多年来，加密货币市场经历了重大转变，每个阶段都有不同的投资机会和相关风险。
2017 年：ICO 时代
2017 年，首次代币发行 (ICO) 的兴起彻底改变了加密货币领域的融资方式。公开募资直接取代了传统的风险投资 (VC) 和私募股权 (PE) 投资。这一时期是“OG”平台和代理投资推动的牛市，早期参与 ICO 通常可以保证获得丰厚的回报。
2021 年：DeFi 繁荣
到 2021 年，去中心化金融 (DeFi) 势头强劲，市场变得多样化和碎片化。行动迅速的投资者可以利用新的机会。首次交易所发行 (IEO) 也越来越受欢迎，允许项目以通常较低的价格向用户发行股份。这种“买新不买旧”的趋势变得很常见，为早期投资者提供了有利可图的机会。
然而，随着法律环境的演变，到 2024 年，IEO 在许多国家面临监管挑战，转向空投和市场定价。BB 和 Lista 等发行量大、开盘价低的项目表现稳定，但缺乏早些年那样的彻底审查程序。
2024 年：BTC ETF 浪潮
2024 年的最新一轮激增是由比特币交易所交易基金 (ETF) 的推出推动的。关键项目和像 Lumao Studio 这样的有影响力的实体利用了这股浪潮，创造了令人印象深刻的市场数据。这些项目可以吸引大量风险投资资金，通常超过数十亿美元，从而提高了有前途的企业的定价。随着项目积累了数百万用户，提供包括中心化交易所 (CEX) 和去中心化交易所 (DEX) 在内的各种交易平台，信心飙升。
尽管有这些进步，交易平台现在缺乏定价权。对于高估值项目，投资者必须考虑市场价值以外的基本面，例如流通量指标。
当前市场动态
如今的市场呈现出新的格局，绿猫工作室与二层（L2）项目之间的竞争愈演愈烈。绿猫时代或许正在消退，取而代之的是更多拥有复杂风险对冲工具的专业玩家。这些工具在扩大市场的同时，也给普通投资者带来了新的挑战。
在 2017 年 ICO 热潮、2021 年 IEO 阶段和 2023 年市场中有效的策略可能不再适用。市场健康状况值得商榷，VC 投资和项目方越来越少。在每个周期中，一些项目成功度过牛市和熊市，而许多潜在的“王者级”项目则失败了。
投资建议
加密货币市场本身就存在风险。潜在投资者在进入之前应谨慎行事，彻底了解不断变化的市场动态。过去的策略可能不适合当前市场，在 web2 和 web3 环境中成功案例都很少。投资者必须保持警惕和知情，认识到形势可能会迅速而剧烈地发生变化。
欣赏
非常感谢@Yi He 让我们了解加密货币市场的发展并促成了这篇文章。
