Trong chu kỳ này, Defi có thể được định hình lại và việc tiếp tục đổi mới có nghĩa là chúng ta sẽ sớm thảo luận về thế hệ tài chính nguyên thủy tiếp theo. Về lâu dài, sẽ rất thú vị để xem thị trường và giao thức nào có thể đối phó với tình huống này.
Nội dung của bài viết này là phần mở rộng góc nhìn dựa trên dữ liệu. Tôi sẽ tiếp tục cập nhật loạt bài này trong tương lai. Cảm ơn các bạn đã theo dõi🙏🏻.
1/Trước hết là một số thông tin khách quan quan trọng về dữ liệu👇🏻
(1) TVL trên chuỗi đã tăng 75% từ đầu năm đến nay và tổng quy mô hiện tại là gần 95 tỷ đô la Mỹ
(2) Doanh thu on-chain đạt mức tăng trưởng 148,6% trong năm nay, với quy mô 9,1 tỷ USD.
(3) Giá trị thị trường của stablecoin đạt mức cao mới trong hai năm, đạt 161,1 tỷ USD. Thị phần của Ethna tăng gần 30 lần, trở thành thị trường stablecoin lớn thứ năm.
2/Hiện tượng được bộc lộ qua sự thay đổi dữ liệu🔻
Khác với chu kỳ trước, trong khái niệm phụ Defi, DEX không còn chiếm phần lớn thị phần Với sự ra đời của kỷ nguyên $ ETH POS, việc đặt cược thanh khoản hiện chiếm thị phần lớn nhất trong TVL.
Mức tăng trưởng TVL của DEX ở mức bình thường, nhưng số lượng dự án được đưa vào đường đua DEX cao tới 1.320, gấp 8 lần so với đường đua thanh khoản số một.
Đây là lý do tại sao tôi đã nói trước đó rằng đường đua DEX cực kỳ phức tạp và có tính đồng nhất trong kinh doanh rất nghiêm trọng.
Hơn nữa, xu hướng trong ngành do đường đua đặt lại đã tăng TVL của đường đua này lên gần 40 lần. Hiện tại, đường đua này vẫn chưa bùng nổ hoàn toàn, nhưng bước đầu nó đã cho thấy mô hình độc quyền có thể xảy ra trong tương lai.
Hai thỏa thuận đầu tiên chiếm 70% cổ phần TVL hiện tại và cổ phiếu TVL tương ứng của ba thỏa thuận đầu tiên không theo xu hướng cổ-và-cổ. Thứ hai, mức tăng trưởng thứ hai của TVL là trọng tâm của đoạn này - thu nhập trên chuỗi, cũng là trọng tâm của đoạn này về chu kỳ Defi mới.
3/Những điều cơ bản về lĩnh vực thu nhập trên chuỗi🔻
Phân khúc doanh thu trên chuỗi đã đạt mức tăng trưởng 148,6% trong năm nay, với TVL đạt 9,1 tỷ USD. Giao thức cạnh tranh nhất hiện nay trên đường đua này là Pendle, chiếm hơn một nửa thị phần TVL. Dựa trên quan điểm ban đầu của báo cáo nghiên cứu: “Pendle có thể được coi là Uniswap của lĩnh vực doanh thu trên chuỗi”.
Thực tế là bất kể các hạn chế về cấu trúc ngành, thị phần TVL trên chuỗi của Pendle hiện đứng thứ bảy trên toàn thị trường, chỉ đứng sau Uniswap.
Về hoạt động kinh doanh thực tế của Pendle, tôi sẽ không đi sâu vào chi tiết trong chương này vì tôi đã xuất bản nội dung có liên quan trước đây. Hãy tóm tắt ngắn gọn: Pendle làm cho tính thanh khoản của Defi trở nên dễ điều chỉnh hơn thông qua thiết kế cấu trúc tách biệt nợ-lãi suất. Điều này có thể tạo ra nhiều hơn. cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trên chuỗi.
(Không hiểu đoạn văn này cũng không sao. Suy cho cùng, bài viết này không phải là khoa học đại chúng. Chỉ cần có ấn tượng chung thôi.)
Một điểm khác cần được nhấn mạnh là: Khối lượng giao dịch nhóm khai thác chính của Pendle trong năm nay đến từ lĩnh vực đặt cược lại, điều đó có nghĩa là Pendle hiện đảm nhận phân khúc trung bình và thấp hơn của thị trường khu vực đặt cược lại, và do sự đa dạng của việc đặt cược lại. -stake track tiếp tục khởi chạy Chương trình điểm PUA cũng cho phép Pendle nắm bắt giá trị airdrop do những điểm này mang lại ở một mức độ nhất định.
4/Các trường hợp xu hướng ở các thị trường khác🔻
4.1/Thị trường Stablecoin——Ethena🔻
Hiện tại, thị phần của stablecoin chủ yếu do hai bên thống trị, trong đó USDT của Tether và USDC của Circle chiếm khoảng 90% thị phần.
Trong thị trường stablecoin mới nổi, mô hình stablecoin mang lại lợi ích vốn cao hơn cho người dùng là một xu hướng chủ đạo khác có lợi hơn cho thị trường.
Do đó, trong trường hợp cụ thể của bài viết này, ngoài Pendle nêu trên, báo cáo nghiên cứu còn liệt kê những thay đổi tăng trưởng của USDe của ETH trong năm nay trong phân tích thị trường stablecoin.
