4月24日，DeFi 市场遭遇重大打击，流动性再抵押代币（LRT）ezETH 的脱钩事件震惊了整个行业。据估计，此次事件导致的损失超过 6500 万美元，引发了对 DeFi 平台风险管理能力的广泛讨论。
ezETH 是 Renzo Protocol 的一部分，旨在吸引 DeFi 用户提前接触其原生代币 REZ。然而，Renzo Protocol 关于代币经济学的变更引发了社区的不满，尤其是对于 REZ 代币空投分配的决策。用户对于分配给小额持有者的份额表示不满，同时批评了分配结构对特定平台用户的倾斜。
在ezETH的脱钩事件中，市场担心特定平台上的用户在 ezETH 空投前获得较大份额的 REZ ，可能会在空投前出售代币，增加市场压力。

这些担忧很快成为现实，失望的持有者开始大量抛售 ezETH，而 ezETH 的兑换主要通过一个在以太坊二层网络上的 DEX 流动性池进行，这加剧了抛售和脱钩。
此次脱钩事件触发了DeFi借贷协议中的连锁反应，使用 ezETH 作为抵押品的杠杆头寸因价格波动而自动清算，进一步加剧了市场的抛售压力。尽管一些 DEX 短暂显示 ezETH 的交易价格异常，但实际脱钩程度并未如传言那般严重。
即便如此，包括 Morpho、Gearbox 在内的平台上的清算操作仍造成了超过 6500 万美元的损失，部分投资者因此遭受了重大损失。
根据 DeFi 安全公司 Peckshield 的报告显示，一个价值 90 万美元的头寸被清算，损失约 9 万美元。同时，一些交易者利用价格差异获得了利润。Lookonchain 的报告显示，一名交易员在短时间内通过价格差异获利超过 39.6 万美元。
ezETH的脱钩事件不仅给投资者带来了巨大的经济损失，也再次提醒了市场参与者流动性再抵押代币所带来的风险。随着 DeFi 市场的不断发展，如何更好地管理和控制这类风险将成为投资者和监管机构需要共同面对的挑战。#ezETH  #脱钩

0) 概述
Renzo是第二大的LRT，有100万ETH抵押，占据33.5%的市场份额（Etherfi占37.9%）
Renzo在4月23日宣布了其代币$REZ 和空投计划，与币安Launchpool一起，其中包括总共$REZ 供应量的2.5%
1) 脱钩事件
几个小时前（大约0400 UTC），在DEX上发生了对Renzo的LRT - ezETH的抛售，ezETH价格下跌至大约700美元之低点后才得以回升

抛售可能是由于第一季空投的结束导致的，用户想要拿回ETH以在其他LRT/协议上进行挖矿
这导致了在杠杆协议（如GearboxProtocol和MorphoLabs）上的清算。Loopers（反复使用LRT作为抵押品借ETH以创建杠杆的用户）因此遭受了损失
2) 空投
Renzo为空投分配了$REZ 的10%，第一季将是$REZ 的5%
最大的钱包将在TGE时解锁50%，在6个月内解锁剩余的50%（尚无进一步的细节）
Milady和SchizoPosters的NFT持有者将获得5%空投中的2%（$REZ 的0.1%）
社区的一些疑虑包括：
- 币安Launchpool于4月29日结束，4月30日开始交易，而抵押者只能在5月2日才能领取空投->即币安的抵押者可以提前两天出售
- 有传言称，如果用户出售了他们的ezETH，则不享有空投权利，团队在Discord中澄清说这不是真的，表示空投完全基于用户的积分
- NFT持有者没有贡献也会获得空投，引发了内幕交易的担忧
- 空投比例太小

3) 代币分配饼图
在$REZ 的公告中，Renzo包含了以下的代币分配饼图
这是极具误导性的，因为每个扇形的大小完全不符（两个2.5%的扇形与13.44%或20%的扇形大小相同；30%和31.56%的大小总和为半个扇形等），读者可能会低估项目/VC控制的流通量

Renzo在发布后删除了这条推文

以下是重新创建的带有正确比例的饼图。然而，这仍然有点混乱，因为空投部分没有显示

最好是在币安的版本中查看，这清楚地显示了百分比和类别：
4) 我对此的看法（主观部分）
- 这是合理的批评/恐慌/挫折的混合体
- 对于脱钩，我们需要认识到这是所有LRT都面临的风险，即使启用了提款，DEX池仍然可能因临时失衡而脱钩
- 关于空投，肯定有一些可以改进的地方，比如更透明地说明是如何确定的。也应重新考虑是否向与协议没有直接关系的NFT持有者进行空投是否有意义
- 关于饼图，我倾向于认为这只是设计师的错误，团队缺乏检查。我认为这种低级的伎俩不会误导加密原生用户。但无论如何，它看起来都很糟糕
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