#BNB #DeFi #HAY

2月1日，BNB Chain 发布 BNB Greenfield 白皮书，正式进军存储赛道。用户可以使用 BNB 管理和支付 BNB Greenfield 提供的存储服务。消息一经发布，将市场的关注焦点转移到了存储赛道，赛道中的其他代币也出现了一波不错的拉升，人们也开始重新估算 BNB 的价值。

除了最大的 CEX 平台代币、BNB Chain 公链代币，BNB 又增加了存储代币的属性。加上每个季度的销毁，BNB 实际上一直处于通缩状态。这让更多的人看到了 BNB 的未来潜力，长期持有的理由和动力也更加充足。由于持有者们对 BNB 的信心充足，避免了抛售带来的价格暴跌，BNB 在整个熊市中的表现优于 BTC 和 ETH，更多的人倾向于长期持有 BNB。

如何释放这部分长期持有的 BNB 的价值，在将风险降到最低的情况下，为持有者带来额外的收益，是市场的刚需。下文将以 Helio Protocol  推出的，以 BNB 支持的超额抵押 Destablecoin HAY 为例，展示如何以 HAY 为媒介在 BNB Chain 赚取相对不错的收益。

HAY 的机制

HAY 是 Helio Protocol 在 BNB Chain 推出的超额抵押和清算的去中心化稳定币。目前仅支持使用 BNB 和 BUSD 质押并借出 HAY，BNB 的抵押率设定为 66%，BUSD 的抵押率为 90%。这种超额抵押的机制保证始终有足够的抵押物作为价值支撑，BNB 暴跌30%多和 BUSD 暴跌10%的可能性都非常低，即使抵押物价格波动，Helio Protocol 的清算机制也能快速反应，保证 HAY 的足额偿付能力。

HAY 的价值稳定能够通过市场自动修正，当 HAY 的市场流通价高于1美元时，用户可以质押 BUSD 或者 BNB，借出 HAY，再 Swap 成稳定币赚取差价，当 HAY 的市场流通价低于1美元时，用户可以购入 HAY 偿还借款。通过市场的自动修正，能够保证 HAY 的始终绑定美元，实现价值稳定。

HAY 在初期已经制定了 BNB 总市值 5% 的铸造上限，有效控制 HAY 的流通供应量，最大程度保证 HAY 的价值锚定，避免脱钩风险。

质押并借出 HAY

在 Helio Protocol 官网，质押 BNB 或者 BUSD，并借出 HAY。BNB 的使用率为 66%，例如：质押价值 100U 的 BNB 最高能够借出 66HAY，为了避免清算，建议借出 50HAY 即可，大概是总借款额度的 75%；BUSD 的使用率则为 90%，例如：质押价值 100U 的 BUSD 最高能借出 90HAY，BUSD 价值比较稳定，可以借出更高比例的 HAY，这个可根据自己的风险承受能力自行斟酌借出比例。

解除质押需要还清借款，部分解除的话，需要检查借款使用率，避免被清算。BNB 需要 7-10 天才能提取，如果使用 ankrBNB 接收抵押的 BNB 则可以即时提款。

ankrBNB 是一种 Liquid Staking 资产，可以在 DEX 上兑换为 BNB，或者持有并继续获得随着时间的推移，在 ankrBNB 中积累的 Binance Liquid Staking 奖励。持有的时间越长，兑换 1 个 ankrBNB 时获得的 BNB 就越多。最低提取金额为 0.5 BNB。BUSD 提款是即时的，可以即用即取。

使用 HAY 获取收益

一、官网 Staking

直接在官网 Staking HAY，APR 为 7.51%。没有锁定期和等待期，可以随时解除质押。

二、Boosted vaults

Helio 的 Boosted Vault 会自动将收益 Claim 并加入 LP 中，随着时间的推移提供更高的复利。也就是说 Vault 中的资产会不断增长并获得更多的收益，而这一切无需手动操作，Helio 的智能合约会自动收取奖励并添加流动性。

目前的 Pancake StablSwap 增强金库，HAY-BUSD 的 APR 为 14.91%。HAY-BUSD 是稳定 LP 对，可以忽略无常损失，相对不稳定 LP 对，收益更加真实，不会因为 LP 中一个代币的价格涨跌而损失价值。

