以太币 (ETH) 在 9 月 18 日至 9 月 23 日期间上涨 15.1% 后，正试图维持其在 2,600 美元阻力位上方的地位。最近的宏观经济数据表明经济疲软推动了股市上涨，增加了对短期政府债券的需求。在此背景下，交易员押注即将于 9 月 27 日到期的 27.8 亿美元月度以太币期权可能会巩固当前的看涨势头。
以太币价格为何上涨
以太币价格飙升的主要原因是美联储降息，这表明货币政策将转向更为宽松。因此，标准普尔 500 指数在 9 月 24 日创下历史新高。9 月 23 日标准普尔全球制造业 PMI 指数的下降进一步增强了这一前景，加剧了投资者对经济健康状况的担忧。
Ether/USD（蓝色）与美国 2 年期国债收益率（洋红色）。资料来源：TradingView
由于投资者寻求相对安全的政府支持资产，美国 2 年期国债收益率跌至 24 个月以来的最低水平。市场目前对即将到来的经济衰退的担忧使以太币等加密货币受益，投资者将其视为稀缺资产。
然而，从更广泛的角度来看，以太币在过去四个月中下跌了 33%。根据 Farside Investors 的数据，此次下跌是在美国备受期待的现货交易所交易基金 (ETF) 推出之后发生的，但最终令人失望，导致 6.84 亿美元的资金流出。
27.7 亿美元的期权未平仓合约包括 18.2 亿美元的看涨期权（买入）和 9.5 亿美元的看跌期权（卖出）。虽然多头似乎占了上风，他们持有 14.7 亿美元的看涨期权，目标价格为 2,700 美元或更高，但如果到 9 月 27 日以太币仍低于该水平，这些头寸将到期一文不值。因此，即使看跌期权数量较少，空头仍然有机会将平衡转向对自己有利的方向。
随着以太币价格的上涨，对其智能合约处理能力的需求也随之增长。截至 9 月 24 日的七天内，以太坊网络上的交易数量增长了 15%，平均交易费用从十天前的 1.45 美元上涨至 4.50 美元以上。
此外，以太币发行量的增加也加剧了该资产难以重回 3,000 美元的水平。根据 Ultrasound Money 的数据，过去 30 天内，以太坊的供应量共计增加了 58,856.4 ETH，年化通胀率为 0.6%。这些因素导致投资者担心以太币的上涨潜力可能受到限制，尤其是在 Solana 和 BNB Chain 等平台的竞争下，这两个平台的交易成本都低 20 倍以上。
空头对每月 28 亿美元期权到期持有充分准备
在这种环境下，交易员认为以太币多头必须在即将到来的期权到期中占上风，才有机会将价格推回 3,000 美元的关口。
9 月 27 日以太币期权未平仓合约，美元。资料来源：Laevitas.ch
9 月 27 日以太币期权未平仓合约，美元。来源：Laevitas.ch以下是基于当前以太币价格趋势的四种最可能情况，以及 9 月 27 日到期的看涨和看跌期权的潜在影响。这些估计假设看跌期权代表看跌头寸，而看涨期权与中性至看涨策略一致。但是，需要注意的是，这是一种简化，并未考虑更复杂的投资方法。
2,400 美元至 2,500 美元之间：结果将有利于看跌（卖出）期权 2.25 亿美元。
2,500 美元至 2,600 美元之间：结果将有利于看跌期权 1 亿美元。
2,600 美元至 2,700 美元之间：平衡发生变化，看涨（买入）期权获得约 7,000 万美元的优势。
2,700 美元至 2,800 美元之间：这种情况有利于看涨期权，净收益为 2.2 亿美元。
本质上，以太币多头获得有意义优势的最好机会是在 9 月 27 日将价格推高至 2,700 美元以上。然而，随着目前 2,600 美元的支撑位继续受到测试，看跌期权锁定 1 亿美元优势的路径似乎更加清晰。
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