Tác giả: NGHIÊN CỨU DEFI |
Biên soạn bởi: Shenchao TechFlow
Tuần này, ban đầu tôi định viết một bài blog về các xu hướng mới nổi trong tiền điện tử, nhưng do sự ra mắt đột ngột của Symbiotic và giới hạn tiền gửi của nó đạt gần 200 triệu USD trong một ngày, thay vào đó tôi phải tập trung vào việc đặt lại. Các xu hướng mới nổi có thể bị tạm dừng nhưng không thể bỏ qua cơ hội kiếm được airdrop năng suất cao.
Hiện tại, với việc bổ sung Karak, chúng tôi đã có ba giao thức đặt lại. Vì vậy, sự khác biệt giữa các giao thức này là gì? Chúng ta nên phản ứng thế nào?
Động lực ra mắt Symbiotic
Paradigm được đồn đại là đã liên hệ với người đồng sáng lập Eigenlayer Sreeram Kannan để đầu tư, nhưng Kannan đã chọn đối thủ Andreessen Horowitz (a16z), dẫn đầu vòng Series B trị giá 100 triệu USD. Kể từ đó, Eigenlayer đã phát triển thành giao thức DeFi lớn thứ hai với TVL là 18,8 tỷ USD, sau 33,5 tỷ USD của Lido. FDV của mã thông báo EIGEN là 13,36 tỷ USD.
Xem xét rằng Eigenlayer được định giá 500 triệu đô la FDV vào tháng 3 năm 2023, điều này tương đương với thu nhập trên giấy tờ tăng 25 lần. Không hài lòng với điều này, Paradigm đã tài trợ cho Symbiotic, định vị nó là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với Eigenlayer. Symbiotic huy động được 5,8 triệu đô la tài trợ ban đầu từ Paradigm và Cyber-Fund.
Sự cạnh tranh của Paradigm với a16z là điều được nhiều người biết đến (và chỉ là một trò đùa), nhưng câu chuyện còn có phần thứ hai.
Cyber Fund là nhà đầu tư lớn thứ hai của Symbiotic và được thành lập bởi những người đồng sáng lập Lido Konstantin Lomashuk và Vasiliy Shapovalov. Coindesk đã báo cáo vào tháng 5 rằng “những người thân cận với Lido coi cách tiếp cận đặt cược của Eigenlayer là một mối đe dọa tiềm tàng đối với sự thống trị của chính nó.
Lido đã bỏ lỡ xu hướng Liquid Retaked Token. Trên thực tế, TVL của stETH đã trì trệ và giảm 10% trong ba tháng qua. Trong khi đó, EtherFi và Renzo chứng kiến dòng vốn vào tăng vọt, lần lượt đạt 6,2 tỷ USD và 3 tỷ USD.
Đặt cược lại bằng LRT đặc biệt hấp dẫn vì nó mang lại lợi nhuận cao hơn, mặc dù ở giai đoạn này thực tế hầu hết đều là điểm.
Để củng cố vị thế của Lido, Lido DAO đã ra mắt "Liên minh Lido", với ưu tiên hàng đầu là phát triển một hệ sinh thái đặt cược lại phi tập trung, không cần cấp phép.
(chi tiết)
Nhân tiện, một trong những ưu tiên chiến lược là nhắc lại rằng stETH là LST, không phải LRT.
Đây là tin tốt cho chúng tôi vì chúng tôi có thể tiếp cận được nhiều token hơn và nhiều cơ hội canh tác hơn.
Chỉ một tháng sau các cuộc thảo luận ban đầu, thành viên chủ chốt của liên minh Mellow đã triển khai gửi tiền LRT trên Symbiotic, hỗ trợ tiền gửi stETH!
Nhưng hãy lùi lại một bước và thảo luận về sự khác biệt của Symbiotic so với Eigenlayer trước khi chúng ta đi sâu vào các tính năng độc đáo và cơ hội canh tác của Mellow LRT.
