Tác giả: @Cryptovoxam

Bản dịch: blockchain bản địa

Các ứng dụng hướng đến mục đích sẽ định hình tài chính phi tập trung (DeFi) 3.0 và nếu bạn chưa biết về nó, có thể là do bạn chưa hiểu được tiềm năng mà ý định có thể mở ra.

Tôi sẽ xuất bản bài viết này để cho bạn biết về ý định phân quyền:

Sẽ không thể khám phá mọi trường hợp sử dụng có thể được giải phóng bởi một ý định, vì điều này đòi hỏi vô số luồng. Tôi muốn giữ nó nhỏ gọn nhất có thể.

Tôi muốn tập trung vào một lĩnh vực tài chính cụ thể, nơi hàng nghìn tỷ đô la được di chuyển hàng năm trong hệ thống tài chính truyền thống và một số ước tính thậm chí còn lên tới hàng triệu tỷ đô la.

Trước khi đi sâu vào tương lai của các công cụ phái sinh trên chuỗi, chúng ta hãy xem xét các mô hình hiện tại và sự đánh đổi chính của chúng.

Sau đây là cách phân loại phổ biến:

1. Mô hình CLOB (khớp lệnh giới hạn trung tâm)

Đây là mô hình đang được mọi sàn giao dịch tập trung như Binance sử dụng, với việc triển khai DeFi đầu tiên được thực hiện bởi @dYdX.

Lý do tại sao mọi nền tảng giao dịch đều sử dụng sổ lệnh là vì đây là mô hình cơ sở hạ tầng tốt nhất mà họ có thể sử dụng. Nhưng nếu đó là sự thật thì tại sao hàng chục đội khác toàn những người thông minh lại quyết định chọn con đường khác?

Điều này là do sổ lệnh yêu cầu các nhà tạo lập thị trường tinh vi phải tích cực cung cấp tính thanh khoản và khớp lệnh nhanh chóng. Trong khi mục tiêu trước dễ đạt được hơn thì mục tiêu sau đôi khi lại không thể thực hiện được. Hãy tưởng tượng việc xây dựng một sổ đặt hàng trên mạng chính Ethereum với thời gian chặn là 12 giây.

Đây là lý do tại sao nhiều nhóm quyết định chuyển động cơ phù hợp của họ ra khỏi chuỗi. dYdX V3, Aevo, RabbitX, v.v. đều là những ví dụ về sản phẩm tốt, nhưng tốc độ đáng kinh ngạc của chúng phải trả giá bằng sự phân cấp.

Một số dự án đã xây dựng thành công sổ đặt hàng hoàn chỉnh trên chuỗi bằng cách sử dụng các máy ảo thay thế (altVM). Ví dụ điển hình nhất là Hyperliquid mà tôi thực sự thích và phiên bản V4 của dYdX khổng lồ.

2. Mô hình dựa trên nhà cung cấp thanh khoản (LP)

Đây là một danh mục rộng lớn bao gồm một số mô hình con với những khác biệt nhỏ giữa chúng. Một đặc điểm chung là việc phát hiện giá xảy ra bên ngoài giao thức. Họ sử dụng các nhà cung cấp oracle hoặc các nguồn giá tùy chỉnh tương tự như @PythNetwork và @chainlink.

Đây sẽ là trường hợp xấu nhất vì bạn không chỉ bị ảnh hưởng bởi giá tài sản giảm mà còn phải trả lợi nhuận cho nhà giao dịch. Vốn của bạn sẽ bị phá hủy.

Tuy nhiên, có một số lợi thế.

Vì họ sử dụng các lời tiên tri để định giá tài sản nên bạn có thể đạt được giao dịch không bị trượt giá, điều này có thể rất thú vị đối với các nhà giao dịch, đặc biệt là đối với các tài sản dài hạn và đó không phải là tất cả. Là một DeFi Maxi, một trong những tính năng của DeFi mà tôi thích là khả năng kết hợp của nó.

Các mã thông báo như GLP của @GMX_IO hoặc JLP của @JupiterExchange có thể kết hợp được. Bạn có thể sử dụng chúng làm tài sản thế chấp trong các khoản vay, giao dịch hoặc trong các chiến lược đòn bẩy nhất định. Những trường hợp sử dụng này không tồn tại trong các mô hình trao đổi phi tập trung bền vững khác.

3. Mô hình AMM (nhà tạo lập thị trường tự động), vAMM (nhà tạo lập thị trường tự động cải tiến) và mô hình lai

Trong khi các hợp đồng vĩnh viễn như @DriftProtocol và @perpprotocol V1 sử dụng cấu trúc AMM và vAMM, chúng hiện được coi là các mô hình lỗi thời.

Điều thú vị là hiện nay chúng đang được sử dụng trong các mẫu xe hybrid.

@vertex_protocol có thuật toán giá/thời gian: lệnh sẽ được thực hiện ở mức giá tốt nhất hiện có, cho dù từ sổ lệnh hay AMM.

