Được viết bởi: Yangz, Techub News
Vào ngày 18 tháng 6, Ethena đã cập nhật nền kinh tế mã thông báo của mình, dự định giới thiệu cơ chế cam kết lại phổ quát vào hệ sinh thái Ethena và Chuỗi Ethena sắp tới, đồng thời thực hiện các yêu cầu “khóa” đối với bất kỳ người dùng nào nhận được ENA thông qua airdrop. Mặc dù Ethena tuyên bố rằng động thái này nhằm giảm tỷ lệ lạm phát của ENA và khuyến khích những người nắm giữ ENA trở thành người dùng lâu dài, nhưng xét đến việc nhóm Ethena đã thay đổi cơ chế mở khóa mã thông báo airdrop trong Chiến dịch Shard nhiều lần trước đó, bản cập nhật này là "ép buộc" Ý nghĩa rất rõ ràng. Một số người dùng cũng chỉ ra rằng cơ chế thay đổi của Ethena lần này chỉ nhằm đảm bảo rằng ENA không thể bị bán trước khi nhóm và nhà đầu tư mở khóa. Tuy nhiên, ngay cả khi nhằm duy trì giá trị của ENA, cách tiếp cận này có phần khiến người dùng thất vọng.
Các trường hợp sử dụng hiện tại của ENA trong hệ sinh thái Ethena
Hiện tại, các trường hợp sử dụng của ENA trong hệ sinh thái ETHena bao gồm:
i) Khóa ENA trong ETH để tăng lợi nhuận tiềm năng trong tương lai. Mục đích của việc này là khuyến khích chuyển giao giá trị từ nhiều vốn thương mại hơn sang những người dùng có lợi hơn cho sự phát triển lâu dài của ETH. Quy mô của việc tái phân bổ này tỷ lệ tuyến tính với số lượng USDe mà người dùng nắm giữ. Do đó, khi nguồn cung USDe tăng lên thì nhu cầu tiềm năng về nắm giữ ENA từ các thành viên của hệ sinh thái nhất quán lâu dài cũng tăng theo. Hiện tại, nhóm khóa ENA nắm giữ khoảng 290 triệu ENA.
ii) Bằng cách khóa ENA trong Pendle Finance PT-ENA, người dùng có thể nhận được lãi suất cố định hàng năm hiện tại khoảng 75% dưới hình thức người mua PT-ENA có thể nhận được phân bổ điểm và chỉ cần giữ 1 YT = 1. ENA có thể đáp ứng mức nắm giữ ENA tối thiểu so với mức nắm giữ USDe của mình. Hiện tại, nhóm PT-ENA chứa khoảng 160 triệu ENA.
iii) Giai đoạn tiếp theo của việc kết hợp ENA vào hệ thống Ethena và tăng cường tiện ích sẽ là sử dụng nhóm đặt cược lại phổ quát để đặt cọc ENA. Trường hợp sử dụng đầu tiên dựa vào hệ thống nhắn tin dựa trên LayerZero DVN để cung cấp bảo mật kinh tế cho việc chuyển USDe xuyên chuỗi. Đây là lớp đầu tiên trong số nhiều lớp cơ sở hạ tầng liên quan đến Chuỗi ETH sắp tới và các ứng dụng tài chính được xây dựng trên chuỗi sẽ sử dụng và hưởng lợi từ mô-đun ENA đặt cược lại.
Bạn có thể tìm thêm thông tin chi tiết về chuỗi trong bài đăng lộ trình chi tiết của ETHena 2024.
ENA và sUSDe hiện đang đặt cược sẽ là những tài sản mới đầu tiên có sẵn được gửi vào Symbiotic, với LST ban đầu đều đạt giới hạn trong vòng vài giờ.
Dữ liệu hiện tại về các ENA bị khóa có thể được xem qua bảng điều khiển Dune.
Chi tiết về mô-đun đặt cược lại ENA
Ethena trước tiên sẽ hợp tác với Symbiotic và LayerZero để thí điểm sử dụng khuôn khổ đặt cược lại phổ quát để đảm bảo chuyển giao chuỗi chéo các tài sản dựa trên Ethena, bao gồm USDe và sUSDe. Các giao dịch chuyển tiền này được xác minh thông qua mạng LayerZero DVN, được bảo mật thông qua ENA đặt cọc trong Symbiotic.
Mô-đun này cũng sẽ thiết lập một khuôn khổ chung để các đối tác trong hệ sinh thái LayerZero khởi động việc đặt cược lại DVN, tận dụng các mã thông báo đã đặt cược để cung cấp sự an toàn kinh tế và sự lựa chọn của nhà điều hành DVN.
Để biết thêm chi tiết về LayerZero DVN, hãy xem tài liệu.
Mặc dù việc chuyển giao chuỗi chéo dựa trên Ethena sẽ được bảo mật thông qua ENA đặt cược, Ethena sẽ cung cấp một đề xuất giá trị duy nhất cho các trường hợp sử dụng đặt cược lại phổ biến thông qua USDe và sUSDe để các hệ thống và giao thức khác sử dụng làm tài sản cơ bản.
