法国银行在最近的一份报告中强调，自 2019 年以来，黄金价格已上涨一倍，并在 2023 年显著加速上涨。法国银行表示，这种上涨令人惊讶，因为尽管存在通常会降低金价的条件（例如实际利率上升、通胀下降和美元走强），但金价仍出现了上涨。法国银行将此次意外的价格上涨归因于地缘政治紧张局势推动的新兴市场央行和个人投资者的需求不断增长。

法国央行表示，黄金需求是决定其价格的主要因素。供应来自采矿（75%）和回收（25%），保持相对稳定。在需求方面，珠宝仍是最大的产业（49%），其次是央行购买（23%）、金融投资者（21%）和技术（7%）。法国央行强调，光是中国和印度就占全球黄金首饰需求的57%，而欧洲和美国合计仅占21%。

该报告还讨论了美国利率、通膨和风险偏好如何影响金价。报告指出，虽然黄金通常被视为对冲通膨的工具，但其与通膨的相关性在长期而不是短期内最为明显。法国央行解释说，乌克兰战争等地缘政治风险，加上黄金支持的金融产品日益普及，放大了对黄金的需求。

此外，法国央行也指出了近期物价飙升的关键因素：新兴市场央行的购买行为。报告指出，这些央行，尤其是俄罗斯和中国的央行，一直在进行多元化投资，远离以美元计价的资产。法国央行表示，这种被称为「去美元化」的趋势显著提振了黄金需求。

法国央行也表示，中国和印度的家庭一直在增加黄金投资，特别是为了应对中国房地产和股票市场下滑以及印度储蓄增加的情况。法国央行表示，这进一步助长了金价的上涨动力。

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