提到链上的借贷 Defi，我们就绕不开一个项目 —— Aave，今天我们就这个项目先讨论 V2 的基础认识，再深入到 V3 了解新版本的升级，这两个版本目前均在使用。
Aave V2
其实项目的架构非常简单，就三个主要角色，贷方、池子、借方，贷方把代币放入池子。借方超额抵押进行借币，支付一定利息给池子，池子按照一定利息支付贷方，中间的利息差就是 Aave 协议的收益。

对不同资产，Aave 赚的利息差不同。项目主要是为了用户想用自己的资产换取流动性。如下图 10% 就等于是协议抽的利息差。

例如张三手上持有 stETH，张三既不想放弃 stETH 每天的质押奖励，又想使用 USDC 购入其他代币，这时候就可以考虑使用 Aave 进行抵押贷款，首先张三需要质押 1000 美元的 stETH，才可以借得 900 美元的USDC（超额抵押），能借的比例称为 LTV （贷款价值比率）。李四提供了这笔 USDC，张三需要把利息按时给到协议，协议抽取 10% 作为利润，剩余的利息部分基本都李四所有。
就像现实中使用房子、车子抵押给银行贷款一样。
协议池子分为两种模式：
一种是正常代币池（按时借按时还）
一种是闪电贷，闪电贷是一种特殊的借贷，不需要用户提供抵押，但是要求用户在一个区块内进行借还操作（速借速还）。
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那我们下来讨论几个问题
1⃣贷方能收到额外多少的利息？
正常代币池：贷方利率 = 平均借款利率 * 利用率。其中平均借款利率 = 借方还的利息比例，例如 2%。利用率就是池子中有多少占比的币被借出去了，例如 利用率 80%，那贷方可收到 1.6% 的利息奖励。
闪电贷：贷方收到代币的一小部分作为利息。
2⃣借方应付利息怎么计算？
Aave 给借方两种选择
a、稳定利率借：以一个稳定的利率借款，例如 2%，那借款人后面按照这个利率一直支付利息就行（除非 2% 与当前利率（10%）浮动过大）
b、可变利率借：可变利率是随着市场波动，借钱的人多（资金池使用率高），利率就高，人少，利率就低，这也符合现实中贷款的供需关系，贷的人多，利率自然就上升了。
如图显示 ETH 可变利率借的利率变化，可以看到 ETH 的最优利用率是 80%，如果利用率超过 80% ，则借方利率急剧上升。

⚠️注意：借方提供的抵押品也算在池子中，因此池子也会给予抵押品一定的贷方利息作为收益，所以借方总共花费的钱 = 借款产生的利息 - 抵押品产生的利息。
3⃣清算是怎么一回事？
相当于现实中你还不上钱，银行拍卖你的资产。
借方借出去的钱可以自己随意使用，但由于区块链没有“现实中的监管或者征信机制”，所以 Aave 规定当借方借出的费用（本金 + 利息）> 抵押物价值的一定比例，抵押物就被清算，这个比例被称为 Liquidation threshold （清算阈值）。
例如当前 USDT 的 LTV 等于 80%，清算阈值比例等于 90%，借款利率是 10%，我选择使用 1000 美元的 ETH 抵押借出 800 美元的 USDT，当一年多之后，我的 800 美元产生的利息超过 100美元，也就是我总共欠了 Aave 超过 900 美元，我的 1000 美元的 ETH 会被清算。
⚠️注意：这个例子中没有考虑到 ETH 的价格变化，如果 ETH 的价格跌了，我的 1000 美元 变为了 900 美元，那我的清算值就是 900* 90% = 810，那我会被清算的更快。
同理，你借出非稳定币也是一个道理，要考虑两种代币的价格变化。
每种资产的 LTV、清算阈值、借款利率都不相同。
根据以上原理，Aave 给出了一个 health factor = 抵押品价值*清算阈值比例/借款价值 ，health factoer < 1时，就会被清算。
4⃣清算人的角色又能做什么？
清算人查看 health factoer < 1 的借贷，进行处理，在上例中，当我总共的借款 USDT 本金 + 利息达到 900 美元时，触发清算。清算人一次只能偿还 50% 的债务，即 450 美元的 USDT，作为回报，清算人可以用折扣价比如 9折 购买我抵押的 ETH。
例如现在 ETH 价格为 1000），清算人只需按照 900 / ETH 付费就行，花费 450 美元购买我质押的一半 ETH，转手市场上 500 可卖掉，赚 50 美元。
当清算发生时，清算人最多偿还借款人 50% 的债务，其他由协议处置，清算人能赚的钱是一个比例被称为 Liquidation penalty 。
清算人其实就是及时还上协议缺少流动性的资产，从而保证不会发生很多人不还钱的流动性风险。Aave允许任何人充当清算人的角色，但竞争激烈且要求高。
5⃣关于闪电贷。
闪电贷利用了所有区块链的一个特性，那就是只有当网络接受称为区块的新交易包时，交易才会得到最终确定，为 Aave 首创。
基本上供链上“科学家”使用进行不同 Defi 之间的套利。
添加每个新块是需要时间的。在比特币上，这个间隔大约是10分钟。在以太坊上，是 13 秒。因此，Aave闪贷发生在这 13 秒的时间段内。
闪电贷的运作原理是这样的：借款人可以向Aave申请资金，但他们必须在同一个区块内偿还这些资金和 0.07% 的费用。如果借款人不这样做，整个交易将被取消，因此不会借到任何的资金。
Aave V2的闪贷功能会收取贷款总额 0.07% 的手续费，这其中一部分会分给存款人, 一部分给到协议。
6⃣安全模块
安全模块作为协议的保护层，防止意外发生流动性短缺，用户可以质押自己的 AAVE 代币获取收益，但是取消质押需要 20 天。
Aave 项目现在的状态基本以 v3 为统计，v2 的池子 TVL 占比已经比较少了，仅有 5.8 亿 美元。