Cộng sinh vs Eigenlayer
Cộng sinh: không được phép và mô-đun
Symbiotic có thiết kế mô-đun và không cần cấp phép, mang lại sự linh hoạt và khả năng kiểm soát cao hơn. Các tính năng chính của nó bao gồm:
Hỗ trợ nhiều tài sản: Symbiotic cho phép gửi trực tiếp bất kỳ mã thông báo ERC-20 nào, bao gồm cả stETH, cbETH của Lido, v.v. Điều này làm cho Symbiotic đa dạng hơn Eigenlayer vốn chủ yếu hỗ trợ ETH và các dẫn xuất của nó.
Các tham số có thể tùy chỉnh: Các mạng sử dụng Symbiotic có thể chọn tài sản thế chấp, người vận hành nút, cơ chế thưởng và cắt giảm. Thiết kế mô-đun này cho phép các mạng điều chỉnh cài đặt bảo mật theo nhu cầu cụ thể của mình.
Hợp đồng cốt lõi không thể nâng cấp: Hợp đồng cốt lõi của Symbiotic không thể nâng cấp (tương tự Uniswap), giảm rủi ro quản trị và các điểm thất bại tiềm ẩn. Ngay cả khi đội biến mất, Symbiotic vẫn có thể tiếp tục hoạt động.
Thiết kế không cần cấp phép: Cho phép tích hợp bất kỳ ứng dụng phi tập trung nào mà không cần phê duyệt, cung cấp một hệ sinh thái phi tập trung và cởi mở hơn.
“Symbiotic” có nghĩa là “chạy trốn khỏi sự cạnh tranh như lửa, vị tha nhất có thể, không cố chấp nhất có thể,” là cách mà người đồng sáng lập và Giám đốc điều hành Symbiotic Misha Putiatin đã mô tả nó với Blockworks.
Misha cũng nói với Blockworks rằng “Symbiotic không cạnh tranh với những người chơi khác trên thị trường, vì vậy không có sản phẩm đặt cược, tổng hợp hoặc cung cấp dữ liệu gốc nào.” Khi dApp ra mắt, họ thường cần quản lý các mô hình bảo mật của riêng mình. Tuy nhiên, thiết kế Symbiotic không cần cấp phép, mô-đun và linh hoạt cho phép mọi người sử dụng bảo mật chung để bảo vệ mạng của họ.
Misha nói: “Mục tiêu của dự án của chúng tôi là thay đổi câu chuyện - bạn không cần phải khởi động cục bộ - việc khởi động trên nền tảng của chúng tôi sẽ an toàn và dễ dàng hơn, dựa trên bảo mật chung”.
Trong thực tế, điều này có nghĩa là các giao thức tiền điện tử có thể bắt đầu đặt cược gốc cho mã thông báo gốc của riêng chúng để tăng cường bảo mật mạng. Ví dụ: Ethena đã hợp tác với Symbiotic để cung cấp chứng khoán chuỗi chéo USDe bằng cách sử dụng ENA đặt cọc.
Theo một bài đăng trên blog của Symbiotic, Ethena đang tích hợp Symbiotic với khuôn khổ Mạng xác thực phi tập trung (DVN) của LayerZero để đưa các tài sản Ethena như $USDe được cam kết vào các chuỗi chéo được bảo vệ bởi $ENA. Đây là phần đầu tiên trong số một số phần cơ sở hạ tầng và hệ thống của họ sẽ tìm cách tận dụng lợi thế của việc đặt cược $ENA.
Các trường hợp sử dụng khác bao gồm các nhà tiên tri chuỗi chéo, mạng ngưỡng, cơ sở hạ tầng MEV, khả năng tương tác, đơn đặt hàng chung, v.v. Symbiotic ra mắt vào ngày 11 tháng 6, với giới hạn tiền gửi cho stETH sẽ đạt được trong vòng 24 giờ.
