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关键要点
✅ Ethena是一个建立在以太坊上的合成美元协议。其稳定币USDe由加密货币抵押和短期期货头寸支持。
✅ ENA是Ethena的原生代币，由社区用作治理代币。
✅ Ethena利用区块链、智能合约和价格预言机来维持价格稳定，并在没有中介的情况下运营。

Ethena Labs正在通过其创新的USDe——一个完全基于以太坊的合成美元协议，彻底改变去中心化金融。通过提供无银行解决方案，Ethena Labs正在为一个更加稳定、可扩展和去中心化的金融未来铺平道路。
🌟 为什么USDe是一个游戏改变者
1️⃣ 加密原生稳定性：旨在保持稳定而不依赖传统银行。
2️⃣ 可扩展性：利用以太坊的基础设施实现无缝的全球采用。
3️⃣ 去中心化创新：无信任且人人可及，赋能下一代金融系统。

为什么$ENA 能够成为加密货币市场的新黄金？有许多可用的加密货币，是什么原因让 ENA 进行这种比较？

几种货币一直在推出，但这些项目并不能解决这些新出现的问题，以ENA（Ethena）为例，它背后有一个伟大的项目，USDE美元，这可能有助于解决围绕USDT（Tether）的问题）主要稳定币，由于据称其储备（支持）缺乏透明度而成为多个当局的目标，而这正是 USDE 提供的解决方案。

Ethena（ENA）和其合成美元USDe正试图为去中心化金融（DeFi）领域提供新的解决方案，通过稳定性、去中心化和收益生成的特性，推动加密货币的普及和应用。
1. USDe的核心特点
USDe是一种锚定美元的合成稳定币，目标是在加密市场中提供稳定性。其主要特点包括：
稳定性：USDe通过Delta对冲策略保持与美元的1:1挂钩。这一策略利用以太坊衍生品市场的空头头寸来抵消价格波动，从而维持其稳定性。收益生成：用户不仅能通过质押以太坊获得稳定的收益，还能从Delta对冲活动中的资金费率和基差收益中获益。这使得USDe类似于“互联网债券”，既提供稳定性，也为投资者创造收益机会。
2. Ethena协议如何运作？
Ethena协议通过以太坊区块链构建了一个去中心化的稳定货币系统：
铸造USDe：用户将以太坊或其衍生品（如stETH）作为抵押，系统会自动建立Delta中性头寸以确保USDe的稳定性。Delta对冲机制：这一策略通过建立与抵押资产等值的空头头寸，实时对冲市场波动，从而保障USDe与美元的稳定挂钩。风险管理：Ethena采用多样化的对冲策略，并通过场外结算机制管理资产，降低了外部平台风险。

3. USDe的用途
USDe不仅是一种稳定币，也在多个DeFi应用中扮演重要角色：
交易媒介：它可以作为去中心化交易中的交易媒介，避免其他加密货币常见的高波动性问题。储蓄与投资工具：用户通过质押以太坊或其他数字资产生成USDe，获得稳定的收益，类似传统的债券投资。DeFi应用：USDe可作为抵押品用于借贷、放贷或流动性提供，进一步增强了其在DeFi生态系统中的重要性。
4. USDe与其他稳定币的对比
与市场上其他稳定币（如USDT、USDC）相比，USDe在多个方面具有显著的优势：
稳定机制：USDe通过Delta对冲机制维持稳定，而传统稳定币通常依赖法币储备来维持价值，这可能存在不确定性。去中心化：USDe运行在去中心化的Ethena协议上，确保没有单一实体控制其发行或赎回过程。收益生成：USDe为持有者提供内在收益，而大多数其他稳定币需要借助外部平台来实现收益。可扩展性与效率：基于以太坊的USDe能够高效集成进各种DeFi协议，具有更好的可扩展性。

