戴维·罗森伯格 (David Rosenberg) 最近接受 CNBC 频道“快钱”节目采访时分享了他对当前经济形势的看法，并表达了对经济衰退即将到来的强烈担忧。
戴维·罗森伯格 (David Rosenberg) 是罗森伯格研究与合作公司 (Rosenberg Research & Associates Inc.) 的创始人兼总裁，这是一家他于 2020 年 1 月创立的经济咨询公司。该公司专注于为投资者提供经济分析以支持他们的投资决策。
在创立罗森伯格研究公司之前，罗森伯格曾在金融行业担任过多个重要职位。2009 年至 2019 年，他担任 Gluskin Sheff + Associates Inc. 的首席经济学家和策略师。在此之前，他于 2002 年至 2009 年担任纽约美林证券的首席北美经济学家，他的工作获得了认可，并一直在《机构投资者》全明星分析师排名中名列前茅。在职业生涯早期，罗森伯格曾担任位于多伦多的美林加拿大公司的首席经济学家和策略师，他和他的团队连续十年在布伦丹·伍德对加拿大经济学家的调查中名列第一。
罗森伯格首先谈到了股市表现与基本经济基本面之间明显的脱节。他指出，尽管道琼斯工业平均指数创下了历史新高，但这一上涨主要是由市盈率扩张而非强劲的盈利增长推动的。罗森伯格表示，今年剩余时间的盈利预期实际上已被下调，但市场仍在继续攀升。他将这种现象描述为“纯粹的市盈率扩张”，并警告称，这可能是潜在疲软而非强劲的迹象。
罗森伯格分析的一个关键点是消费者财务状况令人担忧。他观察到，尽管消费者支出超出预期，但这些支出并非由收入增长推动。相反，它是由令人担忧的个人储蓄率下降推动的，个人储蓄率已降至历史最低水平 2.9%。罗森伯格指出，这种程度的储蓄极为罕见，历史上只有 5% 的时间出现过。他将当前的消费者支出报告描述为“低质量”，因为它们是由储蓄的消耗而不是可持续的收入增长支撑的。
罗森伯格还强调，尽管整体 GDP 有所增长，但经济的多个领域已经陷入衰退。他特别提到，实际资本支出、工业部门和房地产市场都已回落至衰退状态。虽然这些行业并不是 GDP 的最大组成部分，但罗森伯格警告称，它们的困境可能预示着更广泛的经济挑战。
随后，讨论转向劳动力市场，罗森伯格对失业率的稳定性表示怀疑。与一些乐观观点相反，罗森伯格指出，过去一年失业率实际上上升了 80 个基点。他强调，这一趋势引起了美联储主席杰罗姆·鲍威尔的注意，后者对就业市场日益疲软表示担忧。罗森伯格认为，失业率上升是美联储决定开始降息的关键因素，他认为此举是经济正在走弱的明显迹象。
当被问及美联储对这些事态发展的反应时，罗森伯格直言不讳，称美联储“落后于形势”。他指出，尽管美联储最近采取了包括降息在内的行动，但总体经济在通胀和劳动力市场状况方面已经正常化。然而，罗森伯格批评美联储维持的利率仍远高于他认为的正常化经济的中性水平。
罗森伯格还讨论了当前利率环境对各个市场板块的影响。他指出，由于投资者在经济降温时寻求安全，公用事业、医疗保健和电信服务等防御性板块已经大幅上涨。他将这些板块称为“拖累债券”，这意味着由于其防御性增长特征和利率前景，它们的表现与债券相似。罗森伯格表示，鉴于利率可能持续下调和经济放缓，这些板块仍然是具有吸引力的投资选择。
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