2017年，ICO时代来临，公募直接取代风投、私募，形成以原生平台、代投为主的牛市，分一杯羹即可获利。2021年，DeFi兴起，市场多元化、分散化，快速行动即可获利。在此期间，IEO让项目方可以以较低的初始价格向用户发行份额，使得购买新币比购买旧币更具吸引力。
目前IEO在多个国家面临法律风险，且仅限于空投、市场定价。这种转变意味着，像BB、Lista这样发行量大、开盘价低的项目表现稳定，但缺乏2021年那样彻底的清洗过程。
2024年，BTC ETF推动的市场上涨，大项目和绿猫工作室的大量参与，协同效应带来了令人印象深刻的数据，项目方获得了拥有数十亿美元资产的VC的大量资金，推高了优质项目的估值。资金和用户量大的项目信心高，链上用户量百万，平台众多，从CEX到DEX。
交易平台现在缺乏定价权，评估高估值项目应该看基本面和流通量，不能只看市值。目前绿猫工作室和L2项目之争已经成为一幕，绿猫时代可能要结束了。一级市场和二级市场都出现了更多专业玩家，利用工具对冲风险，市场规模不断扩大。对于普通投资者来说，2017年ICO、2021年IEO、套娃、2023年的策略可能不适用于今天的市场。
更健康的市场，VC投资和项目方可能会更少。每个周期都有一些项目在牛熊市中生存下来，也有很多顶级项目失败。无论是web2还是web3，成功的创业公司都很稀少，而那些弥补差距、经受住周期考验的创业公司更是凤毛麟角。
