Kể từ khi ra mắt Bitcoin ETF vào tháng 1, ngành công nghiệp tiền điện tử đã háo hức chờ đợi sự đồng ý của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ về Ethereum. Cuối cùng, vào tháng 5, khi mọi hy vọng đang mờ dần, ủy ban đã quyết định phê duyệt biểu mẫu 19b-4 cho các ETF Ether giao ngay.

Theo Taha Abbasi, CTO tại Ferrum Labs, quyết định này có ý nghĩa then chốt và dự kiến ​​sẽ là một bước nữa hướng tới việc áp dụng đại trà.

“Nó chứng minh cho thế giới thấy rằng L1 và các tài sản liên quan thực sự hoạt động như dự định và hiện đã được các cơ quan quản lý công nhận,” Abbasi nói với crypto.news. 

Động thái bất ngờ nhưng rất được mong đợi này đã làm dấy lên rất nhiều câu hỏi liên quan đến cách các nhà quản lý nhìn nhận loại tiền điện tử lớn thứ hai này. Nó không còn là chứng khoán nữa phải không? Nó có phải là hàng hóa không?

Ether ETF đã được phân loại theo Đạo luật Chứng khoán năm 1933 thay vì Đạo luật Công ty Đầu tư hạn chế hơn năm 1940. Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 áp dụng cho các thực thể chủ yếu tham gia vào hoạt động kinh doanh đầu tư, tái đầu tư và giao dịch chứng khoán. Nó áp đặt các quy định chặt chẽ hơn về hoạt động, quản lý và cơ cấu của các công ty đầu tư.

Nếu được phân loại theo đạo luật này, điều đó có nghĩa là ETH được coi là chứng khoán, phải chịu sự giám sát quy định chặt chẽ hơn và có khả năng áp đặt các hạn chế hoạt động bổ sung đối với các quỹ ETF.

Ngược lại, Đạo luật Chứng khoán năm 1933 tập trung vào việc đảm bảo rằng chứng khoán chào bán ra công chúng được đăng ký và nhà đầu tư nhận được đầy đủ thông tin về chứng khoán được chào bán. Đối với ETH, điều này có nghĩa là các quỹ ETF phải tiết lộ thông tin chi tiết về việc nắm giữ và hoạt động của họ.

Theo Abbasi, quyết định này không đưa ra câu trả lời dứt khoát. Đúng hơn, nó ngụ ý một môi trường pháp lý cân bằng hơn, thừa nhận tính chất độc đáo của tài sản kỹ thuật số.

Abbasi cảnh báo không nên vội kết luận, nhấn mạnh rằng phê duyệt gần đây liên quan đến sản phẩm ETP và “sự tuân thủ các yêu cầu quy định đối với việc chào bán chứng khoán” thay vì cung cấp sự phân loại rõ ràng về chính ETH.

Ông nói thêm: “Tác động của cuộc tranh luận đang diễn ra về việc ETH là chứng khoán có thể sẽ phụ thuộc vào các hành động và cách giải thích quy định trong tương lai, nhưng động thái này báo hiệu một bước tiến thận trọng nhưng tiến bộ trong việc tích hợp tài sản kỹ thuật số vào thị trường tài chính truyền thống”.

Hơn nữa, ông kêu gọi những người tham gia thị trường giải thích cách tiếp cận thận trọng của SEC như một dấu hiệu cho thấy sự không chắc chắn về quy định đang diễn ra. 

Ông tin rằng việc Chủ tịch SEC Gary Gensler liên tục từ chối làm rõ phân loại ETH là “một cách tiếp cận chiến lược của SEC để duy trì tính linh hoạt và quyền kiểm soát” đối với lĩnh vực tiền điện tử.

Abbasi khuyên: “Những người tham gia nên luôn cảnh giác, tuân thủ các quy định hiện hành và luôn cập nhật mọi diễn biến về quy định”.

Bạn cũng có thể thích: VanEck đặt mục tiêu giá 22 nghìn đô la cho Ethereum vào năm 2030 trong bối cảnh ETF dự kiến ​​được phê duyệt

Một điểm quan trọng khác đối với sự chấp thuận gần đây là không có khả năng đặt cọc ETH trong các quỹ ETF này. SEC xem việc đặt cược là một hoạt động cung cấp bất hợp pháp của các nền tảng tiền điện tử. Cơ quan giám sát chứng khoán cũng đã có hành động chống lại những tên tuổi lớn như Coinbase và Kraken vì dịch vụ đặt cược của họ.

Một số tổ chức phát hành ETF đã sửa đổi hồ sơ của họ để đáp lại điều này.

Abassi tin rằng việc thiếu đặt cược có thể ảnh hưởng trực tiếp đến sức hấp dẫn của Ether ETF. Ông thừa nhận “những lợi ích đặc biệt” được mang lại thông qua việc đặt cược, đồng thời nói thêm rằng việc loại bỏ nó khỏi phương trình sẽ dẫn đến “chi phí cơ hội tiềm ẩn và những bất lợi về cạnh tranh”.

“Tác động đến lợi nhuận và động lực thị trường sẽ phụ thuộc vào mức độ các nhà phát hành giải quyết những thách thức này và định vị sản phẩm của họ trên thị trường.”

Tuy nhiên, ông lưu ý rằng bằng cách nhắm mục tiêu vào các phân khúc nhà đầu tư cụ thể và truyền đạt hiệu quả điểm mạnh của sản phẩm của họ, các tổ chức phát hành ETP vẫn có thể “thu hút một lượng lớn nhà đầu tư”.

Tính đến thời điểm hiện tại, ủy ban vẫn chưa phê duyệt đăng ký S-1 cho hồ sơ ETF.  

Quá trình này được biết đến vì sự phức tạp và sự giám sát tỉ mỉ mà nó đòi hỏi liên quan đến việc bảo vệ nhà đầu tư, sự trưởng thành của thị trường và sự rõ ràng về quy định. 

Eric Balchunas của Bloomberg dự kiến ​​sản phẩm ETF sẽ ra mắt vào tháng 6. Tuy nhiên, Abbasi suy đoán rằng ước tính “thực tế” có thể là “6 đến 18 tháng” trước khi chúng ta thấy ETH ETF được giao dịch trên các sàn giao dịch.

Ông kết luận: “Những người tham gia thị trường nên được thông báo về những phát triển về quy định và tham gia vào quá trình bình luận của công chúng để tác động tích cực đến kết quả”.

Đọc thêm: Không giống như Mỹ, Hồng Kông đang xem xét đặt cược vào các quỹ ETF Ethereum giao ngay