8 月 14 日，Bitwise Asset Management 首席投资官 Matt Hougan 在一篇揭露真相的社交媒体帖子中分享了他对美国证券交易委员会第二季度比特币 ETF 13-F 文件的初步分析。让我们深入了解 Hougan 观察中的关键要点。

机构投资者兴趣持续增长

尽管第二季度比特币价格出现下滑，但 Hougan 报告称，机构投资者对现货比特币 ETF 的参与度显著提高。他指出，持有 ETF 对的数量增长了 30%，在所有十只现货比特币 ETF 中，从第一季度的 1,479 对跃升至第二季度的 1,924 对。

理解 Hougan 所说的“持有者 ETF 对”至关重要。该术语指的是机构持有特定现货比特币 ETF 头寸的每一个实例。例如，如果机构 A 投资了三种不同的现货比特币 ETF，则将算作三对持有者 ETF 对。该指标有助于衡量机构对现货比特币 ETF 的整体参与度，即使它不能直接转化为参与的独立机构数量。

Hougan 澄清说，这并不一定等同于 1,924 家独立机构，因为有些投资者可能会报告持有多只 ETF 的头寸。不过，他强调，这种“重复计算”现象同样适用于第一季度和第二季度的数据，因此百分比增长是一个有意义的指标。

结论是什么？机构投资者对比特币 ETF 的采用在第二季度继续呈现上升趋势，显示出面对市场波动的韧性。

机构展示“钻石之手”

Hougan 分析中最有趣的见解之一是第一季度配置现货比特币 ETF 的机构的行为。与机构恐慌性抛售的担忧相反，数据描绘了一幅坚定的投资策略图景。Hougan 报告称，44% 的第一季度申报者在第二季度增加了持仓，而 22% 的人维持了持仓。只有 21% 的人减少了持仓，只有 13% 的人完全退出了持仓。

Hougan 指出，这种分布与其他 ETF 的投资模式相当，表明现货比特币 ETF 的机构投资者表现出的是典型的投资行为，而不是投机热情。这种在加密货币社区中俗称的“钻石之手”方法表明了许多机构投资者的长期承诺。

对冲基金依然占据主导地位，但多样性正在增强

通过研究大多数现货比特币 ETF 的最大持有者，可以发现主要对冲基金占据了主导地位。Hougan 特别提到了 Millennium、Schonfeld、Boothbay 和 Capula 作为例子。然而，他还指出，投资者群体的多样性日益增强，包括顾问、家族理财室和精选机构投资者。

Hougan 对这种多样性表示出极大的热情，并指出 Millennium 等实体与威斯康星州在 ETF 申请中并列。他认为这是比特币 ETF 吸引广泛机构投资者的积极信号。

展望未来，Hougan 表示希望看到财富经理和养老基金在现货比特币 ETF 投资中占据越来越大的份额，这表明这种趋势将表明更广泛的机构接受度。

对 AUM 报告的谨慎

最后，Hougan 建议在所有文件完成之前谨慎对待资产管理规模 (AUM) 报告。他提到，在他发表文章时，一些大型投资者尚未提交报告，这可能会对总 AUM 数据产生重大影响。

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