三、在 Magpie 中质押 HAY

Magpie 是一个 BNB Chain 原生收益提升平台，可最大限度地提高基于 veTokenomics 的协议的治理效益。Magpie 由 Wombat Exchange 孵化，专注于锁定 WOM 代币以拥有治理权，并为 Wombat 的流动性提供者提高收益。

目前，在 Magpie 耕作的 APR 为 18.43%，收益由三部分组成，分别是 vIMGP 3.19%、WOM 6.76%、HAY 8.48%。

在 Magpie 上耕种包括两个主要步骤：

1、在 Deposit 选项卡中输入存入 HAY 的数量，授权批准后获得 LP-HAY代币

2、在 Deposit LP 选项卡中将 LP-HAY 代币质押

需要取出 HAY 时直接在 Withdraw 选项卡中解除质押即可。

四、在 Wombat 中质押

Wombat 是一个由 Binance Labs 支持的可扩展、低滑点和单边质押 stableswap。

在 Wombat 中的 HAY-BUSD Side Pool 中质押 HAY，写文时能够获得 16.11% 的 APR，这个 APR 由三部分组成，WOM 3.01%、HAY 10.66%、增强 APR 2.44%。

在 CUSD Pool 中，HAY 的 APR 达到了 112%，收益由两部分组成，WOM 42.46%、增强 WOM APR 69.96%。

Side Pool 和 CUSD Pool 的质押流程都是先点击 LIQUIDITY 按钮，提供 HAY 获得 LP-HAY，然后点击 STAKING 将 LP-HAY 存入 Wombat。

五、在 THENA 中质押

THENA 是 BNB 链上的原生流动性层和 AMM。THENA 是一种由协议和用户共同拥有的公共产品，双方都为 THENA 作为领先的 AMM 的地位做出贡献。

THENA 中的 HAY 相关 LP 有三个，分别是 HAY/BUSD APR 24.07%、HAY/USD+ APR 31.87%、HAY/CUSD APR 37.35%，收益为 THE。

在 THENA 上 添加流动性并质押，可以点击选择的 LP 后的 Manage 按钮。

然后点击 Get sAMM-HAY/BUSD LP

输入添加的数量，点击 ADD LIQUIDITY & STAKE LP ，然后在钱包中授权，即可质押成功。

六、HELIO 追溯奖励的预期

Helio Protocol 的治理代币 HELIO 还没有发行，根据官方 Gitbook 对 HELIO 的介绍，HELIO 的核心功能其中一条就是对参与者的激励。并且明确表示，HELIO 作为借用 HAY 的奖励分发给 HAY 借款人。收到的 HELIO 数量是动态计算的，是奖励率和 HAY 用户总债务的乘积。奖励率是 Helio 治理设定的固定金额。

既然 HELIO 用来激励协议参与者是核心功能之一，那么 HELIO 发行之前的协议使用者，很可能会获得根据使用 HAY 的比例分配的 HELIO，或许是一份比较不错的收入。

风险提示：

1、文中的 APR 为写文当时的实时 APR，由于 APR 受 TVL 和 排放规模影响，可能会有较大浮动，请 DYOR 并谨慎参与！

2、参与前请详细了解参与 DeFi 可能遇到的各种风险。

3、如果对 DeFi 的运行方式以及风险不够了解，请先使用少量资金参与，经过测算后再综合决定后续操作。

4、文章只是对 DeFi 玩法的总结，不是投资建议，请勿盲目跟随。

中心化稳定币的风险

稳定币在加密市场的重要作用不言而喻，解决了加密货币的价值锚定问题，是整个加密市场的交易媒介。目前，加密市场用途最广泛的稳定币是 USDT、USDC、BUSD 等主要中心化稳定币，这些稳定币是由链下资产担保并在链上发行的。这样的发行机制包含两个致命风险：

链下担保资产风险：链下资产不够公开透明。发行机构很可能在没有足够资产担保的情况下，发行更多的链上稳定币，这个风险敞口足够大时，将会造成稳定币的脱锚或者无法兑现。

调查人员一直试图揭开 USDT 母公司 Tether 背后的储备资产内幕，因为大众对于 USDT 是否有 100% 的美元储备一直存在质疑。但是 Tether 公司对所有指控都采用完全否认的态度。

USDC 的重要发行和赎回渠道 Silvergate，因为 FTX 事件在 2022 年 Q4 净亏损达 10 亿美元，Circle、Bitstamp、Galaxy Digital 和 Paxos 等机构都宣布缩减或终止与其合作，导致市场对 USDC 的情况产生担忧。3月11日，硅谷银行暴雷，circle 部分资金存在硅谷银行，导致 USDC 脱锚至 0.87 左右。

