据路透社的 Ann Saphir 和 Howard Schneider 报道，在怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联邦储备银行年度会议上公布的研究对长期以来将美国国债视为终极“避风港”资产的看法提出了质疑。据路透社报道，这项由纽约大学、伦敦商学院和斯坦福大学经济学家进行的研究表明，美国国债在 COVID-19 疫情期间的表现表明这些证券的估值方式发生了变化，可能使其与其他全球主权债务更加接近。

路透社重点报道的研究发现，在 2020 年疫情封锁期间，美国国债收益率与其他全球债券收益率同步飙升，而不是像以往危机那样受益于避险情绪。投资者没有蜂拥购买美国国债，而是将其评级降至与德国、英国和法国等国债券类似的水平。据路透社报道，这挑战了美国享有的“过高特权”的概念，即尽管赤字不断增加，美国仍有能力在全球市场上大量借贷。

路透社进一步报道称，美联储通过购买大量债券来应对美国国债收益率上升，旨在稳定市场——此举让人想起其在全球金融危机期间的行动。然而，路透社指出，该研究的作者认为，债券市场并非功能失调，而是在理性地适应政府为应对疫情而进行的大规模支出。

研究人员担心，在这种情况下，央行的干预可能会扭曲政府的真实财政能力，因为这种干预会暂时支撑债券价格，损害纳税人的利益。据路透社报道，他们认为，这可能会鼓励政府过度支出。

据路透社报道，这份在杰克逊霍尔会议上发表的论文遭到了美国财政部官员的反对。据路透社报道，美国财政部负责国内财政事务的副部长 Nellie Liang 认为，这项研究没有充分考虑到疫情前所未有的不确定性，也没有充分考虑到美国成功地为其大规模财政应对措施筹集资金而没有出现重大问题的事实。她指出，尽管最初出现了混乱，但美国债券收益率最终还是趋于稳定，尽管赤字支出仍在继续。

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