截至9 月16 日，所有可替代代币的市值已超过2 兆美元。成长了约2,400 亿美元12个月。
尽管整体成长强劲，但 2024 年推出的大多数新代币表现不佳，未能获得足够的吸引力。为什么新代币没有以类似前代币的方式获得价值？一个字：关注。山寨币的市值之所以上升，是因为它包含了2024 年推出的数量惊人的新代币。上市后价格表现疲软。
2023 年 9 月至 2024 年 9 月期间比特币和以太坊的市值增长。资料来源：Animoca Labs
山寨币的市值在一年内增长了 70% 以上，与两种主要加密货币的市值持平。明显的区别在于，虽然比特币和以太币是单一货币，但山寨币有数百万种，每一种都为山寨币的市值做出了贡献。比特币和以太币的主导地位（这些加密货币相对于山寨币的市场份额）在全年保持相当稳定。
2023 年 11 月至 2024 年 9 月比特币市场主导地位。资料来源：CoinMarketCap
但从个体层面来看，2024 年推出的大多数山寨币表现不佳。关于这个问题的大部分讨论都集中在过高的完全稀释价值 (FDV) 和低流通供应量对代币价值的负面影响，或风险资本和散户投资者之间的分歧上。然而，至少有一项分析——由 Dragonfly 管理合伙人 Haseeb Qureshi 进行——发现没有足够的证据来得出结论，认为 2024 年山寨币的糟糕表现可以归因于这些因素。
在饱和的市场中，注意力就是新的货币
一年内，山寨币的总数增长了 107%，从 2023 年 8 月的 169 万枚代币增长到如今的 350 多万枚。与之形成鲜明对比的是，加密用户群在同一时期的增长速度要慢得多。从 2023 年到 2023 年，全球加密持有者增长了 33%——从 4.2 亿人增加到 5.62 亿人。
因此，我们看到的情况是，山寨币的供应量增加了一倍多，而目标受众仅增加了三分之一。消费者的注意力被大大分散了。
在一个不断增长的市场中，山寨币的泛滥和由此导致的注意力分散并不罕见。例如，在网络的早期，大量的 IRC 聊天室、留言板和网站如雨后春笋般涌现，它们都在争夺流量，分散了不断增长的受众的注意力。
如今山寨币的泛滥意味着，所有山寨币（而不仅仅是新山寨币）的知名度都已成为一个高度竞争的问题——2024 年之前推出的代币的关注度也下降了，因此价值也下降了。
拥有机构投资者的代币表现优于竞争对手
2024 年表现良好的代币往往会受到流动性基金的重大机构关注。流动性机构投资者通过公开市场进行投资，而不是像风险投资公司那样在初创阶段进行投资，因此会对山寨币的表现产生显着影响。TON (TON)、SOL (SOL)、XRP (XRP)、BNB (BNB)、ADA (ADA)、TRX (TRX)、AVAX (AVAX)、SUI (SUI) 和 MOCA 等山寨币都是获得机构支持的代币的例子。
这种支持可以帮助山寨币抵消拥挤市场中注意力的稀释。机构在投资方面眼光敏锐、纪律严明，并试图将重点放在长期基本前景上，而不是像许多山寨币（当然还有大多数 memecoin）那样投资短期前景。这种机构参与使山寨币脱颖而出，并在散户投资者中树立了更大的信心。与当前注意力稀释和流动性分散的环境相反，机构流动资金可以提高对山寨币的关注度、关注度和流动性。
与散户投资者相比，机构投资者还能够投入更多资金，投资期限也更长，这有助于提高市场价格稳定性。缺乏机构支持的山寨币往往波动性更大。
在 Animoca Brands，我们为项目和计划提供机构支持，包括参与香港金融管理局的稳定币发行人沙盒（与渣打银行和香港电讯合作）；与沙特阿拉伯的 NEOM 合作；投资 TON；投资 Mocaverse——特别是 MOCA 基金会推出的 MOCA Coin，得到了其他机构投资者的支持。我们的目标是为我们支持的项目配备必要的能力。我们还扩大了我们的投资范围，包括已经上市的代币，重点是来自我们的 Web3 投资组合的代币。
当前的市场为具有强大机构吸引力和能力的山寨币提供了重大机遇，并且在不断变化的市场动态中，它们获得成功的机会更大。
更多机构应考虑投资
机构投资者对加密货币的投资还有增长空间。机构投资者主导着美国股市，他们持有标普 500 指数大盘股 80% 的市值。这与更加多元化的 Web3 市场形成了鲜明对比，在 Web3 市场，机构投资者的参与度仍然很低，而且主要集中在比特币上。截至 6 月，77% 的机构资产管理者仅将 5% 或更少的资金分配给加密货币和相关资产，并且偏好注册投资工具。
考虑到比特币的市值约为 1.1 万亿美元，而比特币 ETF 的市值不到 800 亿美元。这种差异凸显了 Web3 培育更平衡市场的必要性和机会，在这个市场中，机构持股可能会达到 Web3 市场的 50% 左右。
更多的机构参与可以增加人们对 Web3 项目的信任度，同时引入大量新的长期资本。能够吸引机构兴趣的 Web3 项目将在这个拥挤的市场中脱颖而出，为克服注意力稀释问题提供一条重要途径。我们认为，金融机构在 Web3 中至关重要，就像它们在其他行业中一样，寻求有意义的长期成功的 Web3 项目最好采取能够确保机构参与的战略。
Yat Siu 是 Cointelegraph 的客座专栏作家，也是 Animoca Brands 的联合创始人兼执行主席，Animoca Brands 是 Web3 领导者，在该领域拥有 540 多项投资。
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