监管风险：针对加密市场的监管一直没有一个定论，因为中心化稳定币采用链下资金担保，不具有抗审查的特性，监管的铁拳一旦砸下，随时会造成不可挽回的损失。

BUSD 就在2月份遭遇了监管危机，SEC 发通知称 BUSD 是一种未注册的证券。一天后，BUSD 被要求停止铸造。关于稳定币是否是证券的问题也引起了讨论和质疑，虽然还没有定论，但是 BUSD 正在退出加密市场。30天内，BUSD 的市值缩减了 48.3%，由161亿美元降到了84亿美元。

BNB Chain 稳定币现状

BUSD 被喊停之后，BNB Chain 的稳定币总市值一直处于下降过程中，目前为 70 亿美元。因为 BUSD 的持续流出，USDT 已经是 BNB Chain 占比最高的稳定币，达到了 45.36%。

排名前三的分别是 USDT、BUSD、USDC 三大中心化稳定币，第四的 USDD，虽然号称是去中心化算法稳定币，但是其发行方式和机制都过于中心化，不能算真正意义上的去中心化稳定币。DAI 是由 MarkeDAO 发行的超额抵押稳定币，但是其并不原生于 BNB Chain。排名前十的稳定币中，只有 HAY 和 VAI 是 BNB Chain 的原生去中心化稳定币。

BUSD 退市给 HAY 带来的机遇

虽然中心化稳定币仍占有绝对优势，但是中心化稳定币难以规避的风险是无法忽略的。去中心化稳定币是加密领域的大胆创新和尝试，链上抵押和链上发行，一切都在智能合约中公开透明的执行。这使得去中心化稳定币具有了公开透明以及抗审查的属性，是中心化稳定币的最佳替代品。

BUSD 正逐步退出 BNB Chain，巨大的稳定币应用空间将会被瓜分。这对 BNB Chain 的原生去中心化稳定币来说，是发展并壮大自身实力，以及拓展生态的最佳时机。BNB Chain 原生的去中心化稳定币只有 HAY 和 VAI，目前，HAY 的流通市值为 4100 万左右，VAI 仅为 500 万美元。

从机制的安全性，稳定币的拓展性以及可组合性来看，HAY 相对 VAI 更有优势。HAY 目前已经可以在 BNB Chain 生态中的 PancakeSwap、Magpie、Wombat、THENA 等 DeFi 协议中质押或者添加 LP 从而获得可持续的收益。

HAY 和 DAI 的机制对比

HAY 是 Helio Protocol 发行的超额抵押和清算支持的 Destablecoin，目前主要主持的抵押品为 BNB ，并将 LTV 设置在 66%，以确保有足够的缓冲空间来应对市场变动造成的清算风险。虽然也支持 BUSD 的抵押，但是 BUSD 逐步退出，BUSD 也自然将终止。

DAI 是 Ethereum 链上的超额抵押去中心化稳定币，流通市值达到了 49 亿，经过包装后在34条公链上都有应用。DAI 无疑是成功的，但不可否认的是，在抵押品的去中心化和安全问题上，DAI 做出了妥协。

如前文所述，中心化稳定币 USDC 具有双重风险，在 DAI 的抵押品中，仅 USDC 就占据了38.5%，这种中心化的抵押品将使 DAI 承担和 USDC 同样的风险。在硅谷银行暴雷期间，DAI 和 USDC双双脱锚，更加证明了这一点。另外，MakerDAO 还将一部分稳定币用于投资美国国债，虽然短期能够获得一些收益，降低了风险敞口。但是，从长远来看，和现实的资产绑定越多，面临的不可控风险就会更多。

从抵押品方面来看，HAY 完全采用链上资产进行抵押，并保留了相对比较安全的价格缓冲空间，避免清算带来的协议风险和用户损失，并有成熟的市场调节机制，保证 HAY 始终和美元1:1挂钩，其更具有长期的稳定性。

HAY面临的挑战

HAY 目前的抵押品主要为 BNB，为了足够去中心化以及协议安全，最大程度保证 HAY 的价值锚定，避免脱钩风险，HAY 在初期制定了铸造上限，为 BNB 总市值的 5%。BNB 目前的总市值为 453 亿美元，5% 为 22 亿。从当前的市场体量来看是够用的，但是从长期来看，HAY 还需要拓展更多价值相对稳定的去中心化抵押品，以提升 HAY 的广度和深度。

