再来则是想从Ethena的产品架构来谈谈$ENA 。
我们知道Ethena的产品线分成两条，一个是稳定币USDe，另一个则是协议代币ENA。
回归协议初衷来看，其实Ethena的目标是「希望带给加密市场新的安全且实用的美元稳定币」，说到底Ethena本质上是一个稳定币发行商的概念。
因此这也就不难理解为何Ethena产品设计会更聚焦于USDe，甚至将其作为将来Ethena Chain的gas fee代币，代表著「稳定币业务」实际上才是这家公司的主力业务线及代表产品。
那么对于ENA而言有何影响呢？
正如我第一篇所说的，$ENA 更像是一种会不断通膨增发的矿币，架构上看似是ENA+USDe双代币模型，实则ENA更像是寄生于USDe上。
并不是要说双代币模型概念的稳定币设计不好，事实上市场确实有成功的双代币模型稳定币，也有已经失败消亡的双代币模型稳定币。(老韭菜们应该都知道我在说哪些协议)(从促进整体加密货币发展的角度，我也十分期待Ethena能否有更创新的发挥)
当然不能否认官方已经尽量套一些赋能在ENA，例如想要获得更多空投就必须锁定20%以上的ENA代币价值，又或者是未领取的ENA空投份额会回归到锁仓ENA的用户进行分配等等。
但这样的矿币套路真的能吸引到用户增持(接盘)吗？
我认为其实是很难说服这些经历过上一轮defi summer、操作过或持有过矿币经验的用户。并且又基于目前本轮牛市处于初期阶段，参与市场的多半是走过前一轮牛熊的用户，不管是从用户经验角度切入，还是从市场增量资金不够且项目太多(资金分配取向)来看，确实很难看到有人会去接盘这类矿币雏型的增发代币。
在我眼中，现阶段的ENA更像是为了满足加密市场对于协议应该要有代币(空投)的期待，并且同时专案方也能借由ENA来达成投融资的目的，这才进而产生的代币，它并不是非有不可，也不是Ethena协议会耕耘的重点。
再次强调，用户当然可以博奕$ENA 未来可能会有显著增持讯号的强大赋能，但以机率及风险来看，我认为随著代币解锁的进程，仍旧会是长期走跌的趋势更可能发生。
另外则是要说明，我是以长期发展走向以及现货操作来评估ENA是否该持有。
合约我并不擅长、也很少接触，但其实我想经验丰富的合约操作者甚至可能能从ENA的行情中捕获不少收益。
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