Cuộc tranh luận xung quanh việc liệu Ether có phải là chứng khoán hay không đã trở thành tâm điểm trong hệ sinh thái tiền điện tử khi thời hạn của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để quyết định xem có phê duyệt quỹ giao dịch trao đổi Ether (ETF) giao ngay chỉ còn một ngày nữa hay không.

Hạn chót cuối cùng để SEC quyết định về việc đăng ký ETF Ether (ETH) giao ngay của VanEck là ngày 23 tháng 5.

Ether – loại tiền điện tử lớn thứ hai sau Bitcoin (BTC) – đang tiến gần đến một cột mốc quan trọng và phần lớn sẽ phụ thuộc vào việc SEC xem Ether là hàng hóa hay chứng khoán.

SEC đã phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin giao ngay vào ngày 10 tháng 1, củng cố vị thế của BTC như một loại hàng hóa trong mắt các nhà quản lý.

Số phận của Ether ETF không quá chắc chắn, khi SEC một lần nữa đặt câu hỏi liệu ETH có phải là chứng khoán hay không, khiến nhiều nhà phân tích có cái nhìn bi quan hơn về cơ hội được phê duyệt của ETF.

Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg ETF – người cách đây vài tuần đã đưa ra 70% cơ hội phê duyệt một Ether ETF giao ngay – cho biết tỷ lệ cược hiện tại là “rất bi quan 25%.

Nguồn: Eric Balchunas Tình trạng bảo mật của Ether được thể hiện như thế nào?

Rào cản lớn nhất để phát hiện ra Ether ETF là cuộc điều tra đang diễn ra của người đứng đầu Bộ phận Thực thi của SEC, Gurbir Grewal, về trạng thái chứng khoán của Ether. Theo hồ sơ mới vào tháng 3, SEC đã thành lập một ủy ban gồm năm thành viên được phê duyệt bởi cuộc điều tra “Ethereum 2.0” của Phòng Thực thi vào ngày 13 tháng 4 năm 2023.

Công ty phần mềm Blockchain và Web3 Consensys đã kiện cơ quan quản lý chứng khoán vào tháng 4, thách thức thẩm quyền của cơ quan này trong việc quản lý Ether như một loại chứng khoán.

Gần đây: Tự do ngôn luận không phải là ‘con át chủ bài’ đối với các nhà phát triển Tornado Cash

Cointelegraph đã nói chuyện với Jamie Wright, một chuyên gia pháp lý và Giám đốc điều hành của Công ty Luật Wright, để hiểu thẩm quyền của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ.

Khi được hỏi quyết định nào sẽ được áp dụng trong trường hợp có xung đột lợi ích giữa SEC, cơ quan quản lý chứng khoán và Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai (CFTC), cơ quan quản lý hàng hóa, Wright nói rằng ông tin rằng SEC có thể thắng thế vì quy định chứng khoán toàn diện hơn. liên quan đến bảo vệ nhà đầu tư, vốn là ưu tiên hàng đầu của SEC:

“CFTC tập trung vào hàng hóa, theo truyền thống chịu sự giám sát ít trực tiếp hơn chứng khoán. Nếu không có cơ quan quản lý tiền điện tử chuyên dụng, việc SEC nhấn mạnh vào các yêu cầu tiết lộ và bảo vệ nhà đầu tư có thể khiến vị thế của họ trở nên có ảnh hưởng hơn”.

Chính Chủ tịch SEC, Gary Gensler đã bỏ phiếu về việc có phê duyệt các quỹ ETF BTC giao ngay hay không, khiến nhiều người tin rằng phiếu bầu của ông có thể đã đảm bảo sự chấp thuận của họ.

Tuy nhiên, các tài liệu nội bộ cho thấy Gensler nghĩ Ether là một loại chứng khoán và lá phiếu của ông có thể trở thành yếu tố quyết định việc phê duyệt Ether ETF giao ngay.

Nguồn: James Seyffart

Luật sư tài chính Scott Johnsson cho biết SEC “đang xem xét câu hỏi bảo mật cho ETH trong đơn đặt hàng ETF giao ngay sắp tới này”.

Ông cho biết điều này được thể hiện rõ qua việc SEC đưa “thông báo về căn cứ không chấp thuận” vào quyết định của mình. Theo Johnsson, điều khoản này chưa bao giờ có trong quyết định của Bitcoin ETF.

Johnsson tuyên bố thêm rằng mục đích của truy vấn này có thể là “từ chối trên cơ sở rằng các hồ sơ giao ngay này được nộp không đúng cách dưới dạng cổ phiếu ủy thác dựa trên hàng hóa và không đủ điều kiện nếu chúng đang nắm giữ chứng khoán”.

Adam Berker, cố vấn pháp lý cấp cao tại nền tảng thanh toán toàn cầu Mercuryo, nói với Cointelegraph rằng SEC và Gensler đã liên tục nhấn mạnh lập trường của họ về việc coi tất cả các token kỹ thuật số ngoài Bitcoin là chứng khoán:

“Cách tiếp cận của [The] SEC bắt nguồn từ hai yếu tố chính. Đầu tiên, Gensler áp dụng quan điểm toàn cầu, sử dụng thử nghiệm Howey để đánh đồng tiền điện tử với chứng khoán. Thứ hai, SEC có thể thấy sự quan tâm của các nhà đầu tư toàn cầu đối với tiền điện tử cùng với chứng khoán truyền thống, thúc đẩy nỗ lực quản lý lĩnh vực này một cách triệt để dưới sự kiểm soát của nó.”