@DriftProtocol cũng tương tự, nhưng nó thậm chí còn có nguồn thanh khoản thứ ba: họ gọi đó là thanh khoản JIT.

JIT là viết tắt của Just-In-Time, là một mô hình đấu giá của Hà Lan.

Cách tiếp cận này rất thú vị vì nó tương tự như cơ chế được sử dụng bởi các giao thức hướng tới mục đích. Ví dụ: UniswapX và 1Inch Fusion sử dụng mô hình đấu giá kiểu Hà Lan để cho phép người giải quyết thỏa mãn mục đích một cách hiệu quả.

4. Tổng hợp

Họ tổng hợp các đơn đặt hàng từ nhiều sàn giao dịch phi tập trung (dex) và cung cấp mức giá tốt nhất trên tất cả các địa điểm giao dịch tích hợp. Họ cũng có thể phân chia giao dịch trên nhiều nền tảng.

Họ cũng thường có quỹ riêng của mình.

Trong số các công cụ tổng hợp, còn có @vooi_io, người đang phát triển công cụ tổng hợp chuỗi chéo (EVM + AltVM).

4) Mô hình bộ giải (còn gọi là mô hình hướng tới mục đích)

Nói rộng hơn, chúng tôi coi người giải quyết (còn gọi là người phụ trách/người chuyển tiếp) như một tác nhân ngoài chuỗi có động cơ tài chính để đáp ứng ý định của người dùng.

Trong hợp đồng vĩnh viễn, người giải quyết là nhà tạo lập thị trường đảm nhận vị trí ngược lại của bạn.

Trong thế giới phái sinh, việc triển khai bộ giải vẫn còn rất non nớt. Tuy nhiên, những mô hình này đã được áp dụng đáng kể khi nói đến phần còn lại của không gian tiền điện tử.

Bạn có thể thấy sự tăng trưởng của họ dưới đây:

Một trong những người tiên phong của mô hình này là @DriftProtocol, phiên bản V2 của họ ra mắt vào cuối năm 2022 và giới thiệu tính thanh khoản JIT đã đề cập trước đó.

Một người chơi khác trong không gian này là @symm_io, cho phép các thỏa thuận song phương (RFQ) giữa hai bên: nhà giao dịch và người giải quyết.

Trong trường hợp này, người giải quyết còn được gọi là "người phòng hộ". Các nhà tạo lập thị trường thường không chấp nhận rủi ro về giá: nếu họ giữ vị thế đối lập với vị thế của bạn, họ cần phải phòng ngừa rủi ro cho giao dịch đó ở nơi khác.

Khái niệm thú vị ở đây là người dùng trên chuỗi giao dịch với tính thanh khoản ngoài chuỗi.

Symmio tập trung vào việc xây dựng phần phụ trợ và cơ sở hạ tầng của nền tảng giao dịch phi tập trung bền vững mà các nhóm bên thứ ba có thể tận dụng để phát triển.

@CadenceProtocol cũng đang xây dựng một hệ thống tương tự.

@UniDexFinance là một công cụ tổng hợp hợp đồng vĩnh viễn được xây dựng trên @MoltenL3 và giới thiệu nhóm quỹ PrMM (Nhà tạo lập thị trường có thể lập trình).

Đây là một khái niệm thú vị vì nó cho phép tạo ra các nhóm lập trình có thể tùy chỉnh hoàn toàn để chạy các chiến lược tạo thị trường cụ thể.

5. Tóm tắt

Không gian hướng đến mục đích thực sự hấp dẫn và thực sự có thể trở thành yếu tố nền tảng cho thế hệ ứng dụng phi tập trung tiếp theo. Mặc dù có đề xuất giá trị mạnh mẽ nhưng sự phát triển trong lĩnh vực này vẫn đang ở giai đoạn đầu. Có ba thách thức chính:

1) Sự cạnh tranh của người giải quyết dẫn đến sự tập trung hóa.

2) Cơ sở hạ tầng bộ giải dễ vỡ cho các ý định phức tạp.

3) Ngưỡng triển khai và vận hành bộ giải cao.

Nhưng một trong những lý do chính khiến tôi tự tin là có một số người thông minh nhất đang giải quyết những vấn đề này. Ví dụ: @EverclearOrg; @EnsoFinance; @aori_io; @intentessential, v.v.

Liên quan đến không gian nền tảng giao dịch phi tập trung phái sinh, tôi nghĩ nó đang trong giai đoạn trải qua một cuộc cách mạng về mục đích:

1) Điều mà nhà giao dịch cần nhất là tốc độ và tính thanh khoản.

2) Vì họ đang giao dịch trên chuỗi nên họ cũng quan tâm đến việc không được phép và tự quản lý.

3) Một miền hướng đến mục đích trưởng thành có thể đáp ứng tất cả những nhu cầu này.