Eigenlayer: cách quản lý và tích hợp
Eigenlayer thực hiện một cách tiếp cận được quản lý và tích hợp hơn, tập trung vào việc tận dụng tính bảo mật của các nhà sản xuất Ethereum ETH để hỗ trợ các dApps (AVS) khác nhau:
Tập trung vào một tài sản: Eigenlayer chủ yếu hỗ trợ ETH và các công cụ phái sinh của nó. Trọng tâm này có thể hạn chế tính linh hoạt của nó.
Quản lý tập trung: Eigenlayer quản lý việc ủy quyền ETH đã cam kết và các nhà khai thác nút xác minh các AVS khác nhau. Việc quản lý tập trung này có thể giúp hợp lý hóa các hoạt động nhưng cũng có thể dẫn đến nhiều rủi ro, gây khó khăn cho việc đánh giá chính xác rủi ro đối với từng dịch vụ.
Thị trường năng động: Eigenlayer cung cấp một thị trường ủy thác phi tập trung, cho phép các nhà phát triển khởi chạy các giao thức và ứng dụng mới bằng cách sử dụng tính bảo mật của ETH gộp. Rủi ro được chia sẻ giữa những người gửi tiền chung.
Cắt giảm và quản trị: Cách quản lý Eigenlayer bao gồm các cơ chế quản trị cụ thể để xử lý việc cắt giảm và khen thưởng, có thể kém linh hoạt hơn.
Thành thật mà nói, Eigenlayer là một giao thức cực kỳ phức tạp, những rủi ro và chức năng tổng thể nằm ngoài tầm hiểu biết của tôi và tôi đã phải tổng hợp những lời chỉ trích từ nhiều nguồn khác nhau trong phần này. Một là Quỹ Internet. Tôi không đứng về phía nào và tôi tin rằng việc so sánh Lớp cộng sinh và Lớp tính năng sẽ rất phổ biến đối với những người đam mê DeFi.
Giao thức êm dịu: LRT mô-đun
Khía cạnh bắt mắt nhất trong lần ra mắt của Symbiotic là giao thức LRT lớp trên Mellow. Là thành viên của Liên minh Lido, Mellow được hưởng lợi từ hoạt động tiếp thị, hỗ trợ tích hợp và hướng dẫn thanh khoản của Lido.
Là một phần của thỏa thuận, Mellow sẽ thưởng cho Lido 100.000.000 mã thông báo MLW (10% tổng nguồn cung), số tiền này sẽ bị khóa trong pháp nhân Liên minh Lido sau TGE. Các mã thông báo này sẽ phải tuân theo các điều khoản về quyền lợi và giới hạn giống như các mã thông báo của nhóm: thời hạn 12 tháng sau TGE và thời gian trao quyền 30 tháng bắt đầu sau thời điểm đó (được chỉnh sửa dựa trên phản hồi nhận được).
Hai lợi ích khác đã được đề cập trong đề xuất liên minh:
Mellow sẽ giúp phổ biến công việc phân quyền về mặt địa lý và kỹ thuật mà Lido đang thực hiện ngoài việc xác thực Ethereum.
Các nhà khai thác nút Lido có thể khởi chạy LRT tổng hợp của riêng họ và kiểm soát quy trình quản lý rủi ro bằng cách chọn AVS phù hợp với nhu cầu của họ, thay vì phải đối mặt với AVS do LRT áp đặt hoặc các giao thức đặt lại.
Tác động của quan hệ đối tác cần có thời gian để thể hiện rõ ràng, nhưng LDO đã tăng 9% vào năm '24. Điều thú vị là một trong bốn mức giới hạn LRT trị giá 42 triệu đô la đã đạt được trước dòng tweet hợp tác của Lido bên dưới.
Dù sao đi nữa, nếu bạn đã quen thuộc với các LRT của Eigenlayer như Etherfi và Renzo, bạn sẽ biết rằng việc gửi tiền vào Mellow thú vị gấp đôi: bạn có thể kiếm được cả điểm Symbiotic và Mellow. Nhưng Mellow khác với Eigenlayer LRT.
