Tác giả: Catrina Wang Nguồn: Portal Ventures Dịch: Shan Ouba, Golden Finance

Vào tháng 5 năm 2023, chúng tôi đã khởi động một dự án nghiên cứu kéo dài ba tháng với giả định rằng hệ sinh thái Bitcoin sẽ phục hồi. Điều này dẫn đến bài báo "Sự hồi sinh của gấu trúc" của chúng tôi được xuất bản vào tháng 11 năm 2023. Kể từ đó, lãi suất và vốn đầu tư vào tờ báo đã tăng theo cấp số nhân. Trong bài đăng này, chúng tôi sẽ chia sẻ những suy nghĩ và suy ngẫm cập nhật từ khoảng một năm trước.

1. Hiện trạng hệ sinh thái BTC: quan sát và nhận xét

2. Suy nghĩ của chúng ta phát triển như thế nào

• Chúng ta vẫn có niềm tin vững chắc

• Các lĩnh vực mà quan điểm của chúng tôi thay đổi

3. Một chương mới cho BTC: điều gì sẽ xảy ra tiếp theo

• dự đoán

• Khoảng trắng: Các ngành và ngành dọc Chúng tôi rất hào hứng

Để ngắn gọn, chúng tôi trình bày những quan sát, ý kiến, nghi ngờ và dự đoán của mình dưới dạng dấu đầu dòng.

Trạng thái của Bitcoin: Quan sát và bình luận trong ngành

1. Cạnh tranh gay gắt giữa EVM L2/sidechain với các đề xuất giá trị không thể phân biệt được: cạnh tranh chuyển từ “ai cần được tin cậy ít nhất” sang ai có thể 1. thực hiện các trò chơi airdrop phức tạp nhất và 2. vượt qua “cá voi” Bitcoin Truy cập tính thanh khoản sâu nhất . Sự thay đổi này cũng giải thích sự tập trung về mặt địa lý của L2 đang nổi lên từ khu vực Châu Á - Thái Bình Dương.

2. Sự phân mảnh dữ dội

• Giải pháp thanh khoản và mở rộng quy mô: hơn 80 sidechain/rollups và hơn 5 siêu giao thức.

• Tiêu chuẩn mã thông báo: Có sự độc quyền giữa BRC20 và RUNE, theo sau là một chuỗi dài các siêu giao thức khác như ARC, CRBC, RGB, v.v.

• Bộ chỉ mục: Mỗi tiêu chuẩn mã thông báo yêu cầu bộ chỉ mục riêng.

3. Sidechains và Rollups mong đợi BitVM neo lại chúng vào L1 một cách đáng tin cậy: Tôi khá nghi ngờ về những “L2” ban đầu được định vị là sidechains và tuyên bố sẽ trở nên “không đáng tin cậy” sau khi tích hợp với cách thức BitVM. Sự nghi ngờ của tôi có hai mặt:

Tính khả thi về mặt kỹ thuật: Quá trình triển khai xác minh kiểu "tổng hợp lạc quan" trên chuỗi bao gồm việc phát triển hàng triệu hoặc thậm chí hàng tỷ cổng logic. Quá trình này không chỉ tốn kém do hoạt động ở lớp cơ sở mà còn chậm do giới hạn về thời gian chặn BTC. Ngoài ra, quá trình này có thể mất khá nhiều thời gian để hoàn thành. Theo những gì tôi biết (vui lòng sửa cho tôi nếu tôi sai), BitVM đã trở thành một dự án cộng đồng phải đối mặt với những thách thức thông thường về phân quyền: không một thực thể nào chịu trách nhiệm về tiến trình phát triển, các cột mốc, chất lượng và thành công chung của nó.

Thời gian GTM: Theo nhiều nguồn khác nhau, BitVM sẽ chưa sẵn sàng trong 18-24 tháng tới. Ngay cả khi mọi thứ diễn ra suôn sẻ với BitVM và họ thực hiện đúng lời hứa của mình, điều đó có nghĩa là các L2 này sẽ vẫn được tập trung thông qua đa chữ ký trong tương lai gần. Vậy họ sẽ dựa vào điều gì để cạnh tranh trong lúc này?

4. Các giả định tin cậy mở rộng giữa L2 (sidechain + rollups) và siêu giao thức

Có thể cần phải làm rõ phân loại của chuỗi bên so với chuỗi tổng hợp là gì. Đây là bảng nêu chi tiết những khác biệt dựa trên các cuộc trò chuyện mà chúng tôi đã thực hiện trong vài tháng qua - hoan nghênh phản hồi.

