Tác giả: Người sáng lập BitMEX Arthur Hayes; Người biên dịch: Đặng Tong, Golden Finance

Tỷ giá hối đoái USD/JPY là chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng nhất. Trong bài viết gần đây nhất của tôi, “Arthur Hayes: Tại sao sự yếu kém của đồng Yên Nhật có thể đẩy BTC lên 1 triệu đô la”, tôi đã viết rằng cần phải làm gì đó để đồng Yên Nhật được đánh giá cao. Giải pháp mà tôi đề xuất là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể trao đổi số lượng đô la mới in không giới hạn với Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) để đổi lấy đồng yên. Điều này sẽ cho phép Ngân hàng Nhật Bản cung cấp hỏa lực không giới hạn bằng đô la Mỹ cho Bộ Tài chính Nhật Bản (MOF), bộ có thể sử dụng đô la để mua đồng yên trên thị trường ngoại hối toàn cầu.

Mặc dù tôi vẫn tin vào tính hiệu quả của giải pháp này, nhưng có vẻ như các lang băm của ngân hàng trung ương điều hành Nhóm những kẻ ngu ngốc (hay còn gọi là G7) đã chọn cách thuyết phục thị trường rằng chênh lệch lãi suất giữa đồng yên và đồng đô la Mỹ, đồng euro, đồng bảng Anh và đô la Canada Sẽ giảm dần theo thời gian. Nếu thị trường tin vào trạng thái tương lai này, nó sẽ mua đồng yên và bán mọi thứ khác. Nhiệm vụ đã hoàn thành!

Để điều kỳ diệu này phát huy tác dụng, các ngân hàng trung ương G7 có lãi suất chính sách "cao hơn" (Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu "ECB", Ngân hàng Canada "BOC" và Ngân hàng Anh "BOE") phải hạ lãi suất của họ. .

Điều quan trọng cần lưu ý là lãi suất chính sách của Ngân hàng Nhật Bản (màu xanh lá cây) là 0,1%, so với mức 4-5% của tất cả các quốc gia khác. Chênh lệch lãi suất giữa đồng nội tệ và ngoại tệ về cơ bản tác động đến tỷ giá hối đoái. Khi lạm phát trở nên tồi tệ đến mức giới thượng lưu không thể làm ngơ trước nỗi đau, sự thống khổ của người dân, tất cả các ngân hàng trung ương G7 (ngoại trừ Ngân hàng Nhật Bản) đều tăng lãi suất một cách mạnh mẽ.

Ngân hàng Nhật Bản không thể tăng lãi suất vì sở hữu hơn 50% thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB). Việc cắt giảm lãi suất khiến giá JGB tăng vọt, khiến Ngân hàng Nhật Bản có vẻ có khả năng thanh toán. Tuy nhiên, nếu BOJ cho phép lãi suất tăng và tỷ lệ nắm giữ JGB giảm, ngân hàng trung ương có đòn bẩy tài chính cao sẽ phải chịu tổn thất thảm khốc. Tôi đã thực hiện một số tính toán đáng sợ cho độc giả trong Arthur Hayes: Tại sao sự yếu kém của đồng Yên Nhật có thể đẩy BTC lên 1 triệu đô la.

Đó là lý do tại sao nếu Bad Gurl Yellen, người đứng đầu G7, quyết định giảm chênh lệch giá, lựa chọn duy nhất là các ngân hàng trung ương có chính sách lãi suất “cao” phải hạ lãi suất. Theo tư duy chính thống của ngân hàng trung ương, nếu lạm phát dưới mục tiêu thì cắt giảm lãi suất là điều tốt. Mục tiêu là gì?

Vì lý do nào đó, và tôi không biết tại sao, mọi ngân hàng trung ương G7 đều có mục tiêu lạm phát là 2%, bất kể sự khác biệt về văn hóa, tăng trưởng, nợ, nhân khẩu học, v.v. Tỷ lệ lạm phát hiện tại có vượt quá 2% không?

Mỗi dòng màu đại diện cho một mục tiêu lạm phát khác nhau của ngân hàng trung ương G7. Đường ngang là 2%. Không một chính phủ G7 nào công bố số liệu thống kê lạm phát mang tính thao túng và không trung thực dưới mức mục tiêu. Từ phân tích kỹ thuật của tôi, lạm phát G7 dường như đang hình thành đáy cục bộ trong phạm vi 2-3% trước khi bùng nổ cao hơn.

Với biểu đồ này, các ngân hàng trung ương chính thống sẽ không cắt giảm lãi suất xuống mức hiện tại. Tuy nhiên, trong tuần này, Ngân hàng Canada và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát vượt mục tiêu. Điều này rất lạ. Có bất ổn tài chính nào đòi hỏi tiền rẻ không? KHÔNG.

Ngân hàng Canada hạ lãi suất chính sách (màu vàng) với lạm phát (màu trắng) trên mục tiêu (màu đỏ).

Ngân hàng Trung ương Châu Âu hạ lãi suất chính sách (màu vàng), trong khi lạm phát (màu trắng) vượt mục tiêu (màu đỏ).

