Những điều kiện quan trọng nào còn lại trước khi ETF giao ngay Ethereum được phê duyệt?

Được viết bởi: Chồng bạn thế nào, Odaily Planet Daily

ETH, vốn không hoạt động trong suốt thị trường tăng giá, đột nhiên trỗi dậy vào đầu giờ sáng thứ Ba. Giá tăng từ 3110 USDT lên 3841 USDT, với mức tăng cao nhất trong ngày là hơn 20%, trực tiếp đẩy thị trường lên mức cao nhất. Trong số đó, các altcoin liên quan đến hệ sinh thái ETH đã tăng hơn 10%. Lý do chính cho sự gia tăng đáng mừng như vậy là do quỹ ETF giao ngay Ethereum của Hoa Kỳ đã được phê duyệt từ mức không thuận lợi trước đây đến dự kiến ​​sẽ được phê duyệt.

Tuy nhiên, vẫn chưa biết liệu ETF giao ngay Ethereum của Hoa Kỳ cuối cùng có được chấp thuận hay không. Mặc dù các nhà phân tích của Bloomberg ETF và các tổ chức liên quan tiếp tục bày tỏ quan điểm tích cực, nhiều khoản đầu tư tiền điện tử đã gặp phải sự cố “bán tin tức” của ETF giao ngay Bitcoin. đang nghi ngờ về điều này.

Để đạt được mục tiêu này, Odaily Planet Daily đã sắp xếp các câu hỏi liên quan trên thị trường và cố gắng tìm ra câu trả lời tương ứng.

Quá trình chuyển đổi đánh giá rủi ro về việc liệu Ethereum ETF giao ngay có thể được phê duyệt hay không

Trước tiên, hãy xem xét ngắn gọn các sự kiện dẫn đến việc phê duyệt ETF giao ngay Ethereum:

Lý do là Chủ tịch ETFStore Nate Geraci đã tweet trên

Tuy nhiên, quy trình niêm yết đầy đủ yêu cầu phải nộp hai biểu mẫu: thay đổi quy tắc trao đổi (19b-4s) và phê duyệt tuyên bố đăng ký (S-1s), cả hai đều bắt buộc để ETF ra mắt. Geraci chỉ ra rằng nếu SEC muốn kéo dài thời gian, về lý thuyết, SEC có thể phê duyệt 19b-4 và sau đó xử lý từ từ S-1, đặc biệt là cho đến nay SEC vẫn giữ im lặng về các vấn đề liên quan, không giống như các Bitcoin ETF trước đây. Năng động tạo nên sự khác biệt lớn.

Sau đó, nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg đã đăng lại và đề xuất rằng cơ hội phê duyệt Ethereum ETF giao ngay đã tăng từ 25% lên 75%. Anh ấy nói: “Chiều nay tôi đã nghe một số tin đồn rằng SEC có thể quay ngoắt 180 độ về vấn đề này (dựa trên một số lý do chính trị), vì vậy bây giờ mọi người đang chuẩn bị.” Anh ấy cũng nhắc lại rằng anh ấy sẽ giới hạn xác suất ở mức 75% cho đến khi anh ấy thấy nhiều bằng chứng hơn, chẳng hạn như đăng ký cập nhật.

Sau đó, đồng nghiệp của anh ấy, James Seyffart, nói thêm: “Eric Balchunas đã tăng cơ hội được phê duyệt Ethereum ETF lên 75%. Nhưng đây là thời hạn 19b-4 ngày 23 tháng 5 (thời hạn của VanEck). mất từ ​​vài tuần đến vài tháng trước khi chúng tôi thấy sự chấp thuận S-1 và một quỹ ETF Ethereum thực sự xuất hiện trực tuyến.”

Sau đó, phóng viên Eleanor Terrett của Fox cho biết một số nguồn tin cho rằng sự phát triển hiện tại của Ethereum ETF giao ngay là “mọi thứ đang phát triển theo thời gian thực”. Trong bối cảnh hiện tại, điều đó có nghĩa là sự phản đối mà mọi người thường tin trước đây có thể thay đổi.

