总额为 55 亿美元的比特币 (BTC) 期权将于 7 月 26 日凌晨到期。本月的到期尤为重要,因为比特币的价格面临来自多个方面的巨大负面压力:Mt. Gox 破产程序分配、德国政府出售 50,000 BTC,以及破产的 Genesis Trading 公司处置 14,000 BTC。
巨大的抛售压力使得大多数比特币看涨期权变得毫无价值
7 月 24 日,Mt. Gox 资产管理公司向几个地址发送了 42,583 比特币,很可能是加密货币交易所的地址。自这家日本交易所倒闭以来,这些资金已被扣留了 10 多年,目前正在分配给债权人,没有剩余资金可供分配。同样,德国政府在 7 月 12 日抛售了其最后一部分比特币。
此外,破产的数字货币集团的场外交易和交易柜台 Genesis Trading 在 6 月 12 日至 7 月 17 日期间向 Coinbase 转移了 14,000 比特币,表明可能存在资产清算。根据 Arkham Intelligence 的数据,与其他似乎已耗尽的案例不同,Genesis Trading 地址仍持有 32,256 比特币。美国法院下令该公司向投资者偿还总计 20 亿美元。
好的一面是,根据 Farside Investors 的数据,自 7 月 5 日以来,比特币现货交易所交易基金 (ETF) 累计流入 28.4 亿美元。这种激进的卖方压力解释了为什么比特币的价格在 7 月 8 日重新测试了 55,000 美元以下的水平,并在 7 月 22 日未能突破 68,000 美元的阻力位。
这一走势解释了为什么大多数看跌(卖出)期权的价格为 60,000 美元或更低,而看涨(买入)期权的价格则为 70,000 美元或更高。看跌-看涨期权的未平仓合约对看涨期权非常有利,但这并不一定意味着中性-看涨策略的优势。
比特币价格低于 64,000 美元有利于看跌期权
Deribit 是 7 月 BTC 期权到期的绝对市场领导者,未平仓合约总额达 40 亿美元。位居第二的芝加哥商品交易所 (CME) 持有 8 亿美元的未平仓合约,其次是 OKX 持有 4 亿美元,币安持有 3 亿美元。总体而言,7 月份的看涨和看跌 BTC 期权总额达 55 亿美元。
如果比特币在 7 月 26 日上午 8:00(UTC 时间)保持在 66,500 美元附近,则以 68,000 美元和 70,000 美元购买 BTC 的权利将不会被行使。同样,低于 66,000 美元的看跌(卖出)期权将变为无效。因此,总计 55 亿美元的未平仓合约可能会产生误导,需要根据预期价格区间进行更深入的分析。
0.62 的看跌/看涨比率表明 25 亿美元的看涨未平仓合约与 15 亿美元的看跌期权之间存在不平衡。但是,如果比特币的价格在 7 月 26 日上午 8:00(UTC 时间)仍低于 67,000 美元,则只有价值 5.6 亿美元的看涨期权会被行使。
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以下是根据当前价格趋势,Deribit 交易所最有可能出现的四种情况。7 月 26 日看涨和看跌期权合约的可用性取决于结算价格:
62,000 美元至 64,000 美元之间:看涨期权 2,780 份,看跌期权 5,830 份。净结果看跌(卖出)期权获利 1.9 亿美元。
64,000 美元至 66,000 美元之间:4,260 份看涨期权,3,950 份看跌期权。净结果是看涨期权和看跌期权之间的平衡。
66,000 美元至 67,000 美元之间:看涨期权 6,270 份,看跌期权 2,300 份。净结果看涨(买入)期权价值 2.6 亿美元。
67,000 美元至 68,000 美元之间:8,060 份看涨期权,1,600 份看跌期权。结果有利于看涨(买入)期权,金额为 4.3 亿美元。
本质上,比特币多头需要在 7 月月度合约到期前维持 66,000 美元的支撑位,以确保获得 2.6 亿美元的潜在优势。值得注意的是,这一粗略计算并未考虑更复杂的投资策略。
本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险,读者在做出决定时应自行研究。