新高，表明投资者仍然感到乐观。但抵押贷款利率上升对试图买房的普通人来说并不是一个好兆头。
特朗普的计划将加剧通胀
让我们分析一下特朗普引发通胀的议程。他已经在谈论提高关税和对移民施加更多限制。这些举措可能会使商品更加昂贵，而限制移民是提高工资的另一种方式，进而推高价格。
移民在劳动力市场中发挥着重要作用，劳动力减少可能意味着工资全面上涨。所有这些都意味着通货膨胀——美联储也知道这一点。
特朗普的政策开始实施后，美国国债收益率周三飙升。德意志银行分析师并不相信通胀会很快下降，并指出通胀可能会在高位停滞。结论是什么？美联储可能要比计划更长时间地应对高通胀，这可能意味着降息次数会减少。
摩根士丹利的团队火上浇油，指出特朗普对中国的关税可能会对全球支出和企业信心造成比任何人谈论的都更严重的打击。他们从 2018-19 年与中国的贸易战中吸取了教训，称这不仅仅是对商品征收关税，还可能动摇整个经济。
接下来是美联储“中性利率”的问题。这一利率基本上是经济不太热也不太冷的最佳点。
在 9 月份降息半个百分点后，人们开始怀疑美联储是否需要提高这一中性利率以适应更快的经济。但由于特朗普的政策不可预测，猜测美联储的下一步行动是任何人都可以预料的。
全球央行对经济变化做出反应
世界各地的央行都在玩自己的利率跳槽游戏。英国央行今年已两次降息，但并未全力以赴进一步降息。另一方面，日本工人的基本工资大幅上涨，这可能预示着不久后将加息。
在瑞典，瑞典央行继续降息半个百分点，并承诺今后将进一步放松货币政策。挪威央行维持利率不变，但暗示可能很快加息。在英国，由于需求激增，10 月份房价创下历史新高。
巴西央行则采取了相反的做法，将利率提高了半个百分点，并明确要求削减开支以抑制高于目标的通胀。
然后是特朗普对中国征收关税的连锁反应。澳大利亚可能成为其中的受害者，一位澳大利亚储备银行高级官员指出，美国对中国征收高额关税可能会对澳大利亚经济产生“不利影响”。
随着特朗普准备对中国征收新的、更高的关税，摩根士丹利的 Chetan Ahya 等经济学家警告称，其后果可能对全球支出造成比关税本身更严重的打击。更大的担忧是企业信心——企业讨厌不确定性，而这些关税只会带来不确定性。
中国经济可能会受到冲击，但可能不会像上次贸易战那样严重。自 2018 年以来，中国对美国市场的依赖有所下降，但政策支持对于缓解冲击仍至关重要。