目前，HAY 的主要应用为流动性挖掘，稳定币间的兑换等，还需要拓展更多的应用场景以及和建立在 HAY 之上生态项目。

3月8日，Meuna 宣布即将推出测试网。这是一个以合成形式将现实世界资产带入区块链的去中心化应用，通过 HAY Destablecoin，Meuna 为用户提供不间断的交易体验。这是第一个围绕 HAY 构建的项目，也是一个开始。DeFi 的魅力就在于可以不断创新，不断制造意想不到的收益，让资本效率达到新高度。能否建立一个以 HAY 为核心运行的可持续生态系统，是 HAY 面临的最大挑战。

HAY或将成为BNB Chain去中心化稳定币龙头

HAY 是 BNB Chain 原生稳定币，具有完全去中心化、无需信任、抗审查、机制稳定等特点。在 BNB Chain 原生稳定币缺乏的情况下，HAY 已经成为 BNB Chain 重要的基础资产。BNB Chain 的未来是广阔的，HAY 的未来就是为 BNB Chain 提供可持续的支持，让 DeFi 乐高有基础有材料进行搭建，让生态系统能够更加繁荣和牢靠。

虽然 HAY 仍面临着更多的挑战，但是底层设施已经搭建完毕，HAY 在 BNB Chain 生态中已经有了坚实的基础。在这个基础之上继续构建，继续拓展，HAY 将是 BNB Chain 去中心化稳定币的龙头，成为 BNB Chain DeFi 乐高中的重要一环。

#BNBChain #HAY #稳定币

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中心化稳定币的风险

稳定币在加密市场的重要作用不言而喻，解决了加密货币的价值锚定问题，是整个加密市场的交易媒介。目前，加密市场用途最广泛的稳定币是 USDT、USDC、BUSD 等主要中心化稳定币，这些稳定币是由链下资产担保并在链上发行的。这样的发行机制包含两个致命风险：

链下担保资产风险：链下资产不够公开透明。发行机构很可能在没有足够资产担保的情况下，发行更多的链上稳定币，这个风险敞口足够大时，将会造成稳定币的脱锚或者无法兑现。

调查人员一直试图揭开 USDT 母公司 Tether 背后的储备资产内幕，因为大众对于 USDT 是否有 100% 的美元储备一直存在质疑。但是 Tether 公司对所有指控都采用完全否认的态度。

USDC 的重要发行和赎回渠道 Silvergate，因为 FTX 事件在 2022 年 Q4 净亏损达 10 亿美元，Circle、Bitstamp、Galaxy Digital 和 Paxos 等机构都宣布缩减或终止与其合作，导致市场对 USDC 的情况产生担忧。3月11日，硅谷银行暴雷，circle 部分资金存在硅谷银行，导致 USDC 脱锚至 0.87 左右。

监管风险：针对加密市场的监管一直没有一个定论，因为中心化稳定币采用链下资金担保，不具有抗审查的特性，监管的铁拳一旦砸下，随时会造成不可挽回的损失。

BUSD 就在2月份遭遇了监管危机，SEC 发通知称 BUSD 是一种未注册的证券。一天后，BUSD 被要求停止铸造。关于稳定币是否是证券的问题也引起了讨论和质疑，虽然还没有定论，但是 BUSD 正在退出加密市场。30天内，BUSD 的市值缩减了 48.3%，由161亿美元降到了84亿美元。

BNB Chain 稳定币现状

BUSD 被喊停之后，BNB Chain 的稳定币总市值一直处于下降过程中，目前为 70 亿美元。因为 BUSD 的持续流出，USDT 已经是 BNB Chain 占比最高的稳定币，达到了 45.36%。

排名前三的分别是 USDT、BUSD、USDC 三大中心化稳定币，第四的 USDD，虽然号称是去中心化算法稳定币，但是其发行方式和机制都过于中心化，不能算真正意义上的去中心化稳定币。DAI 是由 MarkeDAO 发行的超额抵押稳定币，但是其并不原生于 BNB Chain。排名前十的稳定币中，只有 HAY 和 VAI 是 BNB Chain 的原生去中心化稳定币。