Ông nói thêm rằng SEC đã loại trừ Bitcoin vì nó thiếu cơ quan trung ương giám sát nó, điều này làm phức tạp cách tiếp cận của cơ quan quản lý.

Đặt cược có thể là một vấn đề đối với ETH ETF

Một công cụ tài chính được coi là chứng khoán nếu có kỳ vọng thu được lợi nhuận từ việc đầu tư tiền thụ động dựa trên công việc của những người khác trong một doanh nghiệp tài chính chung.

Quá trình khai thác trước giai đoạn đầu của Ether và việc cung cấp tiền xu ban đầu, cùng với sự hiện diện của một tổ chức tập trung – Ethereum Foundation – khiến nó trở nên gần gũi hơn với tính bảo mật trong mắt các nhà quản lý.

Khả năng người nắm giữ ETH kiếm được phần thưởng đặt cược từ mạng là một lý do khác khiến SEC tin rằng đây có thể là chứng khoán.

Với giao thức bằng chứng cổ phần (PoS) của Ethereum, những người xác thực được chọn để tạo các khối mới và xác thực các giao dịch dựa trên số lượng xu họ nắm giữ và sẵn sàng “đặt cược” làm tài sản thế chấp. Phần thưởng được phân phối dựa trên số tiền đặt cược.

Giám đốc điều hành PundiX, Peko Wan nói với Cointelegraph rằng mặc dù việc chuyển sang PoS giới thiệu các yếu tố có thể phù hợp với tiêu chí kiểm tra Howey cho một hợp đồng đầu tư, nhưng điều đó không có nghĩa là ETH sẽ được phân loại là bảo mật:

“Ethereum vẫn duy trì tiện ích đáng kể ngoài mục đích đầu tư, chẳng hạn như tạo điều kiện thuận lợi cho các hợp đồng thông minh và các ứng dụng phi tập trung. Tiện ích này có thể hỗ trợ các lập luận chống lại việc phân loại ETH là chứng khoán.”

Vào ngày 22 tháng 5, có lẽ đoán trước được những khó khăn mà việc đặt cược có thể gây ra cho việc phê duyệt của SEC, năm người đăng ký ETF đã gửi hồ sơ sửa đổi, loại bỏ ngôn ngữ liên quan đến việc đặt cọc.

Theo nhà phân tích James Seyffart của Bloomberg ETF, các sửa đổi đã bổ sung “ngôn ngữ rất rõ ràng rằng ETH của Quỹ không thể được đặt cọc bởi bất kỳ ai”.

Cuộc bầu cử tổng thống có thể ảnh hưởng đến việc phê duyệt ETF?

Nhiều chuyên gia và chuyên gia thị trường tin rằng cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ sắp tới có thể đóng một vai trò quan trọng trong việc quyết định số phận của các ETF Ether giao ngay.

Kadan Stadelmann, giám đốc công nghệ của Komodo, nói với Cointelegraph rằng tiền điện tử đã trở thành một vấn đề ngày càng gia tăng trong mùa bầu cử này, đặc biệt là trước sự ủng hộ của cựu tổng thống Donald Trump đối với tài sản tiền điện tử và các cuộc bỏ phiếu gần đây tại Hạ viện và Thượng viện Hoa Kỳ để lật đổ Nhân viên của SEC. Bản tin kế toán số 121 (SAB 121). Anh ấy đã giải thích:

“Gensler và chính quyền Biden đã duy trì lập trường thù địch đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Trump đã công khai tuyên bố rằng ông ổn với tiền điện tử. Vì tổng thống Hoa Kỳ đích thân bổ nhiệm chủ tịch SEC nên chiến thắng của Trump có thể sẽ dẫn đến một SEC thân thiện hơn với tiền điện tử vào năm 2025 và trong tương lai.”

Một sự thay đổi trong chính phủ có thể mang lại một kỷ nguyên mới cho tiền điện tử và các quy định trong bối cảnh nhu cầu thể chế ngày càng tăng. Tuy nhiên, đây chỉ là giả định và các chuyên gia cảnh báo rằng sự ủng hộ của Trump có thể không có nhiều ý nghĩa sau bầu cử.

Gần đây: Token tài sản thực có thể ổn định DeFi — Nhà quan sát thị trường

Một số người trong cộng đồng tiền điện tử đã ca ngợi việc Gensler đảm nhận vai trò lãnh đạo SEC như một chiến thắng cho tiền điện tử, trích dẫn nền tảng và hiểu biết của ông về không gian tiền điện tử.

Tuy nhiên, với tư cách là chủ tịch của SEC, ông đã coi điều mà nhiều người trong lĩnh vực tiền điện tử coi là quan điểm cứng rắn chống lại ngành này.

Wright nói rằng chính quyền mới có thể thay đổi các ưu tiên chính sách và cách tiếp cận quy định, có khả năng “ảnh hưởng đến cách SEC và các cơ quan quản lý khác nhìn nhận Ether. Ông nói thêm rằng “những thay đổi trong các vị trí pháp lý quan trọng và môi trường chính trị tổng thể có thể dẫn đến việc đánh giá lại các quan điểm hiện tại, làm cho môi trường pháp lý cho tiền điện tử trở nên năng động hơn và có thể thay đổi”.