2024 年 7 月 2 日，美国哥伦比亚特区地方法院做出了一项关键裁决。艾米·伯曼·杰克逊 (Amy Berman Jackson) 法官驳回了美国证券交易委员会 (SEC) 针对全球交易量最大的加密货币交易所币安的几项核心指控。这项决定代表了加密货币市场监管格局的重要时刻。

要点：
- 驳回 SEC 的关键主张：法院驳回了 SEC 的多项关键论点，特别是加密代币，包括 BNB 和币安的法币支持的稳定币 BUSD，可以归类为证券。
- 二级市场销售：SEC 认为加密货币交易所上的 BNB 代币二级市场销售属于证券交易的论点也被驳回，这削弱了 SEC 对这些活动执行执法的能力。
- 持续的索赔：尽管有这些驳回，美国证券交易委员会的某些索赔仍然活跃在诉讼中，但这些索赔在验证方面面临相当大的障碍。

法院的重要调查结果：

一、「投资合约」的涵义：
- SEC 的广泛主张被拒绝：SEC 关于加密代币是投资合约的广泛主张在法律上被认为是站不住脚的。根据法院的意见，重点应该放在每笔交易的情况上，而不是代币本身。
- 法律先例：法院强调 SEC 的做法与最高法院的先例不一致，并强调代币的存在并不会将其归类为证券。

2. 二级加密货币交易所的BNB销售：
- 驳回关于二级销售的索赔：法院裁定SEC 未能提供足够的事实来表明BNB 代币的二级市场销售是在预期利润的情况下进行的，而利润是根据Howey 测试将某物归类为证券的关键要素。
- 限制 SEC 的执法能力：该裁决明显限制了 SEC 对交易所促进的二级市场交易实施监管的权力。

3. 币安的稳定币，BUSD：
- 投资合约论点被驳回：币安的 BUSD 是投资合约的主张被驳回。法院没有发现任何证据表明 BUSD 的营销是出于币安的努力而预期获利。
- 监管的一致性：强调了美国各监管机构在稳定币方面的不一致之处，说明了加密货币监管环境的复杂性和不确定性。

SEC 的剩余索赔：
虽然多项索赔被驳回，但法院允许某些方面继续进行，例如 SEC 关于将 BNB 作为证券交易直接销售的论点。然而，证明这些说法对 SEC 来说将具有挑战性，因为他们必须证明代币购买是符合投资预期的。

影响与未来的步骤：
- 对币安和加密行业的意义：该裁决承认 SEC 对加密行业监管范围的严格界限，并开创了重要先例。对于币安和更广泛的加密货币行业来说，这是一场重大胜利。
- 呼吁一致的监管：该判决强调需要一致和合理的监管，而不是采用会造成模糊和不一致的零敲碎打的方法。
- 持续防御：币安仍然致力于防御 SEC 的监管尝试，并将继续倡导公平和一致的监督，以促进加密货币市场的创新和成长。
法官艾米·伯曼·杰克逊 (Amy Berman Jackson) 的决定标志著加密货币行业内持续的监管斗争取得了重大进展，表明人们呼吁采取更加结构化和合理的监管方法。随著案件的进展，它凸显了监管野心与快速发展的数位资产格局之间持续的紧张和复杂性。这项裁决是朝著建立更清晰的监管框架迈出的一步，该框架可以支持创新和市场诚信。