以太币 (ETH) 尽管在过去一年增长了 60%，但仍低于比特币 (BTC) 2024 年 87% 的增长。
CME 集团和 Glassnode 的一份新报告揭示了这一趋势背后的因素，包括比特币现货 ETF 的批准、来自其他区块链的竞争以及投资者对 ETH 的风险偏好下降。然而，美国推出现货以太坊 ETF 可能会扭转这一下降趋势。
1. 投资者情绪谨慎，ETH/BTC比率下降
Cointelegraph Markets Pro和TradingView的数据显示，以太坊在2024年经历了相对较深的回调，其中3月12日至5月1日最大跌幅为31%。与此同时，比特币同期仅下跌 23%。
总体而言，以太坊在2022-2024周期的跌幅比比特币更深，最大跌幅为-42%。此前的宏观牛市周期中，无论是前期还是后期，跌幅均超过-65%。
Glassnode-CME 集团报告还指出，2023-2024 年周期“ETH/BTC 比率继续下降”，表明当前周期投资者的整体风险偏好仍然较低。自合并以来，ETH/BTC 比率一直呈下降趋势，标志着比特币表现优于以太坊的时期，这种情况至今仍在上演。
2. ETH的已实现波动率和MVRV比率低于BTC
该报告分析了市场价值与实现价值（MVRV）的比率，以评估投资者的整体回报。 MVRV 比率跟踪市值与已实现资本之间的差异，描述市场持有的平均未实现利润或损失。
尽管该指数自 2023 年 10 月以来稳步改善，但目前 1.8 左右的数值仍远低于 2017 年牛市周期和 2021 年的峰值 6.2 和 3.8。
与此同时，比特币的 MVRV 比率约为 2.5，这表明 BTC 投资者平均持有比 ETH 投资者更大的未实现利润。这意味着投资者仍然比 ETH 更看重 BTC，他们宁愿投资这种开创性的加密货币而不是以太币。
3. ETH期货交易量低于BTC
Glassnode 和 CME 集团的一份报告称，期货市场仍然是数字资产市场交易量的主要来源，通常“比现货交易量大 5 至 10 倍”。
尽管以太坊的未平仓合约在 2024 年仍然很高，在 5 月 29 日达到 170.9 亿美元的历史新高，但衍生品交易量仍然明显低于比特币。
高期货交易量表明投资者的信心和热情，这可能导致更多的购买和更高的价格。自 2023 年 10 月以来，期货市场的交易量不断增加，比特币的每日合约交易量超过 344 亿美元，而以太坊的每日交易量为 267 亿美元。
尽管以太坊相对于比特币表现不佳，但分析师乐观地认为以太坊现货 ETF 将帮助 ETH 创下新高。一些人猜测华尔街将利用它作为 Web3 增长的赌博。其他人预测，现货以太坊 ETF 在推出的头几个月可能会吸引超过 150 亿美元，从而将 ETH 的价格推至本周期的 10,000 美元。
