高盛刚刚调整了对美国经济的展望，将明年经济衰退的可能性从 25% 下调至 20%。这是在零售销售数据稳健且失业救济申请低于预期的背景下做出的。

虽然这些信号并不全是乐观的，但它们足以让以 Jan Hatzius 为首的高盛经济学家们重新考虑这一可能性。

如果定于 9 月 6 日发布的 8 月份就业报告没有令人失望，他们可能会进一步下调衰退概率，可能降至 15%。在本月初他们上调该概率之前，这一概率一直维持在这个水平。

美国经济指标令市场保持警惕

最新一轮经济数据足以让华尔街沸腾。在近期抛售后寻求低价股票的投资者推动下，股市迎来了今年表现最好的一周。

7 月份零售额大幅增长，为 2023 年初以来的最大增幅，表明尽管价格和借贷成本上涨，但消费者仍在消费。

考虑到消费者支出占美国经济活动的很大一部分，这对经济来说是一个好兆头。

此外，上周申请失业救济的人数比 7 月初以来的任何时候都要少。这是就业市场保持坚挺的另一个迹象，即使就业增长有所放缓。

但值得注意的是，就业市场仍存在一些漏洞。7月份非农就业人数增加18.7万，低于专家的预期。

美联储下一步行动面临风险

高盛的经济学家也在考虑美联储下一步可能采取的行动。他们越来越相信美联储将在 9 月份的会议上将利率降低 25 个基点。

但和其他所有事情一样，这要取决于数据。如果 8 月份就业报告的数据低于预期，美联储仍有可能降息 50 个基点。

美联储一直处于困境，试图在抑制通胀和不拖累经济之间取得平衡。自 2022 年 3 月以来，他们已将利率上调了 425 个基点，使联邦基金利率处于 5.25% 至 5.50% 的区间。

提高利率是抑制通胀的主要武器，通胀虽然正在缓和，但仍高于美联储2%的目标。

截至 7 月份，消费者价格指数 (CPI) 为 3.2%，而美联储关注的通胀指标——个人消费支出 (PCE) 价格指数 6 月份为 2.8%。

美联储的激进加息再次引发了人们的一个担忧：收益率曲线倒挂。当短期利率高于长期利率时，这通常被视为即将到来的经济衰退的危险信号。

收益率曲线自 2022 年 5 月以来一直处于倒挂状态，截至 8 月 18 日，10 年期和 2 年期美国国债收益率之间的差额为 -0.25 个百分点。从历史上看，这种倒挂一直是相当可靠的衰退预测指标。

尽管高盛降低了经济衰退的可能性，但其他模型并不那么乐观。一些模型仍显示，未来一年美国经济衰退的可能性为 50-60%。

例如，截至 7 月份，纽约联邦储备银行的模型显示，这一概率为 57.7%。该模型基于多种经济指标，包括收益率曲线。

然后是经济学家戴维·罗森伯格的观点，他的预测更加悲观。他指出，2024 年经济衰退的可能性为 85%，并指出了金融状况指数、债务偿还率和外国期限利差等因素。

罗森伯格认为，这些因素的结合将为经济大幅放缓奠定基础。