Tác giả gốc: Paul D. Ryan, cựu Chủ tịch Hạ viện Hoa Kỳ và là thành viên của Ủy ban Chính sách Mô hình

Tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn xa

Cuộc thử nghiệm kinh tế và xã hội của Mỹ đang ở một ngã rẽ quan trọng, và không nơi nào điều này rõ ràng hơn khoản nợ quốc gia. Hoa Kỳ đang tiến tới một cuộc khủng hoảng nợ có thể dự đoán được nhưng có thể tránh được. Nếu không làm gì, nền kinh tế sẽ trì trệ và những lời hứa của chính phủ về chăm sóc sức khỏe và an sinh hưu trí sẽ trở nên vô ích. Nghiêm trọng hơn, việc cắt giảm chi tiêu quốc phòng sẽ khiến đất nước gặp rủi ro.

Trong bối cảnh khó khăn tài chính ngày càng lộ rõ ​​và khó có giải pháp hiệu quả, cuộc khủng hoảng có thể bắt đầu bằng việc đấu giá trái phiếu chính phủ thất bại, buộc phải điều chỉnh ngân sách tài khóa trên quy mô lớn. Khi nền kinh tế suy thoái, đồng đô la sẽ chịu ảnh hưởng tín dụng đáng kể, điều này sẽ gây nguy hiểm hơn nữa cho triển vọng tăng trưởng kinh tế. Câu trả lời rõ ràng là giải quyết nguyên nhân gốc rễ của những vấn đề này. Các chương trình phúc lợi là nguyên nhân gây ra nợ nần và cần được cải cách, nhưng các chính trị gia không đủ can đảm để làm những gì họ cần làm. Kết quả là đất nước đang trên con đường nguy hiểm. Chúng ta có thể làm gì?

Trước tiên, hãy suy nghĩ nghiêm túc về stablecoin. Theo dữ liệu từ Bộ Tài chính Hoa Kỳ và trang phân tích tiền điện tử DeFiLlama, các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la đang trở thành người mua ròng đáng kể đối với nợ chính phủ Hoa Kỳ. Nếu nhà phát hành stablecoin được hỗ trợ bằng đô la Mỹ được coi là một quốc gia, thì quốc gia đó sẽ chỉ xếp sau 10 chủ sở hữu Kho bạc Hoa Kỳ hàng đầu – nhỏ hơn Hồng Kông nhưng lớn hơn Ả Rập Saudi. Nếu ngành công nghiệp này tiếp tục phát triển, stablecoin có thể trở thành một trong những người mua nợ chính phủ Hoa Kỳ lớn nhất.

Sự xuất hiện của stablecoin như một cơ chế thúc đẩy đồng đô la Mỹ không thể đến vào thời điểm tốt hơn. Hoa Kỳ đã được hưởng lợi rất nhiều từ vị thế đồng tiền dự trữ quốc tế hàng đầu của đồng đô la. Những lợi ích bao gồm nguồn tài chính chi tiêu tài chính rẻ, đáng tin cậy và tác động to lớn đến hệ thống tài chính toàn cầu. Do sự thống trị của đồng đô la Mỹ, hầu hết các hoạt động tài chính đều thông qua các ngân hàng Mỹ. Khi nền kinh tế toàn cầu trở nên kỹ thuật số và đa cực hơn, sự thống trị của đồng đô la liên tục bị đe dọa.

Trung Quốc hiểu chuyện gì đang xảy ra. Các cơ quan tài chính của Bắc Kinh đã biến tiền kỹ thuật số trở thành trụ cột trong chiến lược phát triển quốc tế và chính sách đối ngoại của đất nước. Chính phủ Trung Quốc đang tận dụng các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng vật chất và kỹ thuật số tại các thị trường mới nổi, cùng với kỹ thuật tài chính, để đưa đồng nhân dân tệ vào các mạng mà họ có thể kiểm soát nhằm gây ảnh hưởng. Hoa Kỳ không thể ngồi yên trong khi đối thủ quốc tế lớn nhất của họ khai thác nhu cầu tiềm ẩn về các loại tiền kỹ thuật số an toàn và tiện lợi. Khuôn khổ để hiểu làm thế nào đồng đô la có được sức mạnh cần phải được cập nhật khi thế giới thay đổi.