Giả định tin cậy của sidechains:

• Việc neo giữ giữa lớp cơ sở BTC và các giải pháp lớp thứ hai chủ yếu được quản lý tập trung bởi nhiều chữ ký do nhóm cốt lõi kiểm soát.

• Trạng thái và tính cuối cùng của giao dịch không được xác minh bởi cơ sở BTC mà bởi nhóm dự án.

Giả định tin cậy của ZK Rollups:

• Hiện tại, không có cách nào để thực hiện xác minh zk trên Bitcoin. Người đặt hàng cần phải được tập trung (tương tự như ETH L2) và có một giả định đáng tin cậy rằng mạng lưới các trình xác thực phi tập trung sẽ xác thực chính xác các giao dịch được người chứng thực kiểm tra.

• Do nhu cầu truyền dữ liệu trở lại Bitcoin, Rollups bị giới hạn về số lượng giao dịch mà chúng có thể xử lý.

Các giả định tin cậy của BitVM (tổng hợp lạc quan):

Mục đích chính của BitVM là hứa hẹn một cầu nối không cần sự tin cậy. Một bước nâng cao là mã BitVM có thể được chia thành các cổng logic để kẻ gian lận thực hiện tìm kiếm nhị phân nhằm tìm ra các điểm thiếu chính xác trong quá trình thực thi. Mặc dù bất kỳ ai cũng có thể cung cấp bằng chứng về lỗi để thu giữ tài sản thế chấp của nhà điều hành (nếu nhà điều hành có hành vi ác ý), BitVM đưa ra một thách thức kinh tế. Các nhà khai thác cần phải phù hợp với lượng thanh khoản được sử dụng làm tài sản thế chấp. Ví dụ: nếu tôi kết nối 10BTC thông qua BitVM, nhà điều hành BitVM sẽ cần đặt 10BTC làm tài sản thế chấp cho giao dịch đơn lẻ này, điều này rất khó để mở rộng quy mô về mặt kinh tế.

Giả định tin cậy cho siêu giao thức: người lập chỉ mục

BRC20, RUNE, PIPE, Trac, v.v., đều yêu cầu người lập chỉ mục riêng chuyển đổi "trạng thái" của mô hình cơ sở tài khoản từ mô hình UTXO gốc của BTC hoặc ngược lại. Ethereum đã nội bộ hóa việc lập chỉ mục vì máy ảo của nó có thể tính toán trạng thái, trong khi bộ chỉ mục của BTC tương tự như GETH của Ethereum.

Để hiểu khái niệm về trình lập chỉ mục, hãy tưởng tượng rằng tất cả các giao dịch UTXO giống như dữ liệu Excel thô trong đó hàng nghìn địa chỉ có giao dịch với nhau. Để hiểu ai sở hữu cái gì và số dư cuối cùng (trạng thái tài khoản), người lập chỉ mục hoạt động giống như một bảng tổng hợp. Họ tính toán tăng giảm và xác định số dư cuối cùng thông qua địa chỉ. Hiện tại, các nhà lập chỉ mục như BestInSlots, GeniiData và ALEX Labs Oracle cung cấp cho các nhà phát triển API để trực tiếp lấy số dư hoặc "trạng thái tài khoản" của các siêu giao thức như BRC20.

Hợp đồng logarit rời rạc (DLC): Sự phụ thuộc vào các nhà tiên tri bên ngoài

DLC trong Bitcoin dựa vào các lời tiên tri bên ngoài để xác định kết quả của hợp đồng. Trong DLC, vai trò của nhà tiên tri là ký một thông báo cho biết kết quả của một sự kiện. Chữ ký này sau đó được cả hai bên trong hợp đồng sử dụng để xây dựng và phát sóng một giao dịch giải quyết hợp đồng trên chuỗi khối Bitcoin. Tính bảo mật và độ tin cậy của DLC phụ thuộc rất nhiều vào độ tin cậy và tính trung thực của oracle, vì dữ liệu của nó ảnh hưởng trực tiếp đến việc giải quyết hợp đồng.