BUSD 退市给 HAY 带来的机遇

虽然中心化稳定币仍占有绝对优势，但是中心化稳定币难以规避的风险是无法忽略的。去中心化稳定币是加密领域的大胆创新和尝试，链上抵押和链上发行，一切都在智能合约中公开透明的执行。这使得去中心化稳定币具有了公开透明以及抗审查的属性，是中心化稳定币的最佳替代品。

BUSD 正逐步退出 BNB Chain，巨大的稳定币应用空间将会被瓜分。这对 BNB Chain 的原生去中心化稳定币来说，是发展并壮大自身实力，以及拓展生态的最佳时机。BNB Chain 原生的去中心化稳定币只有 HAY 和 VAI，目前，HAY 的流通市值为 4100 万左右，VAI 仅为 500 万美元。

从机制的安全性，稳定币的拓展性以及可组合性来看，HAY 相对 VAI 更有优势。HAY 目前已经可以在 BNB Chain 生态中的 PancakeSwap、Magpie、Wombat、THENA 等 DeFi 协议中质押或者添加 LP 从而获得可持续的收益。

HAY 和 DAI 的机制对比

HAY 是 Helio Protocol 发行的超额抵押和清算支持的 Destablecoin，目前主要主持的抵押品为 BNB ，并将 LTV 设置在 66%，以确保有足够的缓冲空间来应对市场变动造成的清算风险。虽然也支持 BUSD 的抵押，但是 BUSD 逐步退出，BUSD 也自然将终止。

DAI 是 Ethereum 链上的超额抵押去中心化稳定币，流通市值达到了 49 亿，经过包装后在34条公链上都有应用。DAI 无疑是成功的，但不可否认的是，在抵押品的去中心化和安全问题上，DAI 做出了妥协。

如前文所述，中心化稳定币 USDC 具有双重风险，在 DAI 的抵押品中，仅 USDC 就占据了38.5%，这种中心化的抵押品将使 DAI 承担和 USDC 同样的风险。在硅谷银行暴雷期间，DAI 和 USDC双双脱锚，更加证明了这一点。另外，MakerDAO 还将一部分稳定币用于投资美国国债，虽然短期能够获得一些收益，降低了风险敞口。但是，从长远来看，和现实的资产绑定越多，面临的不可控风险就会更多。

从抵押品方面来看，HAY 完全采用链上资产进行抵押，并保留了相对比较安全的价格缓冲空间，避免清算带来的协议风险和用户损失，并有成熟的市场调节机制，保证 HAY 始终和美元1:1挂钩，其更具有长期的稳定性。

HAY面临的挑战

HAY 目前的抵押品主要为 BNB，为了足够去中心化以及协议安全，最大程度保证 HAY 的价值锚定，避免脱钩风险，HAY 在初期制定了铸造上限，为 BNB 总市值的 5%。BNB 目前的总市值为 453 亿美元，5% 为 22 亿。从当前的市场体量来看是够用的，但是从长期来看，HAY 还需要拓展更多价值相对稳定的去中心化抵押品，以提升 HAY 的广度和深度。

目前，HAY 的主要应用为流动性挖掘，稳定币间的兑换等，还需要拓展更多的应用场景以及和建立在 HAY 之上生态项目。

3月8日，Meuna 宣布即将推出测试网。这是一个以合成形式将现实世界资产带入区块链的去中心化应用，通过 HAY Destablecoin，Meuna 为用户提供不间断的交易体验。这是第一个围绕 HAY 构建的项目，也是一个开始。DeFi 的魅力就在于可以不断创新，不断制造意想不到的收益，让资本效率达到新高度。能否建立一个以 HAY 为核心运行的可持续生态系统，是 HAY 面临的最大挑战。

HAY或将成为BNB Chain去中心化稳定币龙头

HAY 是 BNB Chain 原生稳定币，具有完全去中心化、无需信任、抗审查、机制稳定等特点。在 BNB Chain 原生稳定币缺乏的情况下，HAY 已经成为 BNB Chain 重要的基础资产。BNB Chain 的未来是广阔的，HAY 的未来就是为 BNB Chain 提供可持续的支持，让 DeFi 乐高有基础有材料进行搭建，让生态系统能够更加繁荣和牢靠。

虽然 HAY 仍面临着更多的挑战，但是底层设施已经搭建完毕，HAY 在 BNB Chain 生态中已经有了坚实的基础。在这个基础之上继续构建，继续拓展，HAY 将是 BNB Chain 去中心化稳定币的龙头，成为 BNB Chain DeFi 乐高中的重要一环。

#BNBChain #HAY #稳定币