全球制造业PMI持续下滑，通胀压力引发担忧😧

昨天是PMI数据日，英国7月制造业PMI指数结果为45，随后德国公布制造业PMI指数为38.8，低于预期41，且创近40个月新低，这些数据结果仍显示出制造业在利率上升和供应链挑战的重压下苦苦挣扎的长期趋势，不过服务业PMI则因消费力度展现韧性而持续较强劲的表现。 在美国，7月S&P制造业PMI表现稍好，上升2.7点至49，而服务业PMI初值则略微下降至52.4，但仍处于扩张区间；然而，伴随著较佳PMI指数出现的是不乐见的价格反弹，投入价格从上个月47.2反弹至50.6，且评论称“销售价格指数的调查结果出现了一个令人担忧的信号，通胀在短期内可能难以进一步降至3%以下”。

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预计财政和货币政策对 GDP 的拖累将会完全过去，市场对经济前景感到相当满意🥰

在第四季度经历最后一个低谷后，预计 GDP 增长将在 2024 年反弹至 2% 左右，主要会是受到投资支出和住宅投资回升的推动，抵消仍然疲软的制造业和缺乏财政刺激的影响；另外，预计今年年底前，财政和货币政策对 GDP 的拖累将会完全过去，因此只要美联储不试图在 2024 年出人意料地推高终端利率，市场对经济前景是感到相当满意的，而如果形势需要，美联储也仍有许多弹药可以使用。

因此，尽管基准利率已经上升超过 5%，金融形势仍相对宽松，我们认为美联储有可能会努力再次尝试“鹰派跳过加息”的策略，这将会通过 Powell 主席的谈话与点阵图的细微变化来谨慎地传达。

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