9 月 17 日至 19 日，ETH 价格上涨 11.7%，触及三周高点 2,572 美元。这一价格变动与以太坊期货合约的未平仓合约 (OI) 增加同时发生，表明衍生品交易所的合约总数。然而，交易者持谨慎态度，因为使用高杠杆可能会增加价格波动。
低利率助推ETH上涨，但美国经济仍构成风险
最近的ETH价格上涨反映了整个加密货币市场的积极发展，在美国降息和积极的劳动力市场数据的支撑下，上涨了8.3%。
这次反弹还帮助标准普尔 500 指数在 9 月 20 日创下历史新高。低利率有助于降低企业发行新债的成本，从而减轻对市场股票可能出现调整的担忧。
然而，经济学家对于美联储平衡经济增长和衰退风险的能力仍存在分歧。这种不确定性让加密货币投资者变得谨慎，他们想知道现在判断美联储货币策略的有效性是否为时过早。
9 月 20 日，联邦快递公布业绩未达预期后，股价下跌 15%。首席执行官 Raj Subramaniam 表示，这是由于“工业经济疲软”和通胀压力，导致客户转向较便宜的优先运输服务。他还强调“艰难的经营环境”影响了利润率。
尽管存在宏观经济担忧，但 9 月 19 日期货未平仓合约增加至 466 万 ETH，为 2023 年 1 月以来的最高水平，表明杠杆头寸需求强劲。
虽然最近的价格飙升显然激发了人们对期货合约中 ETH 杠杆的兴趣，但这并不一定反映出交易者明显的看涨情绪。在衍生品市场中，每个买家（多头）都有一个卖家（空头），但所需的杠杆程度可能有所不同。这种波动可以从每月 ETH 期货合约的定价中观察到。
未平仓合约增加，ETH 期货价差稳定
人们可能预计看涨情绪将成为以太坊期货需求增加的驱动力，但目前的数据并未提供这一点的明确观点。
自 8 月份以来，ETH 期货保证金同比稳定在 6% 左右，略高于 5% 的中性门槛。交易者通常需要这笔保证金来补偿月度合约较长的结算时间。在兴奋时期，该指数很容易超过 10%，就像 7 月下旬那样。
这种稳定性表明交易者几乎没有动力采取“现金套利”策略，即卖出期货合约，同时买入现货 ETH，以作为固定收益交易获得保证金。因此，可以推断，尽管近期价格上涨，但期货价差已趋于稳定，因此对以太坊看跌头寸的需求确实存在。
与5月底的情况相比
目前的市场状况与 5 月底的情况形成鲜明对比，当时 ETH 上涨了 28%，将期货未平仓合约推至 444 万 ETH，仅比当前水平低 5%。然而，5 月 31 日，以太坊期货价差升至 14%，这通常表明看涨交易者的杠杆需求过多。这次，由于多头头寸和空头头寸之间的杠杆分配更加平衡，链爆仓的风险似乎要低得多。
目前，币安和Bybit以未平仓合约总额119亿美元领先以太坊期货市场，分别占据30%和17%的市场份额。这种集中暗示了巨大的零售需求，特别是 OKX、Deribit 和 CME 占 ETH 期货未平仓合约的 24%。虽然未平仓合约不断增加，但杠杆率不过高有助于缓解人们对近期波动性加剧的担忧。
