过去三四年间，全球流动性周期的兴起在很大程度上要归功于 Cross Border Capital 首席执行官兼董事总经理 Michael Howell 的工作。他的系统以他在 1986 年至 1992 年担任 Salomon Brothers 研究总监期间的工作为基础，比那些仅仅基于一般经济中流通的货币（例如 M1 或 M2）的系统提供了更全面的全球流动性视角。Howell 断言，大部分流动性都存在于金融和资产市场中，考虑到 M2 等衡量指标不包括主权债券、银行储备和其他形式的信贷，这一说法是有道理的。

所有这些都表明，全球流动性正在上升。豪威尔的模型描述了一个四年周期，我们目前正处于上升阶段。对于怀疑论者来说，没有比美联储 9 月 15 日降息 50 个基点更有力的证据来证明全球流动性正在上升。在鲍威尔宣布美国宽松周期开始七天后，中国央行推出了四年来最激进的刺激计划。这对比特币和加密货币来说应该是一个福音，因为它们是对流动性最敏感的资产之一，即使不是最敏感的资产（最后 1.5 句话直接摘自上周未读的社论）。

中国的举措引起许多人的疑问：“为什么是现在？”中国为什么要等这么久才重振陷入困境的经济？预计2024年的增长目标将无法实现。Across the Spread 的 Weston Nakamura 指出，显而易见的是，由于担心人民币贬值和进一步资本外流加剧持续的货币风险，中国不得不等待美联储开始宽松周期才能开始。

中国的举动强烈表明，其他国家很可能会效仿，而且是早晚的事。如果中国最初的反应规模预示着流动性泛滥即将到来，那么最好不要理会本周的价格走势。她会稳扎稳打。