自 Ordinals 协议于 2022 年 12 月诞生以来，比特币生态在过去一年中经历了快速成长与共识凝聚。项目方、风投机构（VC）和主流交易所纷纷入局，共同推动比特币生态的发展，形成了三个主要赛道：一层资产发行协议、L2 扩容方案以及比特币质押。
一层资产发行协议的崛起
受币安于 2023 年底上线 BRC-20 代币 ORDI 和 SATS 现货交易的推动，铭文概念在 2024 年初再次火爆全网。此热潮不仅带动了其他链纷纷效仿打铭文模式，也推动了诸如 ARC-20、SRC-20 和 PIPE 等其他一层资产协议代币的上涨。
2024 年 1 月，RSIC 和 Runestone 推出了符文预挖矿和空投玩法，这种创新机制令社区对即将上线的 Runes 协议充满期待。随后，在 2024 年 4 月 20 日比特币第四次减半之际，Ordinals 创始人 Casey 宣布推出代币协议 Runes。然而，由于项目方为了争抢铭文编号而将链上手续费抬高至 2000 聪/字节以上，投机热情迅速在两周内消退。尽管 Runes 市值在 6 月和 11 月短暂突破 20 亿美元，但生态内的打新活力与流动性始终处于低迷状态。
比特币 L2 的激烈竞争
2024 年初，比特币 L2 赛道迎来井喷式发展。在过去一年中，市场涌现了超过 100 个比特币 L2 项目，但根据 DefiLlama 数据，目前仅剩 19 个项目存续，存活率不足20%，且总 TVL（锁仓量）仅约 28 亿美元。而对比之下，以太坊 L2 中仅 Arbitrum 一家的 TVL 就高达 30 亿美元。

早期的比特币 L2 项目大多缺乏创新，普遍采用类似 EVM 架构+跨链桥的扩容方案。这种模式常被质疑—“如果这也算比特币 L2，那以太坊才是最好的比特币 L2。” 在竞争中，部分比特币 L2 项目通过积分和组队激励来刺激 TVL 增长。2024 年 2 月 9 日，热门项目 Merlin 引领了比特币 TVL 抢夺战，在短短 24 小时内其 TVL 达到 5.43 亿美元。随后，B² Network、BEVM 和 Bitlayer 也加入竞争。
最终，Merlin 在一个月内以超过 30 亿美元的 TVL 赢得竞争，并于 4 月 19 日上线 OKX 的官方代币 MERL。然而，上线后 MERL 价格最高达到 1.78 USDT，随后迅速崩盘，跌幅高达 85%。这一现象令市场对比特币 L2 生态的期待转为失望与批评。
比特币质押的潜力与风险
2023 年 12 月，比特币质押协议 Babylon 宣布完成 1800 万美元融资，并正式开启比特币质押与再质押叙事。2024 年 8 月，Babylon 主网第一期质押上线，仅 3 小时即达到 1000 枚 BTC 的上限。截至目前，Babylon 的 TVL 达到 57051.72 枚 BTC（约合 56.4 亿美元），但与 EigenLayer 的 157.18 亿美元 TVL 相比，Babylon 的表现仍显逊色。同时，在比特币价格不断突破新高的背景下，Babylon 所获得的市场关注度并未显著提升。

根据 Babylon 官网数据，再质押协议（如 Lombard、Solv Protocol、PumpBTC、Bedrock 和 Chakra）占其总质押量的 60% 以上。这些平台的运行模式允许用户将 BTC 兑换为平台包装版 BTC，同时享受 Babylon 和平台积分的双重收益。然而，包装版 BTC 的流通量可能超过锁定 BTC 的价值，这种不匹配带来了潜在的流动性风险。

基础设施的逐步完善
比特币生态的通用基础设施也在这一年中逐渐成熟。Unisat 和 OKX Wallet 等平台在技术上已经支持多个资产协议，成为比特币生态中的主要钱包和交易市场。这些基础设施的完善为生态的进一步发展奠定了坚实的基础。
总结
比特币生态在 Ordinals 协议的推动下，经历了一年的快速发展和热潮，也暴露出诸多问题。从一层资产发行协议到 L2 竞争再到比特币质押，每个赛道都展现了潜力与挑战。随着基础设施的逐步完善，比特币生态未来的前景值得期待，但仍需在创新与流动性风险之间找到平衡点。
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香港的目标始终是稳固自身全球金融中心的地位。过去几年中，政策与世界经济环境的变化让香港有了「金融废墟」之称，港府因此大力放松香港政策，力求从多方面推动发展助香港复苏。
1 月 24 日，香港证监会发布《2024 至 2026 年的策略重点》，主要包括 4 大方面：
（i）维持市场韧性，减轻对市场的严重损害； 
（ii）提升市场资本的全球竞争力和吸引力； 
（iii）以科技和 ESG（即环境、社会及管治）引领金融市场转型；
（iv）提高机构韧力及营业效率。 
文件中指出，证监会将会把以虚拟资产为中心的科技创新作为发展重点之一。将就新的虚拟资产活动提供监管指引，推进虚拟资产交易平台监管制度的发展；在支持传统产品代币化的同时，保障投资者利益；运用区块链及 Web3 基础技术，促进建立一个负责任和安全的金融科技生态系统；同时与本地和国际执法机构建立更紧密的联系以打击罪行。