Vấn đề là đồng yên yếu. Tôi tin rằng cô gái xấu Yellen đã dừng buổi biểu diễn kabuki tăng lãi suất. Bây giờ là lúc bắt đầu hành động để bảo tồn hệ thống tài chính toàn cầu do Hoa Kỳ thống trị. Nếu đồng yên không tăng giá, Kho bạc Hoa Kỳ sẽ bị bán tháo, và nếu điều đó xảy ra, đó sẽ là một trò chơi, một ván bài phù hợp cho một nền hòa bình do Hoa Kỳ lãnh đạo.

Bước tiếp theo

G7 sẽ gặp nhau sau một tuần nữa Thông cáo được đưa ra sau cuộc họp sẽ khơi dậy sự quan tâm lớn trên thị trường. Họ sẽ công bố một số loại tiền tệ phối hợp hoặc thao túng thị trường trái phiếu để củng cố đồng yên? Hay họ sẽ giữ im lặng nhưng đồng ý rằng tất cả mọi người trừ Ngân hàng Nhật Bản nên bắt đầu cắt giảm lãi suất? Giữ nguyên!

Câu hỏi lớn là liệu Cục Dự trữ Liên bang có bắt đầu cắt giảm lãi suất khi chúng ta đến gần cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 hay không. Thông thường, Fed không thay đổi hướng đi khi gần đến cuộc bầu cử.

Nếu Fed cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 6 sắp tới và biện pháp lạm phát ưa thích của họ vượt quá mục tiêu, USD/JPY sẽ giảm mạnh, có nghĩa là đồng yên sẽ mạnh lên. Tôi không nghĩ Fed đã sẵn sàng cắt giảm lãi suất vì "Joe Biden chậm chạp" đang bị chỉ trích trong các cuộc thăm dò về giá cả tăng cao. Có thể hiểu được, người Mỹ dân sự quan tâm nhiều hơn đến việc liệu các loại rau họ ăn có đắt hơn về mặt nhận thức so với các loại rau mà họ đang tái tranh cử hay không. Công bằng mà nói, Trump cũng là người thực vật vì thích xem "Tuần lễ cá mập" trong khi ăn khoai tây chiên của McDonald's. Tôi vẫn nghĩ việc cắt giảm lãi suất sẽ là hành động tự sát chính trị. Quan điểm cơ bản của tôi là Fed giữ nguyên lãi suất.

Vào ngày 13 tháng 6, khi những người nghiệp dư này ngồi xuống thưởng thức một bữa ăn thịnh soạn do người nộp thuế chi trả, Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Nhật Bản sẽ tổ chức các cuộc họp chính sách vào tháng 6. Như tôi đã nói trước đây, tôi không kỳ vọng Fed hay Ngân hàng Nhật Bản sẽ thay đổi chính sách tiền tệ. Ngân hàng Anh sẽ họp ngay sau G7 và mặc dù có sự đồng thuận là họ sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách, nhưng tôi nghĩ nhược điểm có thể gây bất ngờ do BoE và ECB cắt giảm lãi suất. Ngân hàng Anh không có gì để mất. Đảng Bảo thủ sẽ bị đánh bại nặng nề trong cuộc bầu cử tới, vì vậy không có lý do gì để không vâng lời các bậc thầy thuộc địa cũ của họ để kiểm soát lạm phát.

Nhiều ngân hàng trung ương bắt đầu cắt giảm lãi suất

Tuần này, việc cắt giảm lãi suất từ ​​Ngân hàng Canada và Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã bắt đầu vào tháng 6, điều này sẽ đưa tiền điện tử ra khỏi đợt suy thoái mùa hè ở bán cầu bắc. Đây không phải là trường hợp cơ bản mà tôi mong đợi. Tôi tưởng sự kiện này sẽ bắt đầu vào tháng 8, đúng vào thời điểm Fed tổ chức hội nghị chuyên đề Jackson Hole. Đây thường là nơi những thay đổi chính sách đột ngột được công bố vào mùa thu.

Xu hướng là rõ ràng. Các ngân hàng trung ương cận biên đang bắt đầu một chu kỳ nới lỏng.

Chúng tôi biết cách chơi trò chơi này. Đây chính là trò chơi mà chúng tôi đã chơi từ năm 2009, khi vị cứu tinh Satoshi Nakamoto trao cho chúng tôi vũ khí để đánh bại con quỷ TradFi.

Mua Bitcoin, sau đó là spamcoin.

Mẫu macro đã thay đổi so với đường cơ sở của tôi. Vì vậy, chiến lược của tôi cũng sẽ thay đổi.

Để có thêm USD Ethena (USDe) của tôi, vốn đang kiếm được một số APY béo bở, đã đến lúc triển khai nó một lần nữa thành một đồng Junk mạnh mẽ. Tất nhiên tôi sẽ cho độc giả biết chúng là gì sau khi mua. Nhưng công bằng mà nói thì thị trường tiền điện tử đang tăng giá đang thức tỉnh trở lại và sắp rơi vào tầm ngắm của các chủ ngân hàng trung ương hoang phí.