5. Sự hoài nghi liên tục của các VC ở Tây bán cầu: Tôi đã có một số cuộc thảo luận với các nhà đầu tư khác về giá trị của BTC L2. Mặc dù chúng tôi đồng ý rằng hầu hết các "L2" Bitcoin đều bị coi là "giả" vì chúng không nhất thiết kế thừa tính bảo mật của BTC và nhiều loại có khả năng biến mất trong những tháng tới, chúng tôi tin rằng vẫn còn giá trị trong ngành này vì

Thiếu sót, non trẻ, không thể tránh khỏi: Trong 10 năm qua, phân khúc người nắm giữ BTC muốn bỏ BTC của họ vào ví cứng và chôn chúng ở sân sau của họ đã trở nên bão hòa. Mặc dù các giải pháp lớp thứ hai của BTC kém hơn so với các giải pháp Ethereum về tính bảo mật và độ tin cậy, nhưng năm vừa qua mới chỉ là khởi đầu cho các giải pháp mở rộng quy mô và khả năng lập trình trên Bitcoin.

Hiện đã có xu hướng Bitcoin trở nên linh hoạt và có thể lập trình hơn, bên cạnh danh tính hiện có của nó là một kho lưu trữ giá trị. Xu hướng này được chứng minh bằng sự nhiệt tình của công chúng đối với việc đặt cược, giao dịch và sự tăng trưởng theo cấp số nhân của phí trên chuỗi Bitcoin kể từ năm 2023 (cao tới 40 USD cho mỗi giao dịch vào tháng 12). Với sự xuất hiện của OP_CAT và các giải pháp tương tự, nhiều giải pháp cuộn và chuỗi bên khác nhau, các trường hợp sử dụng trước đây là miền của Ethereum và Solana hiện đang được khám phá trên Bitcoin.

Tạo ra nguồn vốn BTC hiệu quả: BTC vẫn là một trong những tài sản có giá trị nhất trong số các tổ chức. Cần có nhiều công cụ tài chính được xây dựng trên hoặc bắt nguồn từ Bitcoin. Tuy nhiên, những hạn chế trong thiết kế cấp cơ sở khiến các sản phẩm đó khó triển khai. Điều này nhấn mạnh sự cần thiết của lớp giải pháp lập trình thứ hai.

Xu hướng này giải quyết cuộc khủng hoảng hiện hữu của BTC: khả năng lập trình nhiều hơn tạo ra nhu cầu về không gian khối Bitcoin, dẫn đến nhiều phí hơn như một động lực mới cho các thợ mỏ bảo mật mạng. Điều này đặc biệt quan trọng trong mỗi lần giảm một nửa. Điều này được thảo luận sâu hơn trong một bài viết trước.

6. Những cách ngày càng sáng tạo để tận dụng không gian khối Bitcoin

• Là một cách để ghi dữ liệu trong khối chứng kiến ​​và khối giao dịch

• Là một kho lưu trữ dữ liệu trực tuyến vĩnh viễn (là một thị trường sản phẩm tuyệt vời phù hợp với các trường hợp sử dụng hàng hóa xa xỉ/đồ sưu tầm)

Nhìn lại bài báo một năm trước: Tư duy của chúng ta phát triển hay tồn tại như thế nào

Điều chúng tôi đã đúng: Xu hướng bao quát, thời gian và nhu cầu liên quan đến việc phát hành tài sản kỹ thuật số trên Bitcoin (Siêu giao thức), các giải pháp lập trình (Lớp 2, Tổng hợp) và nỗ lực cải thiện hiệu quả sử dụng vốn BTC (Babylon, Lorenzo).

Ban giám khảo vẫn chưa đưa ra kết luận: Tương lai của BTC có thể là tự nhiên so với xVM. Mặc dù đây không phải là quan điểm đồng thuận, nhưng chúng tôi vẫn duy trì rằng BTC nên phát triển hệ sinh thái riêng của mình thay vì áp dụng cách tiếp cận Máy ảo Ethereum (EVM) có vẻ “tiện lợi”. Mặc dù chúng tôi hoàn toàn nhận ra lợi ích của phương pháp EVM (chẳng hạn như khả năng tương tác với hệ sinh thái defi hiện có, dễ dàng đưa vào các nhà phát triển Solidity và thực tế rằng Solidity là ngôn ngữ được thử nghiệm nhiều nhất, v.v.), có mã thông báo BTC cấp 2 với ERC Sự tồn tại của định dạng -20, chẳng hạn như Arbitrum phát hành mã thông báo của nó dưới dạng Solana SPL, có vẻ mâu thuẫn.

