之前写过，现在简单说说。

第一，MSTR本身是一支美股，他是有业绩支撑的，虽然他的主要业绩就是买 #BTC ，但这毕竟也是业绩，所以 $MSTR 在本质上是受到财报驱动的。

第二，虽然都知道MSTR是买BTC，但是有多少人知道MSTR实际的杠杆完全没有，通过借贷拿到的资金非常的少，仅占不到10%左右，说人话当初 Michael Saylor 说过MSTR持有的BTC爆仓除非是BTC的价格到700多美元。而且即便是这个价格，MicroStrategy也可以通过财务手段偿还，所以实际上，MSTR的BTC是没有爆仓风险的。

第三，MSTR其实还是有自己的软件业务，虽然不是很赚钱，但业务还是在增长的，对，很多小伙伴不知道，但确实有，这也是他们的营收之一。

第四，MSTR虽然是美股中的“BTC”，但MSTR的持仓成本低，这点是很多人都没考虑到的，就相当于你现在买BTC是60,000的成本，而MSTR买BTC是40,000的成本，你怎么比。

第五，MSTR的主要业绩支撑是通过BTC价格的上涨，同样是币圈上市公司的矿企对于BTC的价格会非常的敏感，他们的利润是通过持仓和出售BTC来实现的，更重要的是矿企需要不停的买机器，买电，扩大面积来提升盈利，说白就是要靠堆钱，而且收到政策和季候的影响很大，但是MSTR就是卖股票买BTC，业务单纯简单，没有任何的复杂性。

第六，通过现货ETF和FASB以后，BTC可以作为标准投资资产被财务统计，对于MSTR来说最好的收益就是BTC价格上涨，每个季度买入BTC，毕竟是成本低。所以只要BTC的价格能不停的上涨，MSTR在不停的买入，那么就是利好，这些盈利虽然不能直接反映到股市当中，但是会有非常强的预期性，这是别的“BTC”所代替不了的。

所以并不是说MSTR是带了杠杆的BTC，而是说MSTR是永远只有对折且不会爆仓的BTC，这就是MSTR涨幅超过BTC的原因，当然我写的未必全，但应该差距不大了。

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