Trong khi đó, SEC đã yêu cầu các sàn giao dịch xúc tiến cập nhật hồ sơ 19B-4 của họ liên quan đến các ETF Ethereum giao ngay, CoinDesk đưa tin. Mô tả ở trên về quy trình này xuất phát từ "Phục hồi tăng giá qua đêm: ETH tăng 20%. Liệu SEC có bất ngờ phê duyệt ETF giao ngay Ethereum không?" ", vui lòng đọc bài viết này để biết chi tiết.

Từ nội dung trên, tác giả nhận thấy một số nghi vấn cần được xác nhận.

• Tại sao thái độ của SEC lại bị chia rẽ giữa việc phê duyệt ETF giao ngay Ethereum này và phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin trước đó?

• Ngày 23 tháng 5 có còn là nút quan trọng cho quỹ ETF giao ngay Ethereum không?

• Trước đây, lý do chính khiến Ethereum giao ngay ETF không được chấp thuận thuận lợi là liệu Ethereum có được định nghĩa là “chứng khoán” hay không. Tuy nhiên, với xu hướng phát triển hiện nay, có vẻ như SEC đã tìm ra giải pháp cho vấn đề này.

• Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg tin rằng sự thay đổi trong thái độ của SEC là do một số lý do chính trị.

• Khi nào Ethereum ETF giao ngay sẽ được phê duyệt?

Dựa trên câu trả lời cho 5 câu hỏi trên, chúng tôi sẽ tiết lộ lý do dẫn đến sự thay đổi trong đánh giá rủi ro của quỹ ETF giao ngay Ethereum và dự đoán liệu nó có được chấp thuận hay không và khi nào nó sẽ được chấp thuận.

5 câu hỏi bạn có về Ethereum Spot ETF

Trước khi bắt đầu phần Hỏi & Đáp, cần phải giới thiệu hai tài liệu chính liên quan đến việc liệu quỹ ETF giao ngay Ethereum hiện tại có thể được phê duyệt hay không, mẫu S-1 và mẫu 19 B-4.

Mẫu S-1

Mẫu S-1 là tờ khai đăng ký mà tổ chức phát hành ETF phải nộp cho SEC. S-1 chỉ là một dạng của tờ khai đăng ký, chủ yếu đảm bảo rằng ETF được đăng ký theo Đạo luật Chứng khoán, đặc biệt đối với các quỹ ETF mới phát hành.

Tuyên bố đăng ký trên Mẫu S-1 thường bao gồm các mục tiêu, chiến lược và rủi ro đầu tư của quỹ; thông tin về người quản lý quỹ; thông tin chi tiết về phí và chi phí cũng như thành phần của danh mục đầu tư;

Tổng thời gian xem xét Mẫu S-1: Toàn bộ quá trình thường mất từ ​​60 đến 120 ngày.

Mẫu 19 B-4

Nếu ETF có kế hoạch niêm yết trên sàn giao dịch, tổ chức phát hành sẽ cần nộp Mẫu 19b-4 cho SEC thông qua sàn giao dịch. Biểu mẫu này được một sàn giao dịch đệ trình và bao gồm các thay đổi được đề xuất và làm rõ đối với các quy tắc niêm yết nhằm mục đích đạt được sự chấp thuận của SEC để ETF có thể được niêm yết để giao dịch trên sàn giao dịch đó.

Mẫu 19B-4 chủ yếu bao gồm nội dung đầy đủ của quy định; mục đích và lý do thay đổi; đánh giá tác động lên thị trường và nhà đầu tư cũng như cơ hội lấy ý kiến ​​của công chúng;

SEC có thể cấp ba phần gia hạn cho Mẫu 19B-4, với tổng thời gian kéo dài từ 90 ngày đến nửa năm.

