四年前，欧盟开始通过一系列数字金融法案来监管加密货币市场。
从周日开始，加密资产市场监管的稳定币规则将生效。
尽管第一批 MiCA 规则标志着一个历史性的里程碑，但加密行业仍对转型期的到来感到担忧。
代币发行者和加密平台将需要适应繁重的支付许可证、储备要求以及不符合规定的代币丢失。
做市商 Keyrock 监管合规主管 Laura Chaput 表示：“随着生态系统适应新的监管环境，这些因素可能会导致短期不稳定和市场混乱。”
以下是 MiCA 现状的简要概述，以及行业和监管机构如何处理六个关键点：
紧迫的截止日期
欧洲银行管理局负责制定 MiCA 稳定币规则的实施细节。
然而，EBA 直到 6 月 13 日才发布了最终指南。
电子货币发行商 Monerium 的董事长兼联合创始人 Jón Egilsson 向 DL News 表示，时间紧迫是该行业“最大的压力点”。
EBA 发言人告诉 DL News，该机构在 6 月 30 日规定期限之前完成并发布了其负责的所有技术标准。
该发言人表示，央行还在继续为未来的监管任务做准备。
退市
不符合 MiCA 规则的稳定币将被欧盟淘汰。
查普特称，退市可能会导致市场混乱、减少选择和流动性问题。
该交易所周三表示，Bitstamp 将下架 Tether 的欧元稳定币。OKX 于 3 月为欧盟用户下架了 Tether。
Binance 表示将在其部分服务中限制欧盟用户使用未经授权的稳定币，而 Kraken 则表示正在审查潜在的退市行为。
电子货币许可证
MiCA 将电子货币代币定义为电子货币。这牵涉到另一项欧洲法规，即《支付服务指令》。
该法律的第二次迭代（因此被称为 PSD2）自 2016 年起开始实施，并迫使处理电子货币的平台遵守比加密资产平台更为严格的要求。
获得许可证可能需要数年时间。
Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP 律师 Victor Charpiat 表示：“我们不确定稳定币是否是电子货币。这对他们的税务和会计处理有重大影响。”
查皮亚特担心，该规定尚未得到监管机构的正式澄清，而且由于很少有加密公司持有 PSD2 许可，企业将失去客户。
他说：“从下周一开始，许多数字资产服务提供商都可能违反法律，而且无法确定，因为目前还没有明确规定。”
欧洲银行管理局的监管人员表示，他们呼吁业界在 MiCA 一年前正式生效后“及时”做好准备，并提供提问工具。
EBA 发言人表示，平台是否需要获得电子货币代币交易支付服务许可证取决于其活动。“他们将通过逐案评估获得许可。”
无需许可的网络
欧洲区块链贸易协会监管事务主管托马索·阿斯塔齐 (Tommaso Astazi) 表示，一些运营和与无需许可的网络互动的加密资产服务提供商将无法遵守 PSD2 下的要求。
例如，法律要求支付平台保障执行支付交易所收到的资金。
Astazi 表示，当用户使用自托管钱包或在不同区块链上的 DeFi 平台上转账时，公司可能无法按照 PSD2 规定的方式保管资产。
非欧元稳定币的上限
稳定币的发行者（非欧元计价的稳定币或由多种资产支持的稳定币）是有上限的。
MiCA 表示，当代币作为“交换手段”时，这些发行人需要坚持每天 2 亿欧元的交易量或 100 万笔交易。
查普特表示：“对美元支持的稳定币实施交易量限制，可能会推动人们转向欧元支持的替代货币，从而影响稳定币市场的动态。”
欧洲银行管理局在其实施报告中澄清说，这些门槛存在重大例外情况，这消除了一些行业担忧。
当稳定币用于交易、作为金融工具交易的抵押品或用于结算衍生品时，它们不计算在内。
根据 EBA 报告，如果发行人有“合理理由”认为该交易不是用于支付商品或服务，那么发行人也可以忽略这些门槛。
当地储备
MiCA 要求稳定币发行者在欧盟银行账户中持有 30% 的现金储备，或持有重要电子货币代币的 60%。
这些储备需要分散到几家地方银行，以降低集中风险。
剑桥替代金融中心数字资产监管负责人 Hugo Coelho 和律师事务所 CMS 合伙人 Mike Ringer 最近写道：“它将比对欧盟内部使用美元计价的稳定币施加更直接的打击。”
这是一个挑战，因为很少有银行同意为加密货币发行者提供银行服务。而且成本高昂，因为这意味着资金不能用于投资安全资产。
对于埃格利森来说，这项规定违背了加密货币独立于银行系统运行的最初承诺。
他在三月份告诉 DL News，加密货币的机会并不依赖于银行的偿付能力。
“我们可以接受这一点。这不是什么大问题，”他说。“但将来，这个问题必须得到解决。”
Inbar Preiss 是 DL News 的法规记者。有提示吗？请发送电子邮件至 inbar@dlnews.com 联系她。