So với việc tận dụng Ethereum làm tài sản đặt cược lại cơ sở, USDe/sUSDe có hai phẩm chất khác nhau làm tài sản mở khóa các trường hợp sử dụng tiềm năng duy nhất:
i) Không tương quan: Các tài sản tương đối ổn định được "chốt" với đồng đô la Mỹ thường không tương quan với các tài sản tiền điện tử dễ biến động hơn. Trong những khoảng thời gian cần phải cắt giảm, đôi khi sự ổn định của đồng đô la Mỹ so với Ethereum là một phẩm chất quan trọng. căng thẳng - Đây là lúc chúng ta cần sự an toàn của việc đặt cược lại nhiều nhất.
ii) Lợi nhuận thực tế bền vững: Không rõ làm thế nào AVS có thể cung cấp tỷ lệ lợi nhuận thực sự không lạm phát trên hàng tỷ đô la vốn được thế chấp lại mà không cung cấp phần thưởng token quá mức chiếm phần lớn lợi nhuận. Kể từ khi thành lập, lợi suất thực của USDe về mặt cấu trúc cao hơn bất kỳ tài sản tính bằng USD nào, do đó, việc sử dụng USDe sẽ giải quyết vấn đề này một cách độc đáo vì nó làm giảm nhu cầu về phần thưởng lạm phát và thu hẹp khoảng cách giữa những người tái cầm cố và khoảng cách chi phí vốn giữa các hệ thống tiêu thụ bảo mật .
Chi tiết phần thưởng khi đặt cược ENA vào Symbiotic
Sau giới hạn ETH LST trong Symbiotic trong vòng vài ngày, ENA và sUSDe sẽ là tài sản đủ điều kiện tiếp theo được đặt cọc trong giai đoạn tiếp theo.
Đặt cược ENA vào Symbiotic sẽ nhận được phần thưởng sau:
Điểm thưởng hàng ngày tối đa 30 lần cho mỗi ENA
Điểm cộng sinh
Điểm êm dịu
Phân bổ RFP LayerZero tiềm năng trong tương lai (nếu được phân bổ cho Ethena)
Nhóm ENA sẽ hoạt động vào thứ Tư tuần sau, ngày 26 tháng 6.
Đặt cược ENA trên Chuỗi ETH
Như chi tiết trong lộ trình năm 2024, ETH Chain sẽ tập trung vào việc xây dựng các ứng dụng tài chính và cơ sở hạ tầng trên USDe dưới dạng token gas gốc và tài sản xoay vòng trong hệ thống.
Chúng tôi tin rằng các loại tiền tệ có nguồn gốc từ tiền điện tử là Chén Thánh và ứng dụng sát thủ, trong khi đồng đô la Mỹ là huyết mạch của mọi ứng dụng tài chính.
ENA được mô phỏng lại sẽ cung cấp bảo mật chung cho mọi trường hợp sử dụng trong các ứng dụng sau:
AMM giao ngay
DEX bền vững
giao dịch lợi nhuận
thị trường tiền tệ
khoản vay thế chấp thấp
Nhà môi giới chính trên chuỗi
Tùy chọn và sản phẩm có cấu trúc
và các giải pháp cơ sở hạ tầng trên chuỗi như
Truyền xuyên chuỗi
Nhà cung cấp Oracle
Trình sắp xếp được chia sẻ
Giải pháp sẵn có dữ liệu
Đổi lại, người dùng có thể đủ điều kiện hưởng lợi từ các đợt airdrop tiềm năng từ các giao thức này.
Khi hệ sinh thái tài sản và các trường hợp sử dụng xung quanh USDe phát triển, thì tiện ích của ENA sẽ như một tài sản giúp đảm bảo an ninh sinh thái.
Cập nhật về khóa và trao quyền ENA
Kể từ ngày 17 tháng 6, bất kỳ người dùng nào đã nhận được ENA thông qua airdrop (ví dụ: từ phần airdrop hoạt động của Shard tuân theo các điều kiện trao quyền) phải chọn một trong ba tùy chọn được nêu trong phần đầu tiên, khóa ít nhất 50% ENA có thể yêu cầu phân bổ.
Nếu không, tất cả các ENA chưa được đầu tư do người dùng này gán cho ví có liên quan sẽ được phân phối lại cho những người dùng khác đã khóa ENA. Khi có nhiều trường hợp sử dụng ENA hơn trong hệ sinh thái, các tùy chọn khóa ENA cho mục đích này sẽ tăng lên.
Nói rõ hơn: mục đích của các quy định trên là khuyến khích các chủ sở hữu ENA chuyển đổi từ vốn lao động sang người sử dụng hợp tác lâu dài.
Hướng dẫn về nội dung trên sẽ được làm rõ vào ngày 23 tháng 6 khi người dùng yêu cầu cấp quyền ENA cho tuần tiếp theo. Kể từ thời điểm đó trở đi, ít nhất 50% ENA mới được cấp cần phải bị khóa trong các tùy chọn trên, nếu không người dùng sẽ mất các ENA chưa đầu tư.
Nền tảng, nhóm hoặc nhà đầu tư sẽ không giữ lại bất kỳ ENA nào chưa được phân bổ không đáp ứng các điều kiện trên và những ENA này sẽ được sử dụng hoàn toàn để mang lại lợi ích cho người dùng phù hợp với hệ sinh thái.
Ý kiến khác nhau về bản cập nhật ETH này
Đối với bản cập nhật này của Ethena, Ignas ca ngợi sự tích hợp của nó với Symbiotic, nói rằng Ethena với tư cách là AVS quan trọng nhất sẽ giúp Symbiotic vượt qua Eigenlayer. Ngoài ra, bản cập nhật này “cũng đánh dấu sự thay đổi về kinh tế mã thông báo: giờ đây, mọi mã thông báo DeFi đều có thể được tăng cường thông qua tính bảo mật của việc đặt cược lại”. Ignas cho biết: “Điều này cũng có nghĩa là các mã thông báo DAO như lrtENA "LRT" đều có thể hoạt động được, có lẽ "Maker cũng nên được ra mắt dưới dạng AVS cùng với lrtMKT hoặc thậm chí lrtUNI, v.v."
Kairos Research nhận xét: “Đây là một động thái rất thú vị”.
Kairos Research cho biết trước hết, kể từ khi ra mắt vào đầu tháng 4, một phần lớn ENA đã bị khóa trong hợp đồng cầm cố LP và hợp đồng Pendle của chính giao thức, chiếm khoảng 3% tổng nguồn cung, tương đương 28% tổng nguồn cung hiện tại. nguồn cung tuần hoàn. Theo dữ liệu trên chuỗi, hợp đồng cam kết ETHena LP trước đây chỉ có một dòng ENA quy mô lớn, với tổng số khoảng 23 triệu ENA chảy vào một ví cụ thể và sau đó được gửi đến địa chỉ tiền gửi của Binance. Điều này gián tiếp thể hiện sự hỗ trợ lâu dài của người dùng đối với giao thức. Với bản cập nhật này của ENA, các kênh đặt cược bổ sung cũng sẽ được tạo cho nó. Xem xét rằng hệ số phần thưởng điểm sẽ hoàn toàn giống nhau và Ethena dường như gợi ý rằng nó sẽ cung cấp thêm airdrop cho các dự án sinh thái trong tương lai, có thể hình dung rằng khi hợp đồng đặt cược lại mới xuất hiện trực tuyến, một số mã thông báo này sẽ được di chuyển từ hợp đồng trên sang hợp đồng mới trong hợp đồng cầm cố lại.
Tuy nhiên, Kairos Research cũng nêu lên mối lo ngại của mình về bản cập nhật. Kairos Research cho biết mặc dù khái niệm “lợi suất thực” của Symbiotic AVS rất hay và sự tích hợp theo chiều dọc của Ethena với nó cũng có ý nghĩa, nhưng vẫn chưa rõ liệu việc đặt lại mã thông báo quản trị không ổn định có phải là giải pháp tốt nhất cho “bảo mật” hay không. Ngoài ra, mặc dù việc token hóa các giao dịch tiền mặt và chênh lệch giá giúp cung cấp cho người dùng quyền truy cập vào một số loại lợi nhuận mà họ không có được, nhưng vẫn có rủi ro đối tác liên quan, tạo ra một lớp mờ đục cho một giao thức minh bạch. Vì các bên này chịu trách nhiệm cung cấp lợi nhuận, trước khi toàn bộ hệ sinh thái được xây dựng dựa trên lợi nhuận hấp dẫn do giao thức Ethena mang lại, Kairos Research khuyến nghị phát triển Ethena để tăng tính minh bạch và đánh giá rủi ro xung quanh giao thức tốt hơn.
Tất nhiên, ngoài đánh giá khách quan tổng thể của Kairos Research, CT còn có nhiều phàn nàn hơn về cơ chế Ethena “ép” người nhận airdrop phải khóa. @DarkCryptoLord đã châm biếm trực tiếp trong khu vực bình luận, "ENA có dùng để quản trị không? Trước đó, tôi không chắc mình đã thấy bất kỳ đề xuất bỏ phiếu nào cho bản cập nhật này. ENA được giao quyền của chúng tôi đã thay đổi từ mở khóa hàng tháng qua đêm thành buộc phải khóa 50 để làm gì % token quản trị mỗi tuần?” Ngoài ra, một số KOL đã thất vọng với thuật ngữ “vốn việc làm” được ETH sử dụng, với @DefiMoon than thở “Điều tệ hơn là trong những ngày đầu, những người ủng hộ USDe giờ đã trở thành vốn được thuê”.
Vẫn còn phải xem liệu bản cập nhật này đối với nền kinh tế mã thông báo của ETH có làm tổn hại đến sự nhiệt tình của người dùng khi tham gia vào các đợt airdrop ENA trong tương lai và làm tổn hại đến uy tín của nhóm Ethena hay không. Mặt khác, những người dùng cộng sinh có thể lo lắng về việc liệu điểm của họ có bị ngày càng nhiều người tham gia làm loãng đi hay không.