Kết hợp phần giới thiệu của hai tài liệu này, các thực thể nộp của cả hai đều khác nhau. Tuyên bố đăng ký S-1 được nhà phát hành ETF nộp cho SEC, trong khi mẫu 19B-4 được sàn giao dịch nộp. Từ đó có thể thấy rằng 19B-4 giống như một tài liệu nhập học cho phép ETF được niêm yết trên sàn giao dịch, trong khi tuyên bố đăng ký S-1 là lời giới thiệu về ETF.

So với việc phê duyệt ETF giao ngay Ethereum và phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin, tại sao thái độ của SEC lại bị chia rẽ?

Trước hết, xét về độ khó trong việc phê duyệt, ETF giao ngay Bitcoin là ETF giao ngay tiền điện tử đầu tiên. SEC không rõ ràng về các quy trình liên quan và các vấn đề phê duyệt. Do đó, có thể thấy rằng trước khi ETF giao ngay Bitcoin được phê duyệt. , SEC đã ban hành nhiều cuộc họp liên quan được tổ chức để đảm bảo quy trình cho các quỹ ETF đó. Đối với quỹ ETF giao ngay Ethereum, SEC có nhiều kinh nghiệm hơn trong việc phê duyệt các tài liệu liên quan nên có vẻ như họ không tích cực đàm phán với tổ chức phát hành.

Thứ hai, có một vấn đề lịch sử trong ETF giao ngay Bitcoin và ETF giao ngay Ethereum, liên quan đến việc liệu mã thông báo PoS có được xác định là chứng khoán hay không. Yếu tố này cũng là lý do chính cản trở việc phê duyệt ETF giao ngay Ethereum.

Cuối cùng, đặc điểm quan trọng nhất của Ethereum so với Bitcoin là Ethereum Foundation vẫn có ảnh hưởng lớn hơn đến Ethereum và dễ gặp phải rủi ro pháp lý như thao túng thị trường.

Ngày 23 tháng 5 có còn là nút quan trọng cho quỹ ETF giao ngay Ethereum không?

Theo thời gian phê duyệt cuối cùng của Mẫu 19 B-4 của quỹ ETF giao ngay Ethereum trong hình bên dưới, VanEck là nhà phát hành đầu tiên gửi Mẫu 19 B-4 cho SEC sau ba lần gia hạn, ngày 23 tháng 5 là nút quyết định cuối cùng. .

Đánh giá từ các nút phê duyệt trước đây của các quỹ ETF giao ngay Bitcoin, ngày 10 tháng 1 là thời điểm phê duyệt cuối cùng trong hồ sơ 19B-4 của BlackRock và SEC cũng đã phê duyệt 10 quỹ ETF giao ngay Bitcoin còn lại vào ngày 10 tháng 1. Do đó, nếu chúng ta lấy ETF giao ngay Bitcoin làm ví dụ, ngày 23 tháng 5 thực sự là nút quan trọng để phê duyệt ETF giao ngay Ethereum.

Khi SEC phê duyệt các quỹ ETF liên quan, nó sẽ không chọn các quỹ ETF riêng lẻ để thông qua. Điểm này đã được giới thiệu trước đây liên quan đến Bitcoin ETF giao ngay.

Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là ngày 23 tháng 5 là ngày phê duyệt cuối cùng cho Mẫu 19 B-4. Như đã đề cập ở trên, cũng có tờ khai đăng ký S-1 cần được phê duyệt. Do đó, các cơ quan liên quan trên thị trường cho rằng trước tiên SEC có thể thông qua Mẫu 1 9B-4 và sau đó trì hoãn thời gian phê duyệt trong tuyên bố đăng ký S-1.

Vậy việc phê duyệt Mẫu 1 9B-4 có ý nghĩa gì? Theo thông tin liên quan, 19B-4 chỉ có thể đại diện cho tổ chức phát hành ETF có thể được niêm yết trên sàn giao dịch liên quan, nhưng nó không thể bắt đầu giao dịch chính thức vì đăng ký S-1 cốt lõi. tuyên bố phải được thông qua. ETF được chính thức ra mắt và cả hai đều rất quan trọng đối với việc ra mắt ETF.