5. Ethena的潜力
Ethena和USDe的创新性不仅在于它们提供了一种稳定的货币形式，还通过提供收益机会、去中心化运作和提高系统效率，推动了DeFi的进一步发展。随着DeFi生态系统的扩展，USDe可能成为去中心化金融基础设施的重要组成部分，尤其在跨境支付、储蓄和投资等领域具有巨大的应用前景。
总之，Ethena（ENA）和USDe的推出标志着DeFi领域的一次重要创新，它不仅为加密货币用户提供了稳定的交易媒介，还为投资者提供了稳定收益的机会，推动了去中心化金融的普及和发展。
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隨著前美國總統川普在新一次大選獲勝，基於川普選前的親加密貨幣言論、立場，幣市隨之迎來大漲並突破新高。可見本輪牛市週期中，政治深刻牽動著幣市發展，並隨之產生所謂「政治概念幣」的新主題類別。
恰逢Ethena(ENA)近期兩則消息，分別是川普團隊的WLFI宣布與Ethena建立合作關係、Grayscale將ENA納入2025 Q1 TOP20代幣清單，本文想從這兩件事討論Ethena(ENA)的發展潛力：
1.川普團隊WLFI與Ethena合作案

World Liberty Financial作為川普支持的專案，自從九月成立以來，每次的合作官宣都會帶動相連幣種大幅波動，我認為可以說，加密貨幣用戶已經將WLFI的合作官宣投射為政治概念幣的評判依據。
關於這次與Ethena的合作案，主要是想將sUSDe引入WLFI的Aave抵押資產。
簡單來說，對於Aave及WLFI而言，能收獲Ethena USDe用戶的流動性；對Ethena而言則是能擴展USDe的使用場景。
對此，Ethena已經承諾會提供WLFI的USDe獲取第三季ENA空投積分的支援。
不管最終提案有沒有通過，根據Ethena、WLFI的發言，似乎已經確定合作是必然。
除此之外，WLFI也已經投資Ethena的ENA代幣，不能看出它確實想凸顯自己對於Ethena專案的支持。

筆者：
針對此合作案，我認為WLFI確實製造Ethena具備政治概念幣的形象，比起沒有合作關係的專案代幣，Ethena鍍上一層「潛在監管利好」的模樣。
但對於一般投資者而言，我認為除了關注合作案的進展及政治概念幣的強弱形象外，更該注意的是WLFI如何處理投資Ethena的資金，例如繼續買進、持續買進，還是賣出？
往後的操作，都有可能會對Ethena(ENA)走勢產生潛在影響。
2.Grayscale 2025Q1 TOP20納入ENA

作為元祖級的合規加密貨幣產品提供商，Grayscale對於Crypto的態度始終都給人種中規中矩的感覺，也因此其看好的代幣常被視為具有監管合規能力強的特性。
灰度這次更新TOP20清單，納入六種新代幣分別是HYPE、ENA、VIRTUAL、JUP、JTO、GRASS，移除TON、NEAR、STACKS、MAKER、UMA、CELO。
這份清單會影響灰度製造的加密貨幣指數，從這次的公告中，其提及三個因素是這次清單構成的考量重點：大選及監管對產業的影響、去中心化人工智慧、Solana生態發展。

筆者：
Ethena被納入這份清單，我認為又大大強化Ethena具備政治概念幣的形象，使其成為合規型的公司基於政治、監管因素所認可的代幣。
此外，近期也逐漸掀起追逐「政治正確」幣種的風潮，例如灰度、CB等美國機構所認可的幣種清單，能被納入它們的合格清單之中，絕對是潛在利好。

總結
綜合以上所述內容，我認為Ethena確實逐漸塑造出政治正確的形象。當然這都處於影響心理認可的潛在因素，去中心化金融本身就與傳統金融有分庭抗禮的態勢，建基於defi的Ethena到底能不能獲得正式的監管認可仍不好說。
但是不可否認的是，在穩定幣的競爭中，Ethena的USDe確實有強大的成長能力，正逐步的撼動USDT、USDC的地位。在這樣的背景下，只要Ethena能透過適當的措施將其轉化為ENA利好的因素，相信ENA還是有很大的成長空間。
另外Ethena也動作頻頻的提升整體協議的健康度、發展能力，讓人越來越看好Ethena的發展空間，期待看到Ethena專案方將各式因素都成功轉化為ENA的上漲條件！

難得透過資訊面、合作面來探討Ethena(ENA)，歡迎大家一起討論自己的看法！
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※以上內容皆不構成投資建議，請用戶根據自身的風險承受能力進行操作，DYOR謹慎參與投資市場。
※附圖取自Ethena社群推文、灰度研究報告
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