比特币周末交易量已暴跌至今年以来的历史最低水平16%。

Kaiko 表示，现货比特币 ETF 的推出改变了 BTC 的交易模式，使其更像传统的股票交易时间表，并降低了比特币的价格波动。

快速浏览一下比特币基准，就会发现这些基准提供了 1 BTC 兑 1 美元的每日指数价格。它们根据选定交易所的汇总交易数据计算价格。

来源：Kaiko

现货 ETF 的推出改变了游戏规则，因为它增加了整个 ETF 交易日的现货比特币流动性。

流动性提供者和做市商现在在现货市场进行交易和对冲，导致 ETF 基准定价窗口期间的现货交易量增加。

现货ETF根据定价确定其净资产价值（NAV），用于股票的创建和赎回。

为了密切反映基准价格，创建和赎回的买卖必须在定价窗口期间进行，从而增加现货交易量。

比特币参考利率使用纽约时间下午 3 点至下午 4 点之间收到的交易数据计算指数价格。

主要的交易所包括 Bitstamp、Coinbase、itBit、Kraken、Gemini 和 LMAX Digital。然后，每只 ETF 都会在下午 4 点收盘后使用其基准指数价格计算其资产净值。

自现货 BTC ETF 获批以来，比特币交易量激增。10 月份，交易量从夏季 ETF 即将获批的迹象明显时创下的多年低点反弹。

这一提振受到市场乐观情绪和有利于风险资产的宏观环境的推动，市场预计美国将在 2024 年 12 月降息六次。

香港比特币 ETF 未达标

Kaiko 表示，虽然美国推出的现货 ETF 对比特币交易量产生了重大影响，但香港 4 月份推出的比特币和以太坊现货 ETF 的影响则较小。

分析每周数据显示，在现货 BTC ETF 在香港推出的一周，香港市场收盘期间的比特币平均交易量增加至 3700 万美元。

然而，这远低于 3 月份 7,300 万美元的峰值。

反应冷淡的原因是，香港的市场规模比美国小得多，而且现货 BTC 和 ETH ETF 在香港推出时的市场状况与美国推出时的市场状况不同。

该香港基金是在比特币第四次减半之后推出的，当时正值价格走势停滞不前，恰逢许多美国现货 BTC ETF 资金首次流出。

此外，Kaiko 指出，4 月份的市场情绪比今年早些时候更加悲观，比特币永续融资利率变为负值。

来源：CryptoQuant

ETF 对现货比特币市场的影响在美国监管的交易所中更为明显。

例如，全球最大的交易所币安 (Binance) 不受美国监管，其交易量在美国市场开盘时达到峰值，随后全天下降。

没有 ETF 基准包括币安，因为其大部分比特币交易量都是针对稳定币，并且 ETF 基准仅考虑 BTC/USD 价格。

“与交易量类似，我们观察到 BTC 市场深度份额向美国市场转移。自 10 月份 ETF 引领的涨势开始以来，美国交易所的流动性份额已从一年前的 35% 上升至 45%。”

码头

另一方面，Coinbase 是所有比特币参考汇率中最大的交易所，也是受美国监管的交易所，其交易量主要集中在美国市场开盘。

在基准定价窗口期间，收盘时这些交易量平均增加至 2.2 亿美元。

贾伊·哈米德