比特币（BTC）在 10 月 9 日至 10 月 10 日期间下跌了 5.3%，跌至三周低点 58,900 美元。在美国公布高于预期的消费者通胀数据后，市场开始回调，这表明交易员担心美联储在不久的将来继续降息的动力较小。

比特币价格的反应反映了投资者认为经济衰退可能性增加的观点。据雅虎新闻报道，美国劳工统计局报告称，9 月份消费者价格指数 (CPI) 较上月上涨 0.2%，这引发了投资者对“滞胀”的担忧。在这种情况下，尽管经济停滞，但价格仍在继续上涨，这种情况与央行刺激增长、控制通胀的目标背道而驰。

与此同时，根据10月10日公布的数据，美国初请失业金人数升至14个月来的最高水平。首次申请失业救济人数意外增加，截至10月5日经季节性调整后达到25.8万人。据CNBC报道，虽然失业救济人数增加的部分原因是波音公司的罢工，但其对经济造成的更广泛负面影响仍然是政策制定者关注的重大问题。

虽然不能保证如果美联储被迫采取更严格的货币政策，比特币的价格就会受到不利影响，但投资者担心过热的经济将导致股市回调。因此，鉴于标准普尔 500 指数和比特币之间的价格相关性目前高达 88%，交易员的士气受到打击。

在此背景下，比特币交易员对短期价格的乐观程度自然会降低，尤其是在美国现货比特币 ETF 连续两天出现资金流出之后。根据 Farside Investors 的数据，10 月 8 日至 10 月 9 日期间，这些工具的净流出金额为 5900 万美元，扭转了前两个交易日的趋势。

据报道，做市商 Cumberland DRW 因在加密货币交易中充当“未注册交易商”而被美国证券交易委员会起诉，比特币的看跌势头因此加速。根据监管机构的一份声明，这家总部位于芝加哥的公司通过“类似于商品销售”的加密资产销售获利。

比特币衍生品反映短期抛售压力

无论这些说法是否会在法庭上站得住脚，交易员在出现恐惧和不确定性时往往会寻求保护。当比特币跌破 59,000 美元时，其主要衍生品指标显示疲软，表明对杠杆购买（多头）活动的需求减少。

在中性市场中，比特币期货溢价（衡量月度合约与常规交易所现货价格之间的差额）应反映 5%-10% 的年化溢价（基础），以补偿较长的结算期。

比特币 2 个月期货年化溢价。资料来源：Laevitas.ch

10 月 10 日，比特币基差率两个多月来首次跌破 5% 中性门槛。更重要的是，上一次该指标转为看跌时（8 月 5 日），比特币在三天内下跌 24.6% 至 49,268 美元。因此，BTC 期货指标的近期变化表明交易员情绪发生了重大转变。

交易者还应分析期权市场，以了解近期比特币价格走势的影响。25% 的 delta 偏差揭示了套利柜台和做市商何时收取过高的上行或下行保护费用。如果交易者预计比特币价格会下跌，则偏差指标往往会升至 7% 以上；相反，在价格高涨期间，偏差指标往往会为负 7%。

比特币 30 天期权 25% 的 delta 偏差。资料来源：Laevitas.ch

比特币期权 25% 的倾斜度仍接近于零，表明鲸鱼和做市商没有改变其短期风险回报观念。因此，BTC 基差的大幅下跌可能是暂时的，这表明少数大型实体可能意外关闭了杠杆多头仓位。最终，衍生品交易员并不押注比特币价格即将下跌。

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