Thay đổi quan điểm của chúng tôi: Trong bài viết gốc "Panda Revival", hai con đường đã được đề xuất: làm cho BTC "có thể lập trình" hơn như L1 có mục đích chung hoặc làm cho nó "hiệu quả về vốn" hơn để mở rộng chức năng và trở thành một công cụ tài chính hiệu quả hơn tài sản.

Vào thời điểm đó, tôi nghiêng về vế sau. Những hạn chế cố hữu của BTC từ ngôn ngữ Script khiến nó không phù hợp với khả năng lập trình phức tạp. Tuy nhiên, quan điểm của tôi đã thay đổi trong năm qua. Thị trường đang cho thấy nhu cầu về không gian khối của Bitcoin, biến nó từ chuỗi “vàng kỹ thuật số” không hoạt động thành chuỗi phổ quát, có thể lập trình được. Ethereum hiện đã trở thành một “hộp cát” một cách hiệu quả: cộng đồng Bitcoin học hỏi từ 7 năm phát triển DeFi của Ethereum để đổi mới trên Bitcoin.

Sinh thái học Chương 2: Dự đoán và các vùng trống

1. Sẽ có 1-2 người chiến thắng cho mỗi phương pháp. Điều này có nghĩa là sẽ có 1-2 người chiến thắng trong mỗi EVM (như Botanix), siêu giao thức (có thể là BRC20 hoặc Rune), các phương pháp cơ bản không cầu nối (như Arch), tổng hợp ZK và STX (đã là người tiên phong). Sẽ có tổng cộng 5-6 công ty lớn trong chu kỳ tiếp theo, mỗi công ty trị giá hơn 50 tỷ USD vào thời kỳ đỉnh cao.

2. Phòng ngừa rủi ro an toàn: Hiện tại, các giải pháp mở rộng quy mô đang cạnh tranh để giành được sự chú ý và khả năng tiếp cận thanh khoản. Tuy nhiên, theo thời gian, đặc biệt là sau các sự cố liên quan đến bảo mật, tính thanh khoản sẽ ưu tiên L2/rollup an toàn nhất với ít giả định về độ tin cậy nhất.

3. Hầu hết các giải pháp Lớp 2, chuỗi bên và bản tổng hợp khác sẽ không tồn tại. Cho đến khi điều đó xảy ra, sẽ tiếp tục có sự cạnh tranh khốc liệt để có được các chương trình airdrop tốt nhất, khả năng tiếp cận các nhà đầu tư có tín hiệu cao và kết nối với cá voi Bitcoin.

4. Các nhà phát triển sẽ dần dần thoát khỏi giấc mơ BitVM và nhận ra rằng các yêu cầu giảm thiểu độ tin cậy mà nó cung cấp cho các nhà xây dựng đã quá muộn, quá chậm và quá tốn kém.

5. BTC DeFi sẽ vượt qua ETH: Từ lâu tôi đã tin rằng Ethereum là nơi thử nghiệm BTC. Mọi thứ kể từ năm 2017 đều dựa trên niềm tin sai lầm rằng “BTC không thể làm được”. Tuy nhiên, điều này không còn đúng nữa. Nếu tôi chấp nhận rủi ro với token của mình (đặt cọc, canh tác, đòn bẩy), tôi muốn kiếm tiền lãi bằng loại tiền có giá trị thấp hơn hay bằng BTC? Tôi hoàn toàn mong đợi BTC sẽ có một hệ sinh thái cơ sở hạ tầng và DeFi ngang bằng, nếu không muốn nói là mạnh hơn trong tương lai so với Ethereum.

6. Sẽ có tiêu chuẩn mã thông báo “ERC-20” gốc Bitcoin: Bitcoin cần tiêu chuẩn mã thông báo giống ERC20 của riêng mình, có thể hoạt động ở các cấp độ L2 và cấp cơ sở khác nhau. Một cách để đạt được điều này là sự hợp tác giữa Arch, một giải pháp lập trình lớp không cầu nối và Auran, một giải pháp tương tác dựa trên Bitcoin TSS (Lược đồ chữ ký ngưỡng). Những tiêu chuẩn như vậy sẽ là giải pháp chính để những người chiến thắng cuối cùng xuất hiện về mặt stablecoin, sự áp dụng của tổ chức, các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi, v.v.