以下为策略重点原文。
引言
全球市场复杂多变、地缘政治局势紧张，加上科技日新月异，都为香港的金融市场带来前所未有的挑战和机遇。我们深明广泛市场人士关切的议题，并暸解与业界合作的重要，以共同应对风险及把握机遇。同时，我们亦将继续加强打击金融罪行，以免对投资者及市场造成损害。
证监会一直不遗余力履行其法定责任和恪守原则，以监管香港的证券期货市场及保障广大投资者为己任。我们的法定目标包括：
维持及促进证券期货业的公平性、效率、竞争力、透明度及秩序；协助公众了解证券期货业的运作；保障广大投资者；尽量减少业内的罪行及失当行为；降低证券期货业的系统性风险；及协助香港特区政府维持本港的金融稳定性。
为了应对瞬息万变的市况，我们必须根据上述的权责订立策略重点，同时引领市场发展，借此维护香港作为世界级金融中心的声誉。
为此，本会现发表三年策略计划，公开地阐释证监会在资本市场监管方面的重点工作，以及我们如何提升市场竞争力，务求巩固本港的国际金融中心地位。我们将在年报中，阐述本会在相关的财政年度内为实施策略计划而作出的部署及已完成的工作。
未来三年，证监会四大重点策略是：

本会有信心，上述四项重点工作将加强本港资本市场的核心优势，助力市场可持续发展，并提升竞争力。
对于未来数年的进展，我们翘首以待。
维持市场韧力，减轻对市场的严重损害
为了维护香港作为国际金融中心及风险管理枢纽的地位，证监会致力持续增强香港金融市场及其基础设施的韧力。这将打稳市场的根基，促进市场可持续且安全地发展。
市场韧力
在面对挑战重重的全球市场环境、地缘政治局势紧张，以及网络保安和科技风险的情况下，维持金融体系的韧力。
应对新兴风险，提升市场基础设施及中介机构的风险管理能力，为市场持续发展奠定牢固的基础。
有效调查及执法
运用科技以提升调查及执法的成效。
充分发挥我们的监察能力，以侦测上市公司和中介机构的市场失当行为。
探索新的监管工具，以监察及调查业务跨越多个司法管辖区的公司。
加紧合作
继续与香港、内地及海外的监管机构紧密合作，打击跨境市场失当行为，及时保障投资者权益。
警惕与教育公众
增拨资源予各项宣传活动，确保向公众传达简洁、清晰而有效的讯息。
与香港警务处和投资者及理财教育委员会合作打击投资骗案，并加强教育公众。
提升香港资本市场的全球竞争力和吸引力
国际或本地的宏观经济及政治环境皆出现了翻天覆地的变化。香港需要在多方面维持竞争力，尤其应坚守其国际资产和财富管理枢纽及全球集资中心的地位，全面发挥其优势以支持本地及内地市场发展。
透过扩大及完善市场互联互通机制，深化与内地资本市场的联系。将更多与内地相关的衍生产品引入香港，以提升香港在风险管理方面的竞争力。加强内地企业在港的业务版图，扩展在港的业务活动。
拓展海外网络，以扩大香港的发行人及投资者基础。与海外监管机构探讨潜在合作机会或连通市场的可能。积极参与制订国际标准，并在国际证券事务监察委员会组织担任领导角色，以继续巩固香港的国际地位。
审视香港的定位，以加强其在首次公开招股集资方面的能力，同时提升市场质素和流动性。根据促进股票市场流动性专责小组的报告，落实其建议的中长期措施。
以科技和 ESG 引领金融市场转型
科技方面，在维持市场廉洁稳健的同时拥抱金融创新：将就新的虚拟资产活动提供监管指引，推进虚拟资产交易平台监管制度的发展；在支持传统产品代币化的同时，保障投资者利益；运用区块链及 Web3 基础技术，促进建立一个负责任和安全的金融科技生态系统；同时与本地和国际执法机构建立更紧密的联系以打击罪行。
ESG 方面，巩固香港作为领先可持续金融枢纽的地位：以务实方式引领香港及亚太区制订企业可持续披露标准；在区内及全球担当领导角色，拉近新兴市场与发达经济体的距离；将内地碳市场与国际投资者连系起来，以推动增长；拓展本地 ESG 产品和市场，协力建构一个稳健而整全的 ESG 生态系统；遏制漂绿行为；培育可持续金融的人才；根据证监会的碳中和路线图，减少我们的碳足迹。
提高机构韧力及营运效率
证监会是香港金融市场关键的基础设施之一，我们将竭力提高机构韧力及营运效率，并透过严格的预算编制和内部监控措施，确保我们的财政资源足以支撑日常营运。
作为世界级监管机构，证监会致力将人才、职能及科技连系起来，借此提升管治成效，时刻紧贴市场和监管环境的发展步伐。

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