BitMEX 前首席执行官 Arthur Hayes 在一篇新的 PvP 文章中将当前加密货币市场的周期称为“玩家对玩家”，其中普通投资者因新代币的高 FDV 而遭受损失，而风险投资公司和加密货币交易所则让自己致富。 。
专家团队试图回答一些问题：
是否值得向交易所支付上市费用，以便代币有更好的机会上涨？
已启动项目估值是否过高？
为此，分析师对今年在 CEX 上市的 103 个协议进行了代表性样本分析。
Hayes 强调，创建有用的产品或服务并吸引越来越多的付费客户是 Web3 项目成功的“秘密武器”。他补充说，在中心化平台上上市并不是决定性的。
数据：漩涡
如图所示，将代币添加到CEX的可交易工具列表中并没有带来任何回报。只有风险投资公司成为赢家，因为与上一轮私募的 FDV（最后一栏）相比，中位价格上涨了 31%。
上表还表明，考虑到币安上的上市，无法保证价格增长。 BitMEX 前负责人指出，只有当平台本身由于该项目和参与社区的受欢迎程度而决定采取这一步骤时，后者才有意义。在这种情况下，团队需要将部分代币转移或出售给交易所。
分析师还比较了资产动态与比特币、以太坊和 Solana 价值变化的关系，但结果并不令人满意。
数据：漩涡
根据第二个表，Hayes 得出结论，项目需要在开始时将其预估降低 40-50%，然后它们才会变得有吸引力。
对于目前的情况，专家指责风险投资者说服创始人以不断增加的 FDV 进行私募融资。因此，他们努力在早期阶段收回对非流动性项目的投资。
海耶斯指出，高 FDV 使风险投资公司能够展示大量未实现收益，并吸引资金投资下一个基金。
上市后，现实就摆在眼前——市场表明，团队还没有创造出足够的用户愿意支付真金白银的产品或服务。这或许可以证明他们“高得离谱的 FDV”是合理的。
因此，风险投资基金正在敦促创始人尽可能推迟发行代币，并继续进行私募融资。结果，当一个项目上市时，它“像石头一样坠落”。
海耶斯解释说，在这种情况下，风险投资公司大多被排除在外，因为失败的 FDV 的金额仍然高于他们支付的金额。
该专家表示，交易所也对虚高的稀释价值感兴趣。首先，交易费用按代币价值的百分比收取。其次，高FDV和低可用性导致未分配的资产转移到平台。样本的中位数百分比为 18.6%。
BitMEX 前首席执行官也强调了过高的上市成本是一个问题。他们可以达到 Binance 代币供应量的 16% 和 500 万美元的 BNB，在其他平台上最高可达 2,000,000 美元。
作为解决方案，他认为要么创始人拒绝支付佣金以吸引更多用户，要么降低交易所的胃口。
“项目越糟糕，费用就越高。 […]如果它的用户很少，那么它就需要CEX把它的“狗屎”扔到市场上。如果有合适的产品和健康发展的生态系统，上交易所就没那么必要了。无论代币放置在哪里，社区都会支持代币的价格。”专家评论道。
海耶斯最后敦促创始人让投资者致富。为此，他建议首先进行私人种子轮融资，目标是为数量非常有限的用户创建产品。然后才以小型 FDV 进行上市。低廉的价格将创造一个忠诚且参与的社区。
这位前首席执行官建议考虑在 DEX 上市，而不是 CEX。在这种情况下，您无需支付额外费用即可完成。专家保证，如果有对该产品感兴趣的用户，很快就会增加报价。
他总结道：“我希望我们在 Maelstrom 支持的项目不要再担心哪个 CEX 会带走他们，而是开始考虑他们‘该死’的 DAU 数量。”
让我们回想一下，海耶斯最近对模因币市场的前景做出了积极的评估，但他因交易两种币而遭受了 47,000 美元的未实现损失。
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