Các ngành dọc khoảng trắng mà chúng ta quan tâm

1. Trải nghiệm không cầu nối (phù hợp hơn với các trường hợp sử dụng cơ sở): Khó có thể hoàn toàn không tin cậy trên bất kỳ lớp có thể mở rộng/lập trình nào - thành thật mà nói, đó không phải là điều mà hầu hết người dùng quan tâm, trừ khi xảy ra hack. Giữ giả định tin cậy không đổi trong hầu hết các lần rollup/L2, sẽ có một loạt trường hợp sử dụng tốc độ thấp (chẳng hạn như trao đổi có giá trị cao, cho vay, thu nhập gốc, đặt cược, v.v.) mà người dùng và nhà phát triển muốn triển khai ở mức cấp cơ sở Cùng mức độ lập trình (thông qua các giải pháp như Arch Network) mà không cần kết nối với L2 khác.

Tất nhiên, sự đánh đổi ở đây là tốc độ, vì các giao dịch sẽ bị giới hạn bởi thời gian khối BTC. Tuy nhiên, không phải tất cả các hoạt động đều cần phải thực hiện nhanh trên chuỗi. Các giải pháp không cầu nối sẽ mở khóa các phân khúc trường hợp sử dụng “chậm và ổn định” mới ở cấp cơ sở, chẳng hạn như stablecoin, cho vay, thị trường dự đoán, v.v.

2. Thống nhất cơ sở hạ tầng bằng cách điều phối trạng thái trên nhiều L2 khác nhau (phù hợp hơn với các trường hợp sử dụng Lớp 2): Cung cấp trải nghiệm cho nhà phát triển/người tiêu dùng "một cửa" nhằm giải quyết tính thanh khoản và sự phân mảnh tính năng tràn lan trong các vấn đề về hệ sinh thái Bitcoin ngày nay. Auran Network là công ty tiên phong trong lĩnh vực này và chúng tôi rất vui mừng về điều đó.

“Công thức khởi nghiệp thành công: Tìm một ngành lớn, có tính phân tán cao với NPS thấp; tích hợp theo chiều dọc các giải pháp để đơn giản hóa các sản phẩm có giá trị” - Keith Rabois, Founders Fund

3. Xuất khẩu thanh khoản BTC sang các L1 khác: Nhiều L1 mới/hiện có nổi bật khác đang khám phá việc tận dụng tính thanh khoản BTC để thúc đẩy tăng trưởng hệ sinh thái của chính họ. Các giải pháp như Zeus Network tạo lớp nhắn tin giữa Solana và BTC có thể thu hút được sự chú ý.

4. Người chiến thắng Stablecoin: Đã có hơn 10 dự án stablecoin. Sự hợp tác sâu sắc với các giải pháp có khả năng lập trình và tương tác chính thống sẽ là chìa khóa để thống trị thị trường.

5. OP CAT: OP_CAT (BIP-347) là một đề xuất cải tiến Bitcoin nhằm đơn giản hóa và mở rộng chức năng của Bitcoin để kích hoạt các vòng lặp logic và câu lệnh có điều kiện. Nó sẽ cho phép tạo ra các quy tắc hoặc điều kiện về cách sử dụng Bitcoin, mở ra cơ hội cho nhiều khả năng phát triển bao gồm lớp thứ hai, hợp đồng thông minh, v.v. Thời gian dự kiến ​​là hơn 12 tháng.

6. Nền tảng giao dịch bản địa: Nếu lịch sử lặp lại, như chúng ta đã thấy với SOL và ETH, phần lớn khối lượng giao dịch sẽ bị chi phối bởi các nền tảng giao dịch chuyên biệt bản địa như Blur hoặc Tensor. Cho đến nay, hầu hết hoạt động giao dịch của Ordinals đều diễn ra trên Magic Eden và OKX. Khi mùa đông NFT qua đi, chúng tôi kỳ vọng các nền tảng giao dịch Ordinal bản địa như Ordinal Hive sẽ phát triển mạnh mẽ.

7. Các lựa chọn thay thế cho BitVM cho kết nối lớp cơ sở không tin cậy hoặc ít nhất là L2 <> tối thiểu

8. Các sản phẩm lợi nhuận BTC-on-BTC trên chuỗi dành cho các tổ chức: STX có thể là người chiến thắng nhờ khả năng lợi nhuận BTC và việc tuân thủ quy định.

9. Đặt cược thanh khoản trên Bitcoin: ETH gần như được vật chất hóa, nhưng các dự án LST-on-BTC như Giao thức Lorenzo có lợi thế và có thể tối ưu hóa tính thanh khoản của BTC Defi