Arthur Hayes một lần nữa đưa ra một bài tiểu luận đáng suy ngẫm về tác động của chính sách tiền tệ của Mỹ đối với các ngân hàng Nhật Bản. Ông dự đoán các ngân hàng này sẽ sớm bán ra lượng lớn trái phiếu nước ngoài, chủ yếu là Trái phiếu Kho bạc Mỹ (UST).

Ông tin rằng điều này sẽ thúc đẩy Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sử dụng cơ sở repo FIMA của Cục Dự trữ Liên bang. Sự gia tăng thanh khoản của đồng đô la có thể mang lại lợi ích to lớn cho Bitcoin và các loại tiền điện tử khác.

Nguồn: X.com

Arthur gọi bài luận của mình là “Shikata ga nai”, nghĩa là “không thể khác được”. Điều này phù hợp với các ngân hàng Nhật Bản đang gặp khó khăn do chính sách tiền tệ của Mỹ. Các ngân hàng này tham gia vào giao dịch chênh lệch giữa đồng đô la và yên để kiếm được lợi suất cao hơn. Họ vay đồng yên từ những người tiết kiệm trong nước, nhận thấy lợi suất trái phiếu trong nước gần như bằng 0, và thay vào đó đầu tư vào UST, vốn mang lại lợi nhuận tốt hơn ngay cả khi được phòng ngừa rủi ro tiền tệ.

Liên quan: Arthur Hayes: Sự sụt giảm của Bitcoin sẽ gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính

Nhưng lạm phát đã ảnh hưởng nặng nề đến Hoa Kỳ do các khoản thanh toán kích thích và các biện pháp phong tỏa trong đại dịch COVID-19. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phản ứng bằng cách tăng lãi suất với tốc độ nhanh nhất kể từ những năm 1980. Đây là thảm họa đối với những người nắm giữ UST, dẫn đến thị trường trái phiếu tồi tệ nhất kể từ Chiến tranh năm 1812.

Những tổn thất ngân hàng ban đầu xuất hiện ở Mỹ vào tháng 3 năm 2023, với ba ngân hàng lớn phá sản trong vòng chưa đầy hai tuần. Điều này dẫn đến một gói cứu trợ cho tất cả UST do các ngân hàng Hoa Kỳ nắm giữ, khiến Bitcoin tăng hơn 200%.

Vai trò của cơ sở repo FIMA

Cơ sở repo FIMA, được thành lập vào tháng 3 năm 2020, cho phép các ngân hàng trung ương cam kết UST để thanh khoản đô la qua đêm. Arthur giải thích rằng hoạt động repo FIMA ngày càng tăng đồng nghĩa với việc thanh khoản bằng đô la nhiều hơn trên thị trường toàn cầu. Việc in tiền lén lút này mang lại lợi ích cho Bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Arthur đã biết về cơ chế này từ một báo cáo của Fed ở Atlanta, hiểu cách nó có thể ngăn UST ra khỏi thị trường đại chúng.

Các yếu tố ảnh hưởng đến số dư dự trữ tính đến ngày 12 tháng 6 năm 2024. Nhà cung cấp: Arthur Hayes

BOJ có thể sử dụng cơ sở repo FIMA để giúp các ngân hàng Nhật Bản tránh thua lỗ trên thị trường. Bằng cách mua UST trực tiếp từ các ngân hàng, BOJ có thể quản lý rủi ro lãi suất USD mà không bị phá sản. BOJ, một cơ quan gần như chính phủ, không phải đối mặt với những hạn chế về an toàn vốn hoặc quản lý rủi ro như các ngân hàng thương mại. Cơ sở repo FIMA cho phép BOJ thực hiện repo hàng ngày, giữ UST cho đến khi đáo hạn.

Arthur tin rằng Yellen sẽ hỗ trợ cơ sở repo FIMA để ngăn chặn lợi suất UST tăng đột biến, điều này sẽ gây tổn hại cho nền kinh tế Mỹ. Cơ sở này được tạo ra trong đợt “rút tiền mặt” vào tháng 3 năm 2020, cho phép các ngân hàng trung ương huy động tiền mặt mà không cần bán UST hoàn toàn. Điều này đã giúp ổn định thị trường Kho bạc.

Liên quan: Arthur Hayes nói rằng đã đến lúc nên mua Bitcoin

Arthur có kế hoạch tăng cường đầu tư vào tiền điện tử của mình, dự đoán sẽ có thêm thanh khoản đô la từ các ngân hàng Nhật Bản bán UST. Tính thanh khoản này rất cần thiết cho hệ thống tài chính dựa trên đồng đô la hiện tại. Người sáng lập BitMEX khuyên nên mua Bitcoin và các loại tiền điện tử khác khi nguồn cung đô la tăng lên sẽ hỗ trợ thị trường.

Ông nói: “Đây chỉ là một trụ cột khác của thị trường tiền điện tử tăng trưởng. Nguồn cung đô la phải tăng lên để duy trì hệ thống tài chính bẩn thỉu dựa trên đô la Pax Americana hiện tại. Hãy nói điều đó với tôi, ‘Shikata Ga Nai’, và mua món nhúng chết tiệt!”

Jai Hamid