美联准主席放鸽！比特币不涨反跌

昨日（2 日）晚间，美国联准会主席鲍尔在央行论坛中表示，控制通膨的政策已有一些进展，并且正在朝目标前进，但仍希望看到更多进展，才有足够的信心启动降息。

鲍尔的言论被市场解读成「鸽派发言」，而美股也闻讯大涨。据《巴伦周刊》报导，昨晚标普指数、那斯达克的收盘价都创下新高，特斯拉在交车量数据超出预期后快速上涨，最终以 231.26 美元收盘，涨幅达 10.2%。

虽然美股表现优异，但加密货币市场却表现疲软。行情显示，比特币在鲍尔发言后从 63,152 美元下滑，截至今早跌势仍未停歇，目前报价 61,221 美元。

图源：CoinMarketCap
比特币日线价格走势图

分析师看空：「3 指标」显示或触顶

在过去一个月内，比特币累计下跌了 8.75%，让市场分析师质疑价格是否已经进入周期顶部，并分享了三个链上数据。

指标一：比特币长期持有者通膨率接近临界值

Capriole Investments 创办人兼分析师 Charles Edwards 发文表示，多项链上指标表明，比特币在两次重新测试后未能创下新高是「疲软的迹象」。

第一个数据是比特币长期持有者（LTH）通膨率，该数值在过去两年中稳步上升。

根据区块链数据平台 Glassnode 的解释，长期持有者通膨率的意思是相对于每日矿工发行量，长期持有者累积或分配比特币的年化比例，该数值有助于投资者辨别净累积期和净分配期。

Edwards 指出，当市场通膨的峰值若高于名义通膨 2.0 的门槛，通常代表比特币可能达到了周期顶部，目前该数值落在 1.9，这让他对后市感到悲观。

图源：Glassnode
比特币长期持有者通膨率接近临界值

指标二：比特币休眠流量连续三个月上升

另一个有助于判断市场周期，并评估看涨还是看跌的指标是休眠流量（Dormancy Flow）。这是一个链上指标，用于衡量相对于整体趋势所支出的代币数量

Glassnode 与其他平台的数据都显示，比特币的休眠流量 Z Score 在过去 90 天内快速增加。

Edwards 指出，该指标在四月显著达到峰值，这表明 2024 年支出的代币平均币龄显著提高。当该数值出现峰值后，比特币通常会在三个月后达到周期顶部。

在当前数值下，休眠流量 Z Score 数据表明，在没有交易量支持的情况下，比特币相对于交易中的代币总和而言呈现高估状态。这代表比特币价格可能已经达到周期顶部，对整个加密市场来说也是看跌的。

图源：Glassnode
比特币休眠流量连续三个月上升

指标三：比特币 7-10 年币龄支出量激增

从历史走势来看，当比特币 7-10 年的支出量突然增长时，可能就是周期顶部的讯号。

2024 年支出量的增长也表明本周期的进展迅速。Edwards 在 7 月 2 日发文表示，大量的比特币在链上移动，比之前的高点多出 10 倍。

图源：Glassnode
比特币 7-10 年币龄的支出量激增

Edwards 也指出，价值超过 90 亿美元的比特币已被持有十年以上的地址转移。他把这件事归因于倒闭交易所门头沟（Mt. Gox），该交易所准备在今年7月开始赔付债权人。

比特币金融服务公司 Swan 也表达了类似的看法，称市场担心 Mt. Gox 开始还钱后的影响，因为该交易所持有约 14 万枚比特币。

但 Swan 也指出，许多债权人是比特币长期持有者，也有分期偿还的选项。机构所有权和税务考量表明，即使所有代币同时进入市场，抛压也将是渐进的而非一次性砸盘。

【免责声明】市场有风险，投资需谨慎。分析师的看法仅供参考，用户应参考更多元的指标来判断是否投资，并考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。