Trước đây, lý do chính khiến Ethereum giao ngay ETF không được chấp thuận thuận lợi là liệu Ethereum có được định nghĩa là “chứng khoán” hay không. Tuy nhiên, với xu hướng phát triển hiện nay, có vẻ như SEC đã tìm ra giải pháp cho vấn đề này.

Việc Ethereum có được định nghĩa là "chứng khoán" hay không đã được giải thích chi tiết trong nhiều bài viết trước, trong phân tích cuối cùng, nó nằm ở việc Ethereum chuyển từ PoW sang PoS, tức là người dùng sử dụng token để cầm cố, duy trì mạng và kiếm thu nhập. Động thái này vi phạm Luật “Chứng khoán”.

Nhưng liệu sự chấp thuận dự kiến ​​​​của Mẫu 19B-4 có chứng minh được rằng SEC không coi Ethereum là một “chứng khoán” không? Trên thực tế, điều đó là không thể. Như đã đề cập ở trên, 19B-4 là nội dung có liên quan được sàn giao dịch gửi tới SEC về việc niêm yết ETF trên sàn giao dịch. Điều này không liên quan gì đến hoạt động thực tế của ETF giao ngay Ethereum. tài liệu thực sự có liên quan là tuyên bố đăng ký S-1.

Tuy nhiên, đánh giá từ tài liệu S-A do nhà phát hành ETF có liên quan đệ trình, tài liệu S-1 trước đó đã đề cập rõ ràng rằng ETF có cam kết ETH và các cuộc thảo luận liên quan khác. Nói cách khác, thu nhập từ cam kết Ethereum trước đó của Ethereum giao ngay ETF cũng được tính là thu nhập liên quan đến ETF.

Tuy nhiên, vào tháng 2 năm nay, VanEck đã gửi hồ sơ S-1A sửa đổi lên SEC, đây là lần sửa đổi đầu tiên trong số nhiều tổ chức phát hành gửi tuyên bố đăng ký S-1 không bao gồm điều khoản cam kết. Và kể từ đó không có tin tức liên quan nào cho thấy VanEck đã nộp lại tài liệu S-1.

Trong những ngày gần đây, Fidelity và Grayscale đã liên tiếp gỡ bỏ phần cam kết trong tuyên bố đăng ký S-1 và gửi lại tài liệu cho SEC.

Không khó để nhận ra từ các sự kiện liên quan ở trên rằng SEC có thể đã tìm ra cách để phân biệt yếu tố chính xem Ethereum có phải là "chứng khoán" hay không: nếu ETH trong ETF không được cầm cố thì Ethereum không phải là chứng khoán; ngược lại, nếu nó được sử dụng cho Ethereum đã cầm cố sẽ được định nghĩa là "chứng khoán".

Đây cũng là lý do tại sao hầu hết các tổ chức phát hành gửi lại tài liệu S-1 mà không cần thế chấp và cũng là điều kiện cần để SEC chấp nhận ETF giao ngay Ethereum.

Nhà phân tích Eric Balchunas của Bloomberg chỉ ra rằng sự thay đổi thái độ của SEC là do một số lý do chính trị. Cụ thể nó có ý nghĩa gì?

Sự thay đổi thái độ của SEC dựa trên một số yếu tố chính trị. Câu nói này không chỉ là tin đồn, một trong số đó là quy tắc SAB 121 từng gây khó khăn cho ngành mã hóa trước đây có thể bị lật ngược.