7⃣ $AAVE 代币的作用
代币目前有三个功能，质押获取收益，抵押获取借款利率折扣和治理协议。
质押获取收益就是用户将 $AAVE 质押进安全模块，会定期获得收益；
使用 $AAVE 作为抵押金有借款利率的折扣，提高了 $AAVE 的应用；
治理协议就不多讲了，Web3 的基本操作。
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🧵在 Aave V3 和协议后来的改进中，更新了这些功能（务必请先了解 V2 原理）：

1⃣ $GHO 稳定币
这是 Aave 自己推出的稳定币项目，这是一种超额抵押借款的稳定币
当用户抵押时，协议铸造 GHO 发放，当用户还款时，协议收回并销毁 GHO。
同时用户可以将借到的 GHO 质押到安全模块，获取年化 10% 左右的收益，
当使用闪电贷功能借出 GHO 时，需要引进 Facilitator 角色专门铸造 。
GHO 的借出利率也比一般的稳定币 USDT、USDC 低。
2⃣E-Mode 模式
这是 V3 新增的高效模式，支持同类型的资产，为什么需要这个模式？
例如用户抵押 USDC 借出 USDT，或者抵押 stETH 借出 ETH，本质上这两种资产的价格是同频的
与我们在 v2 中讲的原理部分的清算阈值比例理应增大（因为不存在抵押资产价格跌而借出资产价格涨的情况）
3⃣隔离模式
这也是 V3 新增的模式，这个模式目前只可以借用 USDT、DAI、USDC 稳定币。
隔离模式是将借款人的一个资产隔离起来，这个资产也是协议决定的。
例如我使用 1000 美元的 BTC 作为隔离资产 + 200 美元的 ETH，两者为我的总抵押资产。
我借出 800 美元的 USDT，是按照隔离资产算我的清算阈值的。
但同时我的 200 美元的 ETH 会为我带来利息收入。
4⃣跨链桥
这是 Aave 设计的跨链抵押借款模式。
例如我在 Ethereum 上抵押了 1000 美元的 ETH，我想在 Arbitrum 上借出 800 美元的 USDT。
那么 Aave 会先将 Ethereum 上的 ETH 销毁，同时在 Arbitrum 链上铸造 1000 美元的 ETH，然后再按照一样的原理将 USDT 借给我。
我也需要在 Arbitrum 上最终归还 USDT。
除此之外，V3 还引进了 风险管理功能、资产列表管理员 等等新概念，这里不再一一赘述。
5⃣闪电贷
与 V2 不同的是，V3 闪电贷的收费是 0.05 %，这个比例可以由治理投票重新选择。
6⃣ Aave V3 目前的现状如何？
据 DefiLlama 数据，这一轮 Aave 的 TVL 已经突破了历史新高，来到 210 亿美元，代币总市值 50 亿 ，总盈利 1.83 亿美元，目前日均收入 20w 美元，这个数字在 Defi 项目中是名列前茅的。
代币 $AAVE 目前价格已由底部上涨 5 倍左右。

🚩总结一下
Aave 项目数据非常两眼，同时也是借贷赛道独一无二的老大，这得益于 Aave 精巧的设计和长期深耕借贷赛道，只要有借贷活动，就赚钱，借的越多，赚的越多。
同时 AAVE 代币有多种赋能，项目方还会用赚的钱回购代币，这也推动了此轮 AAVE 的币价上涨。
未来 Aave 将会考虑宣传多链和更精细的功能，面对新晋借贷明星 Morpho 的冲击，Aave 又会有何调整，让我们对这个 Defi 项目继续保持尊敬和期待。
#AAVE #ETH

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