回顾过去几年加密货币市场的增长浪潮，许多人仍在期待山寨币季的到来。然而，乐观主义者忽略了一个重要因素：与前几个周期相比，代币数量已大幅增加。

根据最保守的估计，与 2017-2018 年第一个山寨币季节相比，加密货币的数量增加了七到八倍。

如果考虑到未被 CoinGecko 和 CoinMarketCap 等监控服务跟踪的代币，其数量将超过数百万。仅在 2024 年 5 月，Solana 区块链上就发行了 455,000 个代币，Base 上发行了 177,000 个代币，BNB Chain 上发行了 39,000 个代币。在同一时期，以太坊主网上以及 Arbitrum 和 Optimism 等 L2 解决方案中又创建了 20,000 个代币。

这样的规模根本不允许整个市场或其任何重要部分成长。作为证据，我们可以观察过去几年各个类别和趋势的发展情况，而不是整个山寨币的发展。

例如，迷因币市场从本质上是一种货币狗狗币发展成为一个资本总额约为 500 亿美元的整个行业，CoinGecko 上列出了近 900 个头寸。

这也包括人工智慧趋势，这使得 OpenAI 的执行长 Sam Altman 能够同时推广 Worldcoin。

市场的分形正在以惊人的速度成长，有时达到不合理的程度。截至 2024 年 7 月上旬，CoinGecko 区分了 354 个不同的类别，这个数字可能会持续成长。然而，并不是所有的故事都会流行起来。 2023 年的数据显示，超过 50% 的流量集中在五个领域：AI、GameFi、meme-coins、Solana 生态系统和 RWA。

一些品类在 2024 年仍然很受欢迎。 RWA 细分市场的报酬率也显著优于 BTC 和 ETH，该产业的指标超过 213%。因此，对于同时存在大量代币和代币而言，市场相对于成长机会的容量变得有限。显著的资本成长主要是由比特币、以太币和其他一些主要货币推动的。

因此，人们根本不应该期待经典山寨季的到来，也不应该期待整个计划类别的成长。相反，我们可能正在见证大量索引叙述的形成。

例如，美国市场的成长通常透过标准普尔 500 指数来衡量，其中约 30% 的价值由全球七家公司（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta Platforms、微软、英伟达和特斯拉）形成。名。

这意味著未来的山寨季可能代表某些类别的趋势和蓝筹股的局部短期增长，一些市场参与者将获得超额利润，而另一些市场参与者的投资组合将基本保持不变甚至出现亏损。