Về cốt lõi, SAB 121 yêu cầu các công ty lưu trữ tiền điện tử phải ghi lại khoản nắm giữ tiền điện tử của khách hàng như một khoản nợ trên bảng cân đối kế toán của họ. Tuy nhiên, ngành công nghiệp tiền điện tử thường tin rằng quy định này quá nghiêm ngặt, về cơ bản ngăn cản người giám sát hoặc công ty nắm giữ tài sản tiền điện tử thay mặt cho khách hàng của họ và không có lợi cho sự phát triển hơn nữa của ngành. lật ngược nó thông qua vận động hành lang và các phương pháp khác.

Nghĩa là, giả sử SAB 121 bị lật đổ, xiềng xích hạn chế sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử ở Hoa Kỳ sẽ bị phá vỡ. Nút chốt hiện tại là ngày 28/5, khi Tổng thống Mỹ Biden đưa ra quyết định cuối cùng về điều khoản này.

Một yếu tố chính trị khác là sự chấp thuận của FIT 21 (còn được gọi là HR 4763), một dự luật mới nhằm làm rõ khung pháp lý cho tiền điện tử. Tiến độ hiện tại là tất cả các thành viên Hạ viện dự kiến ​​bỏ phiếu về FIT 21 trong tuần này (cuộc bỏ phiếu dự kiến ​​sẽ bắt đầu vào cuối thứ Tư hoặc đầu thứ Năm theo giờ địa phương, có thể cùng lúc với ETH ETF).

Dự luật gồm hai điều khoản sẽ thay đổi sự phát triển chung của tiền điện tử ở Hoa Kỳ, điều này có thể quyết định sự chấp thuận của SEC đối với quỹ ETF giao ngay Ethereum.

Hầu hết các phân tích trên đều xuất phát từ “Xu hướng chính sách đã thay đổi?” Ngoài ETF, hai sự kiện lớn này còn tiết lộ thái độ mới đối với bài viết giám sát mã hóa”, vui lòng tự đọc chi tiết.

Khi nào Ethereum giao ngay ETF sẽ được phê duyệt?

Nếu SEC tuân theo quy trình phê duyệt trước đó đối với các quỹ ETF giao ngay Bitcoin thì ngày 23 tháng 5 là thời điểm nhanh nhất để phê duyệt các quỹ ETF giao ngay Ethereum. Đồng thời, các nhà phát hành hiện đang gửi các tài liệu 19B-4 và S-1A sửa đổi. vào ngày 23 tháng 5 cao hơn.

Tuy nhiên, không loại trừ khả năng theo các nhà phân tích của Bloomberg, do ảnh hưởng của yếu tố chính trị, rất có thể SEC sẽ thông qua mẫu 19B-4 trước và sau đó sẽ trì hoãn thời gian phê duyệt tờ khai đăng ký S-1; có thể muộn hơn các dự luật chính trị liên quan (SAB 121 và FIT 21) Dự kiến ​​sẽ mất 1-3 tháng sau khi có kết quả rõ ràng.

Một dự đoán ít có khả năng xảy ra hơn là SEC sẽ hoãn quyết định về quỹ ETF giao ngay Ethereum cho đến sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ vào tháng 11, khi đó quyết định sẽ được đưa ra dựa trên thái độ của ban lãnh đạo mới đối với tiền điện tử.

Tuy nhiên, tác giả tin rằng bắt đầu từ chính Ethereum giao ngay ETF, vấn đề cốt lõi là Ethereum có phải là “chứng khoán” hay không, SEC và tổ chức phát hành đã tìm được điểm cân bằng nên khả năng cao là nó sẽ được thông qua vào tháng 5. 23.

Odaily Planet Daily muốn nhắc nhở mọi người rằng vẫn còn những điều không chắc chắn lớn trong việc phê duyệt quỹ ETF giao ngay Ethereum và những biến động của thị trường sẽ rõ ràng hơn. Nếu ETF giao ngay Ethereum được chấp thuận, vẫn chưa biết liệu Grayscale có bán giống như ETF giao ngay Bitcoin trước đó hay không. Hãy chắc chắn đầu tư cẩn thận và nhận thức được những rủi ro.