Trong số các stablecoin thu nhập, việc phân loại cơ bản cũng được thực hiện dựa trên một số phương pháp triển khai khác nhau, chẳng hạn như RWA và thế chấp. Trong số đó, mô hình RWA có thể tương đối không phổ biến, nhưng stablecoin thế chấp vẫn tương đối nổi tiếng trên thị trường.
Các trường hợp tiêu biểu như DAI và crvUSD là những ví dụ điển hình về stablecoin được thế chấp, nhưng hiệu quả sử dụng vốn thấp cũng khiến chúng không thể chiếm được vị thế đủ lớn trên thị trường.
Do đó, hiệu quả sử dụng vốn tích cực của ETH có thể sẽ vượt qua nó trong một khoảng thời gian rất ngắn. Cho đến thời điểm hiện tại, USDe đã vượt qua 1/3 thị phần TVL trong nhóm stablecoin được thế chấp.
Tôi sẽ không đi sâu vào chi tiết về loại hình kinh doanh của ETH và cách thức hoạt động của nó, vì trước đây tôi đã đăng nội dung liên quan. Nếu bạn thực sự quan tâm, bạn có thể hỏi tôi một liên kết.
4.2/Thị trường cho vay——Hình thái🔻
Trong chu kỳ cuối cùng của lĩnh vực cho vay trên chuỗi, tỷ lệ TVL trên chuỗi đã từng vượt qua DEX và trở thành đường đua phụ có công suất vốn lớn nhất trong đường đua Defi. Là một tuyến đường có nhu cầu thị trường rõ ràng, nó vẫn chiếm thị phần TVL lớn thứ hai trên chuỗi hiện nay.
Trong lĩnh vực thị trường mà tôi không rành lắm, #Binance báo cáo nghiên cứu đã liệt kê một trường hợp - Morpho, hiện đang đứng thứ 6 về TVL trong lĩnh vực thị trường cho vay, đây không phải là một vị trí nổi bật trên thị trường.
Nhưng điều khiến tôi chú ý nhất chính là thuật ngữ gắn liền với sản phẩm của nó - [Modular Lending]
Bạn phải biết rằng hiện tại, xây dựng mô-đun đã trở thành hướng phát triển cơ sở hạ tầng chính trong ngành, nhưng trước khi xuất hiện tường thuật mô-đun, đã có các trường hợp mô-đun khác, chẳng hạn như cung cấp một số công cụ đóng gói hoặc mô-đun chức năng để phát triển. Theo tác giả, điều này cũng là sự mô-đun hóa của ngành trước năm 2023.
Tính mô-đun ở đây trong Morpho là một lớp xây dựng cơ sở hạ tầng được phát triển cho tất cả mọi người. Nó ưu tiên logic thứ hai, phân tách và đóng gói một số chức năng của chính ứng dụng và cung cấp chúng cho phía nhu cầu.
Đây là một sản phẩm cơ sở hạ tầng giao thức tương đối tiên tiến, nếu có cơ hội, bạn có thể lấy nó ra và thảo luận chi tiết.
4.3/Ngành phái sinh🔻
Trong danh mục Defi, điều khiến tôi chú ý nhất là phần giới thiệu về thị trường phái sinh. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày hiện tại trên thị trường phái sinh là 540 triệu USD, tăng gấp ba lần so với năm ngoái (từ 180 triệu lên 540 triệu).
Ngoài các hợp đồng trực tuyến, xu hướng chủ đạo khác của các công cụ phái sinh trên chuỗi là quyền chọn. Thị trường quyền chọn là một hướng mà tôi đang chú ý hơn trong năm nay. Dữ liệu công cụ tài chính của nó an toàn hơn nhiều so với các hợp đồng vĩnh viễn.
Tuy nhiên, do ngưỡng học quyền chọn tương đối cao nên mức độ phổ biến của công cụ này vẫn còn rất nhỏ trong Web3 hiện tại, nhưng bước đầu tôi đã thấy được sức sống của thị trường phái sinh này.
Ngoài ra, lúc đầu tôi tưởng trường hợp niêm yết trên thị trường phái sinh sẽ là $AEVO , nhưng đó là Hyperliquid, cũng là đối thủ cạnh tranh dọc của AEVO.
Nhưng điểm khác biệt là Hyperliquid dựa trên L1 và AEVO là mô-đun dựa trên L2. Vì tôi đã phân tích nó trong sự kiện niêm yết trên Binance của AEVO trước đây nên tôi nghĩ rằng tôi sẽ dành thời gian để nghiên cứu một số điểm khác biệt giữa Hyperliquid và AEVO. sự khác biệt trong thời gian sắp tới.
Điều đáng nói là thị phần TVL hiện tại của Hyperliquid đứng thứ năm. Đồng thời, số lượng TVL không chênh lệch nhiều so với những người chơi thứ ba và thứ tư. Họ nằm ngang nhau.
Về khối lượng giao dịch, đây là thị trường lớn thứ hai trên thị trường phái sinh và đã đạt được mức tăng trưởng trong vòng 6 tháng. Loại thỏa thuận này quá hấp dẫn! ! !
Trên đây là đánh giá của tôi về thị trường Defi và quan điểm mở rộng của tôi về một số mục tiêu. Tôi chưa trực tiếp dịch toàn bộ nội dung của báo cáo. Thậm chí, nội dung của bài viết này cũng rất khác so với nguyên văn của báo cáo.
Cảm ơn các bạn đã đọc và theo dõi🙏🏻
