美联储即将做出的利率决定让所有人都紧张不安。目前最大的问题是美联储是否会犯下重大错误。一些经济学家肯定是这么认为的。
首先，回想一下，衡量美国就业增长的关键指标——非农就业人数被下调。今年 8 月，美国劳工部表示，从 2023 年 4 月到 2024 年 3 月，美国实际创造的就业岗位比最初预想的少了 818,000 个。
这是一个巨大的危险信号，表明经济可能不像大家想象的那么强劲。
现在的问题是，利率调整不会在一夜之间奏效。它们需要时间才能波及整个经济。如果经济比整体数据显示的更弱，美联储可能需要降息 150 到 200 个基点。
经济学家认为，这种宽松政策不会立即见效。显然需要六到八个月的时间。美联储过于关注短期。政策决策与其效果之间显然存在巨大滞后。
如果经济在 2025 年初显示出更多疲软迹象，美联储现在采取的任何降息措施都要到 2025 年底才能完全发挥作用。在形势已经不稳定的情况下，这是一个漫长的等待。
我们知道杰罗姆·鲍威尔已决定下个月降息。我们不确定的是他会降息多少。然而，奇怪的是，这一声明并没有对市场产生我们都希望的持久影响。自那以后，比特币下跌了 10%。
加密货币的最早信徒之一 Arthur Hayes 对此有自己的看法。“我认为降息对风险资产有利，”Arthur 说。
但他确实给出了一个理由：逆回购协议（RRP）目前的支付利率为 5.3%，而没有任何一年期以下国库券的支付利率超过这个数字。
“货币市场基金将把现金从国库券转移到 RRP，这对流动性不利，”亚瑟解释道。自杰克逊霍尔发表讲话以来，RRP 已上涨 1200 亿美元，他认为，只要国库券利率低于 RRP，这一趋势就会持续下去。
与此同时，通胀数据并没有促使美联储踩刹车。上周五，美国个人消费支出 (PCE) 价格指数（美联储衡量通胀的指标）本月上涨了 0.2%。
这几乎符合所有人的预期。利率期货反映出这种谨慎情绪，显示 9 月底降息 50 个基点的可能性降低。
