距离选举日不到八周，副总统卡马拉·哈里斯和前总统唐纳德·特朗普之间的竞争仍然激烈。

这场竞选在政策和风格上形成了鲜明对比，围绕七个关键的摇摆州展开。

这些州的选举广告和实地调查铺天盖地，而他们的选举结果很可能将决定下一任白宫主人。

选民和投资者最关心的问题之一是联邦预算的状况。

瑞银明确表示，此次选举结果不太可能解决持续存在的预算失衡问题。

共和党和民主党都承认当前公共财政不可持续，但在如何解决这个问题上存在分歧。

共和党通常注重削减开支，而民主党则主张增加收入。不幸的是，这两种方法似乎都不可能实现预算平衡，尤其是考虑到国会的政治分歧。

除了预算问题之外，无论谁获胜，2025 财年的预算谈判和迫在眉睫的债务上限都将使问题进一步复杂化。

2025 年初政府关门的风险和联邦债务上限的恢复可能带来潜在的金融动荡。从历史上看，分裂的政府很难就这些问题达成共识，往往导致最后一刻的妥协。

美联储在今年选举年中扮演的角色也受到了密切关注。尽管瑞银坚称政治考虑不会影响货币政策决策，但美联储在过去 12 个选举周期中曾 11 次调整了利率。

虽然这些调整尚未对选举结果产生明确影响，但市场无疑会对政策的任何转变做出反应。

最近最高法院的裁决也重塑了监管格局，削弱了联邦机构解释模糊法律的权力。

这可能导致医疗保健、能源等多个行业的不确定性，因为企业需要根据选举结果来应对放松管制或加强监督的可能性。

能源政策是另一个焦点，尤其是考虑到2022年的《通胀削减法案》（IRA），这代表了美国在清洁能源方面最大的投资。

哈里斯政府可能会支持《个人退休账户法》的规定，而特朗普政府可能会寻求缩减或调整其重点，特别是在电动汽车激励措施方面。

不过，瑞银指出，即使在“红色横扫”情景下，由于可再生能源在共和党关键选区的重要性日益增加，完全逆转 IRA 的可能性也不大。

在贸易政策方面，瑞银强调总统能够几乎不受限制地征收关税。预计哈里斯和特朗普都将使用关税作为外交政策工具，尽管特朗普可能会更广泛地使用它们。

关税虽然在某些情况下有效，但可能会产生通胀效应并扰乱全球供应链，给企业和消费者带来进一步的挑战。

外交政策考虑不仅限于贸易。关于美国总统是否有权退出国际条约或在未经国会批准的情况下部署军事力量的问题在这次选举中尤为重要。虽然国会在条约谈判和宣战方面拥有重大权力，但近几届政府在外交事务上行使了广泛的自由裁量权。

下一任总统对这些问题的处理方式将对全球联盟和军事行动产生深远影响。

在国内，移民政策是竞选的中心话题，特朗普承诺采取大规模驱逐行动。

尽管行政部门在这一领域拥有相当大的权力，但瑞银指出，资源限制等实际挑战可能会阻碍这一举措的全面实现。

国会的权力平衡也将在制定选举后政策方面发挥关键作用。蒙大拿州、俄亥俄州和宾夕法尼亚州等州的关键参议院竞选将决定民主党或共和党是否控制参议院，而拜登在 2020 年获胜的选区的众议院竞选仍然竞争激烈。

无论谁赢得总统大选，分裂的国会都可能限制任何一党实施重大立法改革的能力。

2016 年和 2020 年大选后，民意调查的准确性一直是一个备受争议的话题，因为结果与预期有所不同。

瑞银承认，尽管民意调查机构已经做出了调整，但公众对民意调查的信心仍然很低，尤其是在特朗普参选的情况下。

中期选举的民意调查准确性更高，但总统选举的独特动态可能会带来不同的挑战。

选举安全，尤其是邮寄投票的安全，仍然是一个令人担忧的问题。瑞银强调，邮寄投票并不是新做法，而且通常是安全的，很少有记录在案的欺诈案件。

然而，及时递送选票和验证程序对于确保选举公正透明至关重要。

第三方候选人的潜在影响力虽然在历史上有限，但也是瑞银考虑的另一个因素。尽管拉尔夫·纳德和罗斯·佩罗等知名第三方候选人对过去的选举产生了影响，但小罗伯特·F·肯尼迪退出 2024 年大选不太可能对结果产生重大影响。

美国选举制度的一个独特特征——选举团制度也备受关注。尽管该制度的设计初衷是作为大州和小州之间的妥协，但它的持续存在引发了争议。

如果没有候选人获得所需的 270 张选举人票，选举将移至众议院，每个州代表团将投一票，这种情况可能会使选举过程变得更加复杂。

虽然选举可能会导致短期波动，但长期趋势表明，政党关系不会对市场表现产生重大影响。

然而，不同行业的结果可能会有所不同。在能源领域，特朗普政府可能会青睐化石燃料公司，而哈里斯政府可能会专注于可再生能源计划。

若特朗普当选总统，金融服务业可能因监管放松而受益，而若哈里斯当选，金融服务业可能实施更为严格的监管，特别是在消费者保护和银行业整合等领域。

科技行业将继续成为地缘政治紧张局势的中心，尤其是在半导体出口方面。两位候选人都可能继续限制向中国的技术转让，尽管具体细节可能有所不同。

随着供应链发生转变以及可能重新征收关税，整个科技行业可能会经历更大波动，尤其是硬件和半导体领域。

税收政策是两位候选人的另一个分歧点。特朗普主张将2017年的减税政策永久化，并进一步降低企业税。

另一方面，哈里斯支持对富裕个人和企业增税。这些改革能否实施，很大程度上取决于国会的组成，而立法机构的分裂使得重大税收改革不太可能发生。

最后，瑞银回应了对美元未来的担忧。虽然哈里斯政府可能会推出削弱美元的政策，例如提高税收和增加政府支出，但特朗普的贸易政策和赤字不断增加的可能性也可能长期削弱美元。