随着伊朗和以色列之间的地缘政治紧张局势不断升级，美元的两大替代品——黄金和比特币——的反应各不相同。虽然黄金价格持平，但自油价飙升以来，比特币已下跌 3%。

然而，根据史蒂夫·戈德斯坦为 MarketWatch 撰写的一份报告，并援引摩根大通策略师的研究报告，这些资产仍可能在研究人员所谓的“贬值交易”中发挥重要作用。

贬值交易指的是一系列引发黄金和比特币需求的担忧。正如摩根大通的 Nikolaos Panigirtzoglou 所描述的那样，这些担忧包括全球政治不确定性加剧、持续的通胀担忧以及政府债务水平上升带来的风险。对法定货币的信心丧失，尤其是在一些新兴市场，也导致了对这些资产的需求增加。虽然这种担忧并不新鲜，但目前黄金价格接近每盎司 2,700 美元，比特币价格约为 60,000 美元，这让贬值叙事有了新的意义。

根据国际货币基金组织 (IMF) 的数据，2024 年第三季度，美元在全球外汇储备中的份额下降至 57%。有趣的是，尽管中国央行今年早些时候暂停了黄金购买，但这一下降仍然发生了。美元储备的持续减少引发了人们对法定货币未来的担忧，进一步支持了黄金和比特币作为替代价值存储手段。

摩根大通对商品期货交易委员会 (CFTC) 数据的分析表明，黄金和比特币期货的投机需求不断增长，而机构对以太坊的兴趣不大。对冲基金似乎将黄金和比特币视为从贬值交易中受益的类似资产。散户投资者似乎也追随这一趋势，因为比特币 ETF 在 8 月下跌后，9 月出现资金流入。

摩根大通策略师预测，地缘政治紧张局势和即将到来的美国大选可能会进一步推动货币贬值交易，唐纳德·特朗普的潜在胜利可能会提振比特币并加剧人们对通胀和政府债务的担忧。