Vào ngày 24 tháng 5, Jay Clayton, cựu chủ tịch SEC, đã xuất hiện trên “Squawk Box” của CNBC để thảo luận về việc phê duyệt của SEC (vào ngày 23 tháng 5) đối với hồ sơ 19B-4 đối với một số quỹ ETF Ethereum giao ngay có trụ sở tại Hoa Kỳ.

BÙM!! TÁN THÀNH! Nó đây rồi. SEC vừa phê duyệt#EthereumETF giao ngay. Thật là một sự kiện thay đổi. Nó thực sự đang xảy ra.h/t @PhoenixTrades_ pic.twitter.com/KQ39mDyCbT

- James Seyffart (@JSeyff) Ngày 23 tháng 5 năm 2024

Sẽ thêm vào đây. Thông thường quá trình này mất vài tháng. Giống như tối đa 5 tháng trong một số ví dụ nhưng @EricBalchunas và tôi nghĩ điều này ít nhất sẽ được tăng tốc phần nào.#BitcoinETF có thời hạn ít nhất là 90 ngày. Sẽ sớm biết thêm.

- James Seyffart (@JSeyff) Ngày 23 tháng 5 năm 2024

Dưới đây là những điểm chính từ cuộc thảo luận:

  1. Quy trình phê duyệt: Clayton nêu rõ rằng có hai bước trong quy trình phê duyệt các sản phẩm đó. Bước đầu tiên đã đạt được là phê duyệt niêm yết. Bước thứ hai, đang chờ xử lý, là phê duyệt sản phẩm, liên quan đến tuyên bố đăng ký.

  2. Ý nghĩa: Việc phê duyệt niêm yết không có nghĩa là giao dịch có thể bắt đầu ngay lập tức. Nó biểu thị một bước tiến tới sự tất yếu, tương tự như quá trình với Bitcoin ETF.

  3. Sự khác biệt so với Bitcoin ETF: Không giống như việc phê duyệt Bitcoin ETF, bị ép buộc bởi quyết định của thẩm phán, việc phê duyệt Ethereum ETF phải đối mặt với các trường hợp khác nhau. Một vấn đề quan trọng là việc phân loại các giao dịch trong Ethereum và liệu chúng có được coi là chứng khoán hay không.

  4. Ảnh hưởng về mặt pháp lý: Clayton đã đề cập rằng các hành động gần đây của quốc hội, bao gồm dự luật tiền điện tử mới – tức là Đổi mới tài chính và Công nghệ cho Đạo luật thế kỷ 21 (FIT21) – đã làm rõ các khía cạnh của việc lưu ký và giao dịch tài sản kỹ thuật số. Đạo luật này dường như ảnh hưởng đến lập trường của SEC và cho thấy mong muốn của Quốc hội rằng các tài sản kỹ thuật số như Ethereum được giao dịch tương tự như chứng khoán.

  5. Bối cảnh lịch sử: Clayton đã thảo luận về sự do dự trước đây của ông trong việc phê duyệt các sản phẩm như vậy do lo ngại về hiệu quả của thị trường. Bây giờ anh ấy thấy thị trường Ethereum đã phát triển đủ để đảm bảo được xem xét cho một quỹ ETF giao ngay như vậy.

  6. Hàng hóa và An ninh: Ông đã sử dụng một phép so sánh liên quan đến vé Broadway để giải thích làm thế nào một thứ có thể chuyển đổi từ chứng khoán sang hàng hóa. Ban đầu, đầu tư vào một dự án đại diện cho chứng khoán. Sau khi dự án (hoặc mạng) được thiết lập, các khoản đầu tư (hoặc mã thông báo) tương tự có thể được coi là hàng hóa được sử dụng trong mạng.

Việc phê duyệt đơn đăng ký ETF của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) là một quá trình gồm hai giai đoạn.

Giai đoạn 1: Phê duyệt nộp hồ sơ 19b-4

Giai đoạn đầu tiên liên quan đến việc phê duyệt hồ sơ 19b-4, đây là đề xuất thay đổi quy tắc do sàn giao dịch nơi ETF sẽ được niêm yết (ví dụ: Nasdaq, CBOE hoặc NYSE). Hồ sơ này phác thảo các quy tắc và thủ tục được đề xuất để niêm yết và giao dịch ETF. SEC xem xét hồ sơ 19b-4 để đảm bảo rằng nó tuân thủ Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934 và các quy định hiện hành khác. Nếu SEC chấp thuận hồ sơ 19b-4, điều đó có nghĩa là sàn giao dịch được phép niêm yết ETF, nhưng sản phẩm vẫn chưa sẵn sàng ra mắt.

Giai đoạn 2: Phê duyệt tuyên bố đăng ký

Giai đoạn thứ hai liên quan đến việc phê duyệt tuyên bố đăng ký của tổ chức phát hành ETF (ví dụ: Mẫu S-1 hoặc Mẫu N-1A). Tuyên bố đăng ký là tài liệu tiết lộ cung cấp thông tin chi tiết về ETF, bao gồm các mục tiêu đầu tư, chiến lược, rủi ro và phí. SEC xem xét tuyên bố đăng ký để đảm bảo rằng nó tuân thủ Đạo luật Chứng khoán năm 1933 và Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, đồng thời cung cấp thông tin đầy đủ cho các nhà đầu tư. Nếu SEC chấp thuận tuyên bố đăng ký, tổ chức phát hành ETF có thể tiến hành tung ra sản phẩm và cung cấp sản phẩm để giao dịch trên sàn giao dịch được phê duyệt.

Điều quan trọng cần lưu ý là việc phê duyệt hồ sơ 19b-4 không đảm bảo việc phê duyệt tuyên bố đăng ký và ngược lại. Tổ chức phát hành ETF phải thực hiện thành công cả hai giai đoạn của quy trình phê duyệt trước khi ETF có thể được tung ra và giao dịch trên thị trường.