2024年第34周，加密货币市场持续剧烈波动，比特币在风暴中崛起为堡垒。 Glassnode 的“新投资者困境周期”报告对资本流向变化和投资者情绪进行了深入分析，清楚地反映了长期持有者和进入市场的新投资者之间的行为差异。
比特币的显着崛起
自2022年11月触底以来，比特币占据加密货币市场总市值的份额从38.7%飙升至2024年8月的56.2%，确立了其主导地位。这不仅表明了投资者对这种数字资产的信心，也反映了比特币的发展趋势在市场不稳定的情况下，资本流从风险较高的资产转移。
与此同时，生态系统中第二大资产以太坊的资本化率略有下降，从 16.8% 降至 15.2%。与此同时，稳定币的资本化率从17.3%大幅下降至7.4%，山寨币也无法避免下降，从27.2%下降至21.3%。这些数字显示资本流明显转向比特币，比特币在波动时期被认为是更安全的资产。
长期投资者的持久力量
尽管市场不断波动，长期投资者（长期持有者 - LTH）仍然表现出令人难以置信的坚定性。尽管价格波动剧烈，他们不仅保持了信念，而且还继续积累更多的比特币。数据显示，LTH 平均每天锁定约 1.38 亿美元的利润，反映出近几个月的需求水平足以维持比特币的价格稳定。
尽管 LTH 的已实现盈亏比较 2024 年 3 月达到的峰值有所下降，但仍然很高。这表明长期投资者继续获利了结，但速度较慢，类似于之前的市场周期，例如 2013 年和 2021 年的峰值。
LTH 持有的供应量急剧增加，尤其是 2024 年 3 月高峰期间购买的比特币，进一步强化了这种稳定性，表明“HODL”行为（持有而不出售）超过了出售行为。
短期投资者面临的困难越来越多
与长期投资者的坚定性相反，短期投资者（Short-Term Holders - STHs）正面临着巨大的挑战。衡量短期投资者未实现损益的重要指标STH-MVRV比率已跌破1.0，表明大多数新投资者正在遭受损失。事实上，该指标表明最近的比特币买家持有未实现的损失头寸，这可能会导致恐慌和抛售，尤其是在市场波动疲软的时期。
另一种衡量短期投资者已实现收益/损失的指标STH-SOPR指数也已跌破1.0。这表明新投资者不仅遭受未实现的损失，而且也开始意识到这些损失。这是这群投资者财务压力日益加大的明显信号，市场正处于重要的十字路口。
市场心理：恐慌与坚定之间
报告还指出，短期投资者反应可能被夸大。花费的资本成本与持有的资本成本之间的差异表明了一定程度的过度反应，这通常会导致市场形成局部高峰或低谷。
然而，与历史事件相比，目前的损失水平（包括已实现的和未实现的）还没有达到像之前价格下跌那样严重的心理冲击程度。与2016-2017年周期的比较表明，今天投资者的损失程度可能并不像看起来那么严重。
结论：市场的教训
分析结果显示，尽管市场面临大量波动和不确定性，但资金流继续流向比特币等更安全的资产。这导致比特币的主导地位显着扩大，该资产目前占全球总市值的一半以上。虽然长期投资者仍然坚持持有策略，但短期投资者却遭受了重大损失，部分原因是对近期市场波动的过度反应。
尽管数据显示投资者群体之间存在明显分歧，但有一点是明确的：坚定和长期的投资策略仍然是克服市场动荡的关键因素。过去和现在的教训强调了不要让情绪控制你的重要性，尤其是在市场的决定性时刻。加密货币市场复杂且不断波动，需要投资者保持冷静的头脑和可持续的策略才能取得长期成功。
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