Mellow giải quyết vấn đề gì cho LRT?
Giao thức Mellow cho phép bất kỳ ai triển khai LRT, bao gồm các quỹ phòng hộ, nhà cung cấp dịch vụ đặt cọc (chẳng hạn như Lido). Điều này có nghĩa là lượng LRT sẽ tăng đáng kể, có khả năng gây tổn hại đến tính thanh khoản của nó và khiến việc tích hợp nó trong các giao thức DeFi trở nên phức tạp hơn.
Ưu điểm của Mellow bao gồm:
Phân bổ rủi ro đa dạng: LRT hiện tại thường buộc người dùng phải chấp nhận phân bổ rủi ro thống nhất. Mellow cho phép nhiều mô hình điều chỉnh rủi ro, cho phép người dùng lựa chọn mức độ rủi ro ưa thích của họ.
Cơ sở hạ tầng mô-đun: Thiết kế mô-đun của Mellow cho phép các mạng an toàn được chia sẻ yêu cầu các nội dung và cấu hình cụ thể. Người quản lý liên doanh có thể tạo ra các LRT được sửa đổi cao cho nhu cầu của họ.
Rủi ro hợp đồng thông minh: Bằng cách cho phép quản lý rủi ro theo mô-đun, Mellow giảm rủi ro về các lỗ hổng trong hợp đồng thông minh và logic mạng bảo mật được chia sẻ, cung cấp một môi trường an toàn hơn cho những người đặt cọc lại.
Tập trung hóa nhà điều hành: Mellow phân cấp các quyết định lựa chọn nhà điều hành, ngăn chặn việc tập trung hóa và đảm bảo hệ sinh thái nhà điều hành cân bằng và phi tập trung.
Rủi ro chu kỳ LRT: Thiết kế của Mellow giải quyết rủi ro khủng hoảng thanh khoản do đóng cửa rút tiền. Việc rút tiền hiện mất 24 giờ.
Thật thú vị, Mellow đã đề cập cụ thể rằng họ có thể khởi chạy LRT trên bất kỳ giao thức đặt cược nào như Symbiotic, Eigenlayer, Karak hoặc Nektar. Tuy nhiên, tôi sẽ rất ngạc nhiên khi thấy Mellow làm việc trực tiếp với Eigenlayer.
Tuy nhiên, tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy giao thức LRT Eigenlayer hiện tại hợp tác với Symbiotic hoặc Mellow. Trên thực tế, Coindesk đã báo cáo rằng một nguồn tin thân cận với Renzo và Symbiotic đã đề cập rằng Renzo đã thảo luận về việc tích hợp với Symbiotic một tháng trước.
Cuối cùng, điều thú vị về Mellow Vault không được phép là chúng ta có thể sẽ có LRT cho token DeFi. Hãy xem xét mã thông báo ENA LRT, một ENA lỏng trên Symbiotic đảm bảo kết nối USDe.
Có rất ít sự đổi mới về kinh tế mã thông báo trong chu kỳ này, nhưng Symbiotic có thể khiến việc nắm giữ mã thông báo quản trị DeFi trở nên hấp dẫn trở lại.
Playbook Khôi phục lại các cuộc chiến của DeFi Degen
Theo văn bản này, có bốn kho LRT trên Mellow, được quản lý bởi bốn người quản lý duy nhất và sắp đạt đến giới hạn tiền gửi.
Thời điểm ra mắt Symbiotic và Mellow LRT là hoàn hảo: tín dụng EtherFi S2 kết thúc vào ngày 30 tháng 6, Renzo S2 sắp ra mắt và airdrop Swell sẽ đến ngay sau khi quá trình trích xuất được kích hoạt.
Tôi gần như lo lắng về việc phải làm gì với ETH của mình sau khi đợt airdrop LRT hết hạn. Nhờ đầu tư mạo hiểm và Whale Games, người chơi airdrop cũng sẽ thu được rất nhiều.
