Mặc dù hứa hẹn sẽ thu hút nhiều thế hệ bùng nổ trẻ em hơn vào Bitcoin, nhưng Hoa Kỳ nhận thấy các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin (ETF) có thể gây ra rủi ro lớn hơn đối với việc áp dụng và thanh khoản trên chuỗi.

Theo Jim Bianco, người sáng lập công ty nghiên cứu vĩ mô Bianco Research, một trong những mối quan tâm lớn nhất với ETF là làm thế nào chúng có thể ăn thịt thanh khoản trên chuỗi:

“Việc rút tiền ngoài chuỗi vào thế giới Tradfi dưới dạng chip poker FOMO màu cam sẽ không đưa tài sản kỹ thuật số đến vùng đất hứa của một hệ thống tài chính phi tập trung mới. Nếu có bất cứ điều gì thì nó đang cản trở mục tiêu này.”

Lời cảnh báo được đưa ra trong tuần quyết định đối với giá Bitcoin (BTC), hiện đang giao dịch dưới đường kháng cự quan trọng. Bitcoin có thể tăng lên mức cao kỷ lục mới nếu vượt qua được mốc 67.500 đô la một cách quyết đoán, Markus Thielen, giám đốc nghiên cứu tại 10x Research, cho biết.

Tuy nhiên, thay vì tạo điều kiện cho việc áp dụng rộng rãi hơn, các ETF dường như đang kéo thanh khoản trên chuỗi vào thế giới tài chính truyền thống (TradFi), đây vốn là mối quan tâm lâu nay của các nhà nghiên cứu vĩ mô.

Điều này được chứng minh bằng kết quả tài chính quý 1 của Coinbase, cho thấy doanh thu đạt 1,64 tỷ đô la mặc dù khối lượng giao dịch bán lẻ chỉ bằng một nửa so với mức năm 2021. Trong khi đó, khối lượng giao dịch của tổ chức tăng lên 256 tỷ đô la trong quý đầu tiên từ 215 tỷ đô la trong quý 1 năm 2021.

Theo Bianco, đây là dấu hiệu cho thấy Coinbase đang cân bằng sự tăng trưởng của tổ chức để bù đắp cho sự suy giảm giao dịch bán lẻ:

“Trên đây là $COIN cho chúng ta biết rằng bán lẻ vẫn nghĩ rằng on-chain quá khó, và $COIN quá hạn chế? Họ muốn sở hữu BTC trong tài khoản môi giới Tradfi hơn? Nói cách khác, họ có hài lòng với biên lai (ETF) giao dịch trên NYSE mà họ sở hữu BTC trong tài khoản được quản lý thay vì áp dụng trực tiếp hệ thống tài chính mới không?”

Trong mọi trường hợp, những phát hiện này có thể đặt ra một câu hỏi có vấn đề đối với câu chuyện về Bitcoin như một giải pháp thay thế phi tập trung cho hệ thống tài chính fiat. Bianco đã viết:

“Nếu mục tiêu là phát triển một hệ thống tài chính mới, một ETF kéo tiền trở lại thế giới Tradfi sẽ không thể đến được vùng đất hứa đó.”

Hơn nữa, các ETF cũng không thu hút được thế hệ bùng nổ trẻ em, vì hơn 85% BTC cơ bản được nắm giữ bởi các nhà đầu tư bán lẻ, trong khi chỉ có 10% được nắm giữ bởi các quỹ đầu cơ. Theo Bianco:

“Trong suốt quý, chúng tôi tự tin được thông báo rằng thế hệ bùng nổ dân số đã gọi cho các nhà quản lý tài sản của họ và bảo họ đầu tư vào BTC. Điều này không đúng với 95% lượng nắm giữ ETF BTC giao ngay.”

Dòng tiền vào từ các ETF Bitcoin của Hoa Kỳ đã chuyển sang tích cực vào tuần ngày 6 tháng 5, sau ba tuần sụt giảm dòng tiền ra ròng âm. Các ETF Bitcoin của Hoa Kỳ đã tích lũy được hơn 200 triệu đô la dòng tiền vào ròng tích lũy trong tuần qua, theo dữ liệu của Dune.

Dòng tiền ròng của Bitcoin ETF, hàng tuần, tính bằng đô la. Nguồn: Dune

Có liên quan: Nhà giao dịch biến 2,2 nghìn đô la SOL thành 2,26 triệu đô la trong 8 giờ với memecoin mới

Giá Bitcoin ETF kết hợp với giá mua trung bình cho thấy hành vi giao dịch bán lẻ

Giá mua trung bình của các ETF Bitcoin giao ngay nằm trong khoảng từ 58.000 đến 59.000 đô la. Đã có một đợt bán tháo rộng rãi khi Bitcoin giảm xuống dưới mức 60.000 đô la vào đầu tháng 5, cho thấy rằng các nhà đầu tư bán lẻ đứng sau phần lớn các động thái này.

“Khi giá đạt đến mức này vào ngày 1 tháng 5, các ETF này đã có dòng tiền chảy ra kỷ lục. Bây giờ khi giá cao hơn nhiều so với mức giá trung bình này, dòng tiền chảy ra đã dừng lại. Đây là hành vi của Degen”, Bianco cho biết.

Điểm mua trung bình của dòng tiền vào Bitcoin ETF giao ngay. Nguồn: Jim Bianco

Dòng tiền chảy vào từ các quỹ ETF là một phần quan trọng trong đợt tăng giá Bitcoin hiện tại lên mức cao kỷ lục mới. Đến ngày 15 tháng 2, các quỹ ETF Bitcoin chiếm khoảng 75% khoản đầu tư mới vào loại tiền điện tử lớn nhất thế giới khi vượt qua mốc 50.000 đô la.

Tạp chí: Trader biến 3.000 đô la thành 46 triệu đô la trong PEPE, đại tu Ethereum gas, nhà phát triển Tornado có tội: Hodler’s Digest, ngày 12-18 tháng 5