德国政府抛售比特币的计划正在推进。目前，政府主要钱包持有约 26,000 BTC，价值 15 亿美元，而用于抛售的地址则持有 4,800 BTC，价值 2.76 亿美元。这导致比特币价格暂时下跌，昨晚测试 55,000 美元的支撑位。然而，市场很快表现出韧性，价格反弹，在一天内收复所有失地。

数据显示，几天后，领先的 ETF IBIT 出现了大量资金流入，金额高达 1.872 亿美元。多头信心和士气的提升使 BTC 现在瞄准 58,500 美元的阻力位，希望突破以获得进一步的上涨动力。

来源：TradingView；Farside Investors

比特币价格反弹刺激了期权市场的活动。整体隐含波动率水平已从之前的 16 点高点下降，但在 IV 处于日高点时的最后一个结算点附近出现了剧烈的价格波动。尽管有所下降，但当前的 IV 仍然很高，尤其是 7 月 12 日即将发布的有关 CPI 和 PPI 的主要宏观经济数据带来的不确定性。这一事件标志着波动预期达到局部峰值。

数据来源：Deribit（截至 9 月 24 日 8:00 UTC）

来源：SignalPlus

就交易动态而言，ETH 和 BTC 表现出明显不同的行为。价格反弹吸引了交易员在 ETH 的两个周期中大量建立多头看跌期权和空头看涨期权头寸，这可能是由于担心 Grayscale 在 ETF 推出后可能重演抛售行情。这导致 ETH 的前端波动率倾斜度较低，与 BTC 的期限结构形成鲜明对比。

BTC 大宗交易尤为活跃，以 27DEC24 85000vs95000 看涨期权为代表的比率看涨价差策略成为市场焦点。下图中的风险情景模拟表明，该策略的看涨观点有限，尾部风险无限。

来源：SignalPlus，BTC/ETH 波动率倾斜趋势比较。

数据来源：Deribit，ETH 交易总体分布；ETH 12 JU L2 4 & 19 JU L2 4 交易分布

数据来源：Deribit，BTC交易总体分布

来源：SignalPlus，12 月 27 日 85000 与 95000 比率看涨价差风险情景模拟。

来源：Deribit Block Trade

来源：Deribit Block Trade