Ở giai đoạn này, trò chơi rất đơn giản: gửi Symbiotic để nhận điểm hoặc chấp nhận rủi ro lớn hơn và farm trực tiếp trên Mellow. Vui lòng lưu ý rằng vì khoản tiền gửi stETH của Symbiotic đã đầy nên bạn sẽ không nhận được Điểm Symbiotic nhưng sẽ nhận được 1,5 lần Điểm Mellow.
Cách chơi airdrop có thể sẽ tương tự như vở kịch của Eigenlayer: Mellow LRT sẽ được tích hợp vào DeFi và chúng ta sẽ thấy các trang trại đòn bẩy trên Pendle và nhiều giao thức cho vay. Nhưng tôi tin rằng mã thông báo Symbiotic có thể ra mắt trước khi EIGEN có thể giao dịch được.
Trong một cuộc phỏng vấn với Blockworks, Putiatin cho biết mạng chính có thể sẽ “có một số mạng hoạt động vào cuối mùa hè”. Điều này có nghĩa là mã thông báo cũng sẽ khởi chạy phải không?
Đánh cắp sấm sét của Rehyping khỏi Eigenlayer có thể là một bước đi thông minh, đặc biệt nếu thị trường sớm chuyển biến tăng giá và có chiến lược hợp tác tích cực của Symbiotic.
Có hai sự hợp tác khiến tôi sốc nhất: The Blockless và Hyperlane. Cả hai giao thức ban đầu hợp tác với Eigenlayer dưới dạng AVS để chia sẻ bảo mật, nhưng liệu chúng có đang thay đổi liên minh không?
Có lẽ Symbiotic hứa hẹn hỗ trợ nhiều hơn và phân phối token? Tôi cần thêm câu trả lời!
Dù sao đi nữa, những cuộc chiến đặt lại này là một điều tốt cho những người chơi airdrop đầu cơ như chúng ta, vì nó mang lại nhiều cơ hội hơn và có thể thúc đẩy Eigenlayer tung ra token nhanh hơn.
Vẫn còn những ngày đầu đối với Symbiotic, nhưng dòng tiền gửi sớm rất lạc quan. Tôi hiện đang nuôi trên Symbiotic và Mellow, nhưng dự định chuyển sang Pendle YTs khi chiến lược mở ra.
Tôi tin rằng ngày hết hạn mã thông báo Symbiotic YT của Pendle sẽ giúp chúng tôi hiểu rõ hơn về dòng thời gian Symbiotic TGE.
Cuối cùng: Karak
Karak là một dịch vụ lai, tương tự như Eigenlayer, nhưng gọi AVS là Dịch vụ bảo mật phân tán (DSS). Karak cũng đã ra mắt Lớp 2 (được gọi là K2) của riêng mình để quản lý rủi ro và thử nghiệm hộp cát của DSS. Tuy nhiên, nó giống một mạng thử nghiệm hơn là một L2 thực sự.
Karak đã thu hút được hơn 1 tỷ USD TVL vì hai lý do chính:
Karak hỗ trợ LRT của Eigenlayer, vì vậy người nông dân có thể kiếm điểm cho Eigenlayer, LRT và Karak cùng một lúc.
Karak đã huy động được hơn 48 triệu đô la từ Coinbase Ventures, Pantera Capital và Lightspeed Ventures, cùng với những quỹ khác.
(Thông tin thêm mang tính chất tham khảo)
Mặc dù vậy, Karak vẫn chưa công bố bất kỳ quan hệ đối tác quan trọng nào, các giao thức LRT được triển khai trên Karak hoặc bất kỳ đối tác DSS/AVS độc quyền nào kể từ khi công bố vào tháng Tư. Hy vọng Karak sẽ bắt kịp tốc độ khi Symbiotic đang bám sát Eigenlayer.
