比特币 ETF 连八日净流入，价格却暂时卡住
《加密城市》昨日报导，根据 SoSoValue 整理的数据，美国比特币现货 ETF 已连续 8 日净流入，近三日流入金额都超过 3 亿美元，创下近期单日净流入佳绩。
而从7月5日至今，比特币从 53,485 美元低点涨至 66,128 美元高点，累计涨幅达 23.63%，但目前又回落到 65,000 美元下方。从日线图来看， 65,000 至 66,000 美元间似乎正在成为短期阻力。
明明川普枪击案事件、比特币现货 ETF 流入情况都提升了看涨情绪，为何价格却还没彻底突破该区间？拥有 17 年银行销售交易员经验，现任加密货币分析师的佩奇曼（Marcel Pechman）指出，可能是受到以下两大原因的影响。
原因一：部分比特币现货 ETF 买家可能在套利
佩奇曼表示，比特币现货 ETF 的买家可能已经放弃现货持仓，原因可能是税收或将这些 ETF 用作传统金融交易的抵押品。
从美国证券交易委员会（SEC）的文件来看，比特币两大现货 ETF：贝莱德 $IBIT 与富达 $FBTC 的主要持有者，包括了套利交易闻名的对冲基金。不确定这些机构投资者是否在进行对冲交易，但关键是这些基金不是典型的长期持有者，也不认同比特币的价值主张。
佩奇曼指出，这些基金擅长从市场效率低下的情况中获利，而不押注于价格变动。例如采用期现套利的方式，卖出比特币期货，同时买入同等的现货 ETF。
图源：Fintel
比特币两大现货 ETF 贝莱德 $IBIT 与富达 $FBTC 的主要持有者
CoinGlass 数据也显示，目前芝商所（CME）比特币期货未平仓量为 102 亿美元，较前一周增加 23%。对于每个期货买家来说，都有一个同等的卖空者，代表许多对冲基金正在从比特币期货合约溢价中寻求收益，目前年化率为 11%。
佩奇曼指出，从事套利交易的基金将不得不回补其期货市场空头持仓，但市场影响将被出售比特币现货 ETF 持仓给抵消。虽然不能保证其他机构投资者押注比特币价格的可能性，但芝商所期货未平仓量的增加，可以部分解释为何比特币现货 ETF 净流入的影响有限。
原因二：美国通膨下降却可能没帮助？
佩奇曼认为，比特币的主要吸引力在于其主权性和可预测性，该叙事在国家央行失败时更具说服力，例如法定货币系统崩溃，或是对政府偿债能力失去信任。
然而，目前美国的通膨正在下滑、美债正在成长，代表投资者对美联准政策有信心。截至 7 月 17 日，美债 5 年期殖利率从 7 月 1 日的 4.43% 降至 4.07%，代表买家的需求增加。
图源：TradingView
美国 5 年期政府公债殖利率
佩奇曼指出，投资者之所以接受较低的殖利率，是因为这些固定收益资产被认为极其安全，或预期未来通膨会降低，该趋势对比特币等替代价值储存工具不利。
佩奇曼最后总结道，在短期内，没有压力的积极宏观数据对比特币价格有负面影响，因此现货ETF流入带来的看涨情绪才会被抵消。
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