Ví dụ, hãy xem xét các yếu tố thúc đẩy sự thống trị của đồng đô la. Giả sử một công ty Nhật Bản bán sản phẩm hoặc dịch vụ cho khách hàng ở Wisconsin. Công ty làm gì với số tiền nhận được? Kể từ đầu những năm 1970, công ty đã có thể thâm nhập vào thị trường Kho bạc Hoa Kỳ rộng lớn và có tính thanh khoản cao. Điều hấp dẫn nhất là Kho bạc Hoa Kỳ được hỗ trợ bởi các nền kinh tế năng động nhất trên thế giới. Xét cho cùng, nợ chính phủ Mỹ là một yêu cầu về sản lượng tương lai của nền kinh tế Mỹ.

Gạt vấn đề nợ chính phủ Mỹ ngày càng tăng sang một bên, việc chú Sam có thể tiếp tục bán nợ trên thị trường quốc tế với lãi suất thấp chứng tỏ một điều quan trọng: nhu cầu của phần còn lại của thế giới đối với đồng đô la Mỹ là vô tận. Tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy điều này có thể đang thay đổi và nhanh chóng.

Các quốc gia như Trung Quốc và Ả Rập Saudi trước đây từng mua số lượng lớn nợ của Mỹ đang dần rời khỏi thị trường. Họ ngày càng tìm kiếm các phương thức thanh toán, quyết toán bên ngoài hệ thống đô la Mỹ. Đồng thời, chính phủ Hoa Kỳ ngày càng có nguy cơ thất bại trong các cuộc đấu giá nợ, một tương lai tồi tệ sẽ làm gián đoạn thị trường và gây tổn hại nghiêm trọng đến uy tín của Hoa Kỳ.

Nếu các quốc gia khác thành công trong việc tăng cường ảnh hưởng của đồng tiền của họ trong khi bán tháo Kho bạc Hoa Kỳ, Hoa Kỳ sẽ cần phải tìm ra những cách mới để tăng sức hấp dẫn của đồng đô la. Stablecoin được hỗ trợ bằng USD là một câu trả lời.

Hầu hết những người nắm giữ stablecoin đều đến từ các quốc gia có nền kinh tế yếu hơn và các tổ chức cơ bản ở các quốc gia này đang tìm kiếm nguồn vốn “tốt hơn”. Như cựu Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Timothy G. Massad gần đây đã mô tả trong một bài báo nghiên cứu của Viện Brookings, stablecoin tương tự như Eurodollars, các khoản nợ ở nước ngoài bằng đô la Mỹ đã thúc đẩy sự thống trị của đồng đô la Mỹ trong Chiến tranh Lạnh.

Việc quảng bá các stablecoin được hỗ trợ bằng USD sẽ đi theo một con đường thuận lợi và mang lại lợi ích ngắn hạn rõ ràng. Động thái này sẽ làm tăng vĩnh viễn nhu cầu nợ của Mỹ và giảm nguy cơ đấu giá nợ thất bại và khủng hoảng nợ. Không giống như cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số của Trung Quốc, các stablecoin được hỗ trợ bằng đô la được phát hành trên các chuỗi khối công khai, không cần cấp phép thể hiện các giá trị nhất quán về tự do và cởi mở của Hoa Kỳ.

Một khung pháp lý mạnh mẽ, có thể dự đoán được về stablecoin với sự hỗ trợ của lưỡng đảng trong Quốc hội sẽ giúp mở rộng đáng kể việc sử dụng đồng đô la kỹ thuật số vào thời điểm quan trọng. Trong một năm bầu cử, với tất cả những điều tồi tệ về chính trị sắp đến, chúng ta cần một chiến thắng như thế này để củng cố niềm tin vào thị trường tài chính.

Liên kết gốc