Lido DAO（LDO）最初揭示了运行低流通币的效果。随著专案的发展，LDO 的价值陷入了一个区间。 

除了代币价格之外，Lido DAO 从所有可能的指标来看都在成长。交易员注意到 LDO 停滞不前，尽管其整体市值要高得多。 Lido DAO 是低流通代币的一个案例研究，与先前推出的完全稀释资产相比，其价格周期不同。 

新 LDO 代币的流入始于 2021 年，结合了多次线性解锁。 Lido DAO 在一年内发行了投资者和创始人的代币。风险轮代币和验证者奖励也于 2021 年解锁。 

截至 2024 年，超过 90% 的供应量都在流通中，预计不会出现悬崖解锁。尽管如此，LDO 的价格表现却持平，并未反映出用户或费用的增长。

自观察以来，LDO 仍成功突破，交易价格为 2.05 美元。该代币的历史揭示了解锁的影响，这与价格从 6.25 美元的高点下跌相吻合。

3 年前，即 2021 年 7 月，LDO 价格为 1.85 美元，市值为 4000 万美元。

如今，$LDO 价格为 1.85 美元，市值为 17 亿美元。

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— Res (@resdegen) 2024 年 7 月 17 日

Lido DAO 的发展路径或许可以展示其他流动性质押项目的未来

LDO 的走势现在引发了人们对其他 ETH 质押项目（如 EtherFi 或 Ethena）的质疑。并非所有解锁都是利空的，这取决于市场状况。但这些项目可能会受到其低流通量和潜在抛售压力的影响。就 Ethena (ENA) 而言，市场仅吸收了 17 亿枚代币，而总供应量为 150 亿枚。

ENA 仍处于解锁计划的开始阶段，约有 9% 的代币可用。两天后，将再解锁 1489 万枚 ENA，目前价值 689 万美元。在流动性分配更为谨慎的市场中，Solana (SOL) 和 Arbitrum (ARB) 等领先代币的代币解锁仍在继续。

对于低流通量的代币，部分交易者选择做空策略以从抛售压力中获利。与此同时，LDO 与其他低流通量的代币一样，表现出了强劲的短期反弹。

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然而，随着时间的推移，LidoDAO 因成为首选质押协议而获得了推动。截至 7 月，该协议持有所有质押 ETH 的 29.1%。该协议现在持有超过 970 万 ETH，是 Beacon 链合约中最大的质押之一。到目前为止，该协议吸引了 299,666 名独立质押者，尽管过去几个月的增长速度有所放缓。

之前低 FDV 代币的当前行为可能为 Eigen Layer 等项目的发展路径提供线索。目前大部分被搁置的 EIGEN 代币将于 9 月底开始解锁。但该代币可能预示着低 FDV 方法的结束。

太多项目拖累了市场，社区注意到了风险投资买家获取价值的途径。2024 年，潮流转向旨在丰富社区且多年不出现锁定代币的代币。

LidoDAO 即将完成代币解锁

LidoDAO 总共进行了五轮融资，为代币资产负债表注入了丰厚的资金。投资者只能直接获得 22.2% 的代币，但 36% 的资金可能会随着时间的推移重新分配。

早期融资轮次中积累的大量股权不仅造就了 LDO 鲸鱼。根据 LDO 股权的规模，持有代币的实体在投票中也拥有不成比例的权重。

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即使当前代币稀释，超过 75% 的代币供应量仍由前 50 个钱包持有。整个 LDO 持有社区由大约 45,000 个钱包组成。总体而言，LidoDAO 设法根据费用产生 15 万美元的每日收益，此外还锁定了基于以太坊 (ETH) 代币的 330 亿美元价值。

在过去三个月中，LidoDAO 每月收入在 230 万美元至 450 万美元之间，具体金额取决于市场情况。高额费用发生在实际参与度较低的时期，每天只有几百名活跃用户。

该协议在流动性质押项目中仍然处于领先地位，但代币稀释问题使 LDO 被归入“VC 代币”类别。这些项目利用了加密零售的本土热情，同时为早期投资者获取价值。

Hristina Vasileva 撰写